医药生物行业周报:2022年疫情负面影响出清,2023年轻装上阵开源证券2023-02-06.pdf
摘要:一周观点:2022年业绩预告集中发布,疫情负面影响出清有望迎来业绩拐点2022年业绩预告进入集中发布阶段,2022年医药板块受制于疫情短期不利因素影响业绩承压,2022年底疫情管控放开后,上游生产、中下游客流有望恢复,医药公司生产经营的制约因素有望消除。此外,2022年多家公司为保障后续发展经营,对于公司商誉、存货等进行了计提减值准备,降低经营风险,2023年有望轻装上阵,迎来业绩拐点。2023年看好以院内复苏、消费复苏为主线的投资机会(1)创新药产业链:中国拥有成熟基础化工体系及医药制造全产业链的布局,具有更低的上游原材料成本、更稳定、可持续供应的能力。随着国内疫情复苏,国内医药制造在全球的优势将进一步显现,业绩兑现度高,加之当前估值处于较低位置,我们预计,创新药产业链有望重新引领医药板块行情。(2)科研服务:2023年疫情管控放开后研发工作进度有望提速,试剂、耗材等实验必需品需求有望加速恢复,促进科研服务板块快速发展。(3)疫苗:常规疫苗的接种有望逐步恢复。针对变异毒株的新冠疫苗研发持续推进。(4)血制品:主要的血液制品,特别是静丙出现了需求端的较快增长,也进行了一次全民教育,有利于后续的市场推广。2023年,供给端采浆逐步恢复,需求端稳健增长。(5)制药:随着诊疗常态化,仿制药集采进入尾声,创新药医保谈判政策趋于稳定,我们预计2023年仿制药和创新药都将引来恢复性的增长。(6)医疗器械:政策方面疫情影响出尽,2023年医院端及科研端医疗器械市场有望迎来复苏行情。且受益于贴息贷款政策,2022Q4科研端市场率先复苏,2023Q2医疗端有望全面复苏,我们对医疗器械板块2023年业绩保持乐观预测。(7)医疗服务:我们认为2023年医疗服务标的拥有较大业绩弹性,来自内生恢复和外延加速。(8)中药:2023年消费恢复、节假日送礼需求下,中药保健品销售有望提升。疫情后人群健康意识提升,预防保健、健康管理需求增加,助力中医馆诊所诊疗需求扩大。(9)医药商业:看好2023年客流恢复及常规品种需求恢复下,客流客单共同提升促进业绩增长;2023年零售药店板块进入老店占比提升阶段,业绩增速有望提升。推荐及受益标的推荐标的:2月金股:海尔生物、泓博医药、戴维医疗、昌红科技、美年健康。稳健组合:毕得医药、皓元医药、康龙化成、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、羚锐制药、康缘药业、人福医药、东诚药业、益丰药房、老百姓、健之佳、海吉亚医疗、新天药业、寿仙谷。弹性组合:泓博医药、皓元医药、药石科技、美迪西、澳华内镜、戴维医疗、采纳股份、昌红科技、博腾股份、康拓医疗、完美医疗。受益标的:迪安诊断、联影医疗、九洲药业、凯莱英、纳微科技、百普赛斯、神州细胞、康希诺、万泰生物、石药集团、三叶草生物、丽珠集团、君实生物、鱼跃医疗、乐普医疗、怡和嘉业、美好医疗、东方生物、安旭生物、万孚生物、明德生物、汤臣倍健。风险提示:政策执行不及预期,行业黑天鹅事件。
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