拓荆科技薄膜沉积设备龙头,营收、业绩高速增长中邮证券2023-02-13.pdf
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摘要:拓荆科技(688072)事件描述近期,公司发布2022年年度业绩预告:预计2022年全年营业收入区间为16.50-17.20亿元,同比增长117.69%到126.92%;归母净利润区间为3.30至4.00亿元,同比增长381.85%到484.06%;扣非归母净利润区间为1.60至1.90亿元,与上年同期相比实现扭亏为盈,同比增长2.42至2.72亿元。投资要点盈利能力大幅提升,业绩增长超预期。根据公司业绩预告,2022年营业收入中值为16.85亿元,同比增长122.31%;归母净利润中值为3.65亿元,同比增长432.95%;扣非归母净利润中值1.75亿元,实现扭亏为盈,同比增长2.57亿元。公司2022年业绩实现较大幅度增长,主要原因为:受益于国内半导体设备需求增长,以及公司产品结构不断优化,竞争力持续增强,进一步拓展客户群体,本年销售订单大幅增加,营业收入维持高增长趋势。此外,在公司持续加大研发投入的同时,期间费用率下降,规模效应驱动盈利水平提高。聚焦半导体薄膜沉积设备,市占率持续提升。公司聚焦半导体薄膜沉积设备,产品主要包括PECVD、ALD和SACVD三大系列。PECVD设备为公司的核心产品,已全面覆盖逻辑电路、DRAM存储、FLASH闪存集成电路制造各技术节点产线多种通用介质材料薄膜沉积工序,并成功研发LokⅠ、LokⅡ、ACHM、ADCⅠ等先进介质材料工艺,薄膜沉积工序的覆盖度持续提升。ALD和SACVD设备方面,公司SACVD和ALD产品已推向市场实现产业化,后续市占率有望进一步提升。成立全资子公司,布局高端半导体薄膜沉积设备。2023年1月21日,公司公告,拟以货币形式和/或非货币财产作价方式合计出资5亿元设立全资子公司拓荆科技(沈阳)有限公司。子公司将从事高端半导体薄膜沉积设备的研发、生产、销售与技术服务,将有利于促进公司发展战略的实施,完善和提升公司业务发展布局,增强公司盈利能力,进一步提升公司的综合竞争力。投资建议预计公司2022-2024年EPS分别为2.89、3.81、4.79元,对应PE分别为91倍、69倍、55倍,首次覆盖,给予“买入”评级。风险提示下游客户扩产进度不及预期,产品推广不及预期,国际贸易环境变化。
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