摘要：市场行情回顾2022年第52周（实际交易日为2022.12.26-2022.12.30）上证指数上涨1.42%，沪深300指数上涨1.13%，创业板指数上涨2.65%。SW传媒指数上涨1.93%，落后创业板指数0.72pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第九位。子行业中体育、影视和互联网服务位列前三位，分别上涨3.49%、3.11%和3.07%。传媒行业数据截至2022年12月31日，院线电影排名前三为《阿凡达：水之道》《想见你》和《绝望主夫》；网播电影排名前三为《电影扫黑行动》《万里归途》和《狩猎》；影视剧集排名前三为《回来的女儿》《县委大院》和《向风而行》；综艺排名前三分别为《无限超越班》《再见爱人第二季》和《时光音乐会第二季》；动漫排名前三分别为《斗罗大陆》《星辰变第5季》《开心锤锤》；iOS游戏畅销榜前三为《原神》《王者荣耀》和《和平精英》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《原神》《香肠派对》和《王者荣耀》。核心观点游戏行业不确定性再减弱，有望迎来业绩估值双修复。本周2022年进口版号及12月国产版号同时发放，进口版号时隔一年半后终于落地，国产版号数量攀升至84个，较4月重启时版号数接近翻番。我们维持此前的观点，以人民日报重评游戏行业为拐点，未成年防沉迷领域的整改已经基本完成，监管不确定性相对削弱，12月版号放宽预示产品上线节奏亦将边际改善，再次释放乐观信号。考虑到春节充值高峰将至，我们预计新品上线周期将相应缩短，且各大厂商均在重启此前停运的经典手游，业绩有望将在1H23实现快速修复，预期改善亦有望提振估值。短剧行业正处于快速发展期，取得政策明确支持。本周，国家广电总局印发《关于推动短剧创作繁荣发展的意见》。《意见》显示，要培育壮大短剧创作主体，电视剧网络剧制作经营机构和网络视听平台要重视短剧优势，在资源、人才、营销、排播、宣传等各方面对短剧进行倾斜性支持。短剧是最为接近下沉市场及全年龄圈层的内容形式，也更适应碎片化、用户导向的流量分发逻辑。随着高分账案例涌现、政策扶持明确，行业有望迎来良性发展期，我们看好优质内容提供的投资机会，推荐关注具备短剧创作能力的平台。投资建议1)游戏板块：版号释放显著积极信号，行业即将迎来戴维斯双击，重点推荐腾讯控股（0700.HK），端游《瓦罗兰（无畏契约）》海外流水表现出色，Twitch直播热度长年处于前列，看好国服上线后成为接棒《守望先锋》的重磅射击端游；同时推荐名臣健康（002919.SZ），二次元手游《锚点降临》终获版号，《镇魂街：天生为王》近期上线表现亦亮眼，看好1Q23业绩表现。2)互联网板块：推荐生活服务企业美团（3690.HK），看好线下复苏后到店及酒旅业务快速反弹，受益标的包括拼多多（PDD.US）、京东集团-SW(09618.HK)。3)内容板块：短剧受政策支持，重点推荐快手（1024.HK）；进口电影陆续引进，受益标的包括万达电影（002739.SZ）、博纳影业（001330.SZ）及中国电影（600977.SH）；建议关注优质影视版权公司捷成股份（300182.SZ），其数字院线及新媒体版权业务直接受益于电影“十四五”规划，在当下长短视频平台竞争优质内容的行业背景下，片库资产稀缺性显著。4)线下营销板块：广告展示显著受益于疫情管控措施优化，重点推荐分众传媒（002027.SZ），我们判断Q3以来销售情况已经呈现弱复苏趋势，未来将显著受益于线下复苏；受益标的同时包括兆讯传媒（301102.SZ）。5)文化数字化板块：推荐受益于“文化新基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑（603466.SH）、持续打造“文化自信”输出载体的大型文旅演艺节目制作商锋尚文化（300413.SZ），以及文化数字化装备制造商大丰实业（603081.SH）。风险提示监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。

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