东方钽业深度报告:“改革”+“创新”双轮驱动,钽业龙头的新生民生证券2023-01-30.pdf
摘要:东方钽业(000962)东方钽业深耕钽铌行业近 60 年,是国内唯一的覆盖钽铌矿石的湿法冶炼、火法冶炼以及钽粉、钽丝、射频超导腔等钽铌制品制备的全流程生产企业, 钽铌业务行业领先,为世界钽铌行业三强之一。市场化改革焕发老国企新生:公司近年积极推行各项市场化改革措施, 加快现代企业制度体系建设,包括灵活开展各类中长期激励政策激发员工发展潜能,实施“三个不低于”薪酬激励与专项奖励机制强化薪酬与业绩紧密挂钩。正向激励改革措施成效也十分显著,员工“主人翁”意识大大增强,企业发展动能得到提升, 公司盈利显著向好创 10 年来最好水平,母公司中色东方经营业绩更是创57 年来最好水平。定增项目有望实现产能扩充支撑长期成长: 公司发布定增预案拟对火法冶炼产能、制品加工产能进行扩充,包括火法冶金项目拟新增熔炼产品产能 180t/年、熔铸产品产能 140t/年、锻造通过量 6018t/年, 制品项目达产后钽铌板带制品产能预计将达到 70t/年;超导腔项目拟新增铌超导腔 70 支/年达到年产 100 只铌超导腔产能。 公司定增项目聚焦钽铌主业高端化路线, 预计定增项目达产后公司产能将得到有力补充,未来成长得到有力支撑。西材院为国内唯一铍材研究加工基地, 未来有望注入:持股 28%的西材院为国内唯一铍材研究加工基地, 铍金属业务主要对接国防军工领域, 主要产品应用于航天航空、核工业等领域, 其子公司中色新材料承接铍金属非军工业务, 覆盖铍铜业务、电子浆料以及靶材等。西材院业绩成长迅速, 2018-2021 年西材院净利润从 1.14 亿元增长到 1.72 亿元, 3 年 CAGR 为 14.7%,目前按比例计入东方钽业投资收益项目, 2019-2021 年分别计入 4131.08、 4452.69 和 4840.54万元,未来资产注入预期较强。自主创新突破高端应用增添成长新动力:公司围绕钽铌铍业务不断做精做强,公司在核工程、航空航天、集成电路等高端领域实现创新突破,包括高压高比容钽粉、 12 英寸钽靶材、 高端医疗用钽材料、 铌射频超导腔、高温涂层、铍铝合金、 ITER 铍材、铍窗口材料等,解决了众多制约我国发展的“卡脖子”问题,公司未来成长有望多点开花。投资建议: 公司作为传统国企代表,通过积极实施正向激励市场化改革和持续进行自主创新双轮驱动,老国企面貌焕然一新;公司作为国内钽铌铍行业龙头,凭借过硬的技术实力,在高端应用领域不断取得突破,伴随定增项目有望扩充产能支持长期成长,公司业绩未来可期。预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 1.81/2.05/2.56 亿元,对应 1 月 20 日股价, 2022-2024 年 PE 分别为 26/23/18倍,首次覆盖,给予“推荐” 评级。风险提示: 原材料价格波动风险、新品研发不及预期、下游需求不及预期
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
社服周观点:“五一”假期旅游城市及味蕾游高热度,旅游人次有望超越23年同期 民生证券 2024-04-29(24页) 附下载
“五一”假期旅游城市和味蕾游高热度,出境游持续恢复向好。1)据美团数据,截至4月24日,“五一”假期...
1.51 MB共24页中文简体
5天前33520积分
-
电子行业周报:算力Capex上修的背后 民生证券 2024-04-29(26页) 附下载
市场回顾本周(4月22日-4月26日)电子板块涨跌幅为+5.03%,相对沪深300指数涨跌幅+3.8...
1.77 MB共26页中文简体
5天前31420积分
-
中直股份 2024年一季报点评:盈利能力有所提升;上调24年预计关联存款至250亿元 民生证券 2024-04-29(3页) 附下载
中直股份(600038)事件:公司4月26日发布了2024年一季报,1Q24实现营收33.7亿元,Y...
1.34 MB共3页中文简体
5天前23918积分
-
章源钨业 2023年年报点评:矿山受益钨价上涨,期待刀具业务持续放量 民生证券 2024-04-29(14页) 附下载
章源钨业(002378)事件概述:公司发布2023年年报:公司2023年实现营业收入34.00亿元,...
927.45 KB共14页中文简体
5天前84018积分
-
中国石化 2024年一季报点评:上游产量稳步增长,下游成本管控持续强化 民生证券 2024-04-29(3页) 附下载
中国石化(600028)事件:2024年4月28日,公司发布2024年第一季度报告。2024年第一季...
