通信行业2023年1月投资策略:关注底部复苏机会国信证券2023-01-03.pdf
摘要:核心观点12月行情回顾:板块估值回调,位于近十年底部。12月沪深300指数全月跌幅0.6%,通信(申万)指数全月跌幅5.9%,跑输大盘,在申万31个一级行业中排名第25名。12月底通信行业估值相比11月底有所回调,接近2011年以来最低水平,除IDC板块略有上涨外,多数板块均呈现不同程度的跌幅,其中可视化板块跌幅相对较小。运营商经营稳健,新兴业务快速发展。工信部公布1-11月份通信业经济运行情况,总体来看运营商经营持续稳健,新兴业务维持快速发展趋势。同时,运营商资本开支有望迎拐点,包括中国移动、中国电信均提出未来5G资本开支逐渐下降且资本支出占收比降至20%以下的目标。看好运营商传统业务稳健发展、新兴业务增收,并迎资本开支拐点等实现ROE企稳回升,建议关注【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】。长光卫星IPO获受理,我国空间信息基础设施加速发展。长光卫星自主建设并运营管理“吉林一号”亚米级商业遥感卫星星座,开展卫星遥感服务业务;同时公司具有卫星制造相关业务,已为星网研制地轨通信卫星实验星。整体来看,包括卫星遥感、卫星通信等在内的我国空间信息基础设施正加速发展,尤其是低轨卫星互联网建设2023年有望进入加速落地期。建议关注卫星制造上游T/R组件环节【国博电子】等。投资建议:复苏赛道选龙头,景气赛道找弹性复苏行业中,龙头受益确定性强,估值提升空间大,建议配置;高增长行业中,整体估值较高,市场份额有望提升的品种,业绩将实现超越板块的增长,弹性较大,建议配置:(1)复苏赛道:通信模组(移远通信,广和通)、智能控制器(拓邦股份)、汽车连接器(瑞可达、鼎通科技)、北斗(华测导航)、ICT设备(锐捷网络,菲菱科思)、运营商(中国移动,中国电信,中国联通)等。(2)高景气赛道:卫星通信(国博电子)、工业通信(三旺通信)、储能温控(申菱环境、英维克)、海光缆(亨通光电)。2023年1月份的重点推荐组合:中国移动、英维克、移远通信、国博电子、华测导航。风险提示:全球疫情加剧风险、5G投资建设不及预期、中美贸易摩擦等。
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