汽车行业周报:推荐特斯拉及产业链第三篇章即将开启华西证券2023-02-12.pdf
摘要:本周数据:1月批发同比-33.4%根据乘联会,2023年1月乘用车批发同比-33.4%。2023年1月乘用车批发146.0万辆,同比-33.4%,环比-35.3%。其中新能源批发38.9万辆,同比-7.3%,环比-48.2%。中汽协预计2023年乘用车批发销量达2,380万辆,同比+1.3%,新能源汽车2023年将达900万辆,同比+35.0%。本周观点:多重改善提振看多整车+零部件汽车智能电动巨变,重塑产业秩序,看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【伯特利、拓普集团、上声电子、光峰科技、新泉股份、长安汽车、比亚迪、文灿股份、双环传动、春风动力】。1月行业整体折扣率逐步放开。根据Thinkercar,截至1月下旬,行业整体折扣率为8.6%,环比+0.1pct,同比+1.5pct;其中燃油车折扣率为9.8%,环比+0.3pct,同比+2.1pct;新能源车折扣率为5.5%,环比-0.4pct,同比+0.4pct。自主折扣率为4.4%,环比+0.1pct,同比+0.7pct;合资折扣率为10.6%,环比+0.2pct,同比+2.0pct。本周自主重磅产品陆续发布,自主电气化全面上攻下探:理想L7、智己LS7切入高端大五座SUV市场,定位家庭用户,自主高端化持续引领;比亚迪秦PlusDM-i冠军版发布,价格下探至10万元以内,油电平价下预计加速对燃油车的替代。乘用车:我们预计2-5月销量同比转正,对未来销量乐观,市场对于政策出台仍有预期,叠加4月上海车展预计迎来新车/技术密集发布期,看多汽车板块。多重改善提振,全面看多汽车板块。我们认为多重改善催化下,乘用车基本面有望于2023Q1见底,后续有望持续向上。1)疫情管控放开释放乘用车消费潜力,预计春节后需求有望回暖。2)供给改善+主动去库:比亚迪“仰望”发布,硬核技术引领品牌向上,广州车展上自主品牌重磅新车快速推出;此外,2022年12月车企主动去库,全行业累计去库接近50万辆,主动库存调节有望为2023年稳健发展奠定基础。3)自主崛起+出口高增,重点关注全球化、高端化:根据中汽协,2022年12月自主份额已达56.8%、2022年自主累计份额已达49.9%,创历史新高。2022年乘用车累计出口252.9万辆,同比增长56.7%。坚定看好变革机遇下自主崛起,推荐【长安汽车、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车】,受益标的【理想汽车-W、蔚来-SW、赛力斯】。零部件:智能电动重塑产业秩序,基本面反转+新车型上量,坚定看多汽车零部件,近期重点关注特斯拉及相关产业链。根据官网,特斯拉将于3月1日发布第三篇章—地球如何走向完全可持续能源之路,还将发布新一代纯电平台(成本有望是现有平台的一半)。特斯拉凭借生产制造革命(一体化压铸、4680电池等)和商业模式创新(FSD收入占比持续提升)实现较高的盈利能力,具备较大的价格调整空间,23H1以价换量应对短期产品周期下行,我们判断23H2有望迎新一轮产品周期(Model3改款、Cybertruck等),坚定看多特斯拉及产业链和相关产业趋势投资机会,推荐:1、新势力产业链:优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、爱柯迪、文灿股份、上海沿浦】;2、智能电动增量:1)智能化核心主线:优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】;2)轻量化高景气:特斯拉引领一体压铸大变革,优选【文灿股份】,受益标的【旭升股份】。摩托车:根据中汽协,2022年12月国内中大排量摩托车销售2.6万辆,同比-30.7%,环比-3.6%。2022年全年累计销售55.3万辆,同比+44.7%。中大排量摩托代表消费升级方向,市场潜力巨大,份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】,受益标的【隆鑫通用】。本周行情:整体弱于市场其他交运设备领涨本周A股汽车板块下跌0.85%(流通市值加权平均,下同),在申万子行业中排名第28位,表现弱于沪深300(下跌0.57%)。细分板块中,其他交运设备、汽车服务、汽车零部件分别上涨1.8%、1.2%、0.6%;客车、货车、乘用车分别下跌1.3%、2.3%、2.9%。风险提示汽车行业芯片供给短缺;原材料成本波动超出预期;汽车行业终端需求不及预期;汽车出口销量不及预期。
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