689.26 KB共3页中文简体
5天前87618积分
-
永新光学 2023年年报&2024年一季报点评:1Q24符合预期,多领域开启放量 民生证券 2024-04-29(3页) 附下载
永新光学(603297)事件:4月26日,永新光学发布2023年年报及2024年一季报。2023年,...
690.42 KB共3页中文简体
5天前10918积分
-
蔚蓝生物 2023年年报及2024年一季报点评:业绩增长符合预期,持续完善动物大健康系统 民生证券 2024-04-29(3页) 附下载
蔚蓝生物(603739)事件。2024年4月26日,公司发布2023年年报及2024年一季报。202...
683.05 KB共3页中文简体
5天前71318积分
-
丸美股份 2023年年报及2024年一季报点评:归母净利率环比持续提升,第二品牌恋火持续高增,看好公司未来成长 民生证券 2024-04-29(3页) 附下载
丸美股份(603983)事件:丸美股份发布2023年年报及2024年一季报,23年业绩低于预告水平。...
719.47 KB共3页中文简体
5天前62418积分
-
首旅酒店 2024年一季报点评:经营质量优化效果显现,产品结构持续升级 民生证券 2024-04-29(3页) 附下载
首旅酒店(600258)首旅酒店发布2023年一季报:24Q1首旅酒店实现营业收入18.45亿元/y...
690.03 KB共3页中文简体
5天前20918积分
-
三联虹普 2023年年报及2024年一季报点评:全年业绩平稳增长,看好样板工程带来市场新潜力 民生证券 2024-04-29(3页) 附下载
三联虹普(300384)事件:4月24日,公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年业绩稳...
954.11 KB共3页中文简体
5天前90918积分
-
赛维时代 2023年年报及2024年一季报点评:一季度盈利能力持续提升,发布激励计划助力公司长远发展 民生证券 2024-04-29(3页) 附下载
赛维时代(301381)业绩简述:1)2023:实现营收65.64亿元/yoy+33.7%,归母净利...
946.84 KB共3页中文简体
5天前19618积分
-
石头科技 2024年一季报点评:收入业绩持续超预期,全球份额加速扩张 民生证券 2024-04-29(3页) 附下载
石头科技(688169)事件:公司发布2024年一季报。公司2024Q1实现营收18.41亿元,同比...
671.88 KB共3页中文简体
5天前8118积分
-
山西焦煤 2024年一季报点评:24Q1产量影响业绩释放,24Q2有望以量补价 民生证券 2024-04-29(3页) 附下载
山西焦煤(000983)事件:2024年4月29日公司发布2024年一季报,一季度归属于母公司所有者...
684.02 KB共3页中文简体
5天前75718积分
-
三一重工 2023年年报及2024年一季报点评:“三化”成果积极,“设备更新”助力国内筑底 民生证券 2024-04-29(3页) 附下载
三一重工(600031)事件:公司披露2023年年报及2024年一季报,2023年实现营收740.1...
669.35 KB共3页中文简体
5天前78918积分
-
钱江摩托 系列点评二:Q1业绩超预期 出海进程提速 民生证券 2024-04-29(3页) 附下载
钱江摩托(000913)事件概述。公司披露2024年第一季度报告,2024Q1营收13.5亿元,同比...
685.45 KB共3页中文简体
5天前62618积分
-
慕思股份 2023年年报及2024年一季报点评:24Q1业绩高增,盈利能力持续提升 民生证券 2024-04-29(3页) 附下载
慕思股份(001323)事件:公司发布23年年报及24年一季报:23年公司实现营收/归母净利润/扣非...
677.15 KB共3页中文简体
5天前13718积分
-
乐歌股份 2024年一季报点评:海外仓持续贡献增量,期待新仓利用率爬坡带来盈利能力提升 民生证券 2024-04-29(3页) 附下载
乐歌股份(300729)业绩简述:1Q24公司实现营收11.22亿元/yoy+40.83%,环比-7...
968.85 KB共3页中文简体
5天前75618积分
-
联合水务 2023年年报及2024年一季报点评:海外业务有条不紊,污水处理贡献增量 民生证券 2024-04-29(3页) 附下载
联合水务(603291)事件:4月28日,公司发布2023年年报,2023年实现营业收入11.28亿...
697.87 KB共3页中文简体
5天前100118积分
-
吉宏股份 2024年一季报点评:跨境电商业务承压,盈利水平短期受限 民生证券 2024-04-29(3页) 附下载
吉宏股份(002803)业绩简述:1Q24实现收入13.24亿元/yoy-3.75%,环比-24.9...
955.07 KB共3页中文简体
5天前13818积分
-
捷顺科技 2023年年报及2024年一季报点评:创新业务增长迅速,业务转型开启公司成长新篇章 民生证券 2024-04-29(3页) 附下载
捷顺科技(002609)事件概述:公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年公司实现营业收...
666.75 KB共3页中文简体
5天前72018积分