煤炭开采行业简评报告:动力煤有望触底,推荐配置机会首创证券2022-11-30.pdf
摘要:核心观点动力煤供需双弱,价格稳中有降。产地方面,晋陕蒙地区疫情反复,车辆严格管控,矿井安全事故频发,11月22日中煤平朔集团井工三矿发生安全事故导致4人死亡,目前已停产整顿;内蒙古鄂尔多斯地区受疫情影响,煤炭外运受阻。需求方面,今年冬季目前全国平均气温偏高,居民取暖用煤积极性不高,下游电厂日耗增加幅度有限,补库积极性较低,非电煤需求进入淡季,难以对动力煤需求形成较强的支撑。港口动力煤市场观望情绪较浓,且大秦线运力已恢复正常,港口库存持续上升,但成交较淡,带动煤炭价格下跌。据Wind数据显示,截至11月18日,大同南郊Q5500弱粘煤坑口价1160元/吨,环比下跌0.51%;陕西榆林Q5500烟煤末坑口价1205元/吨,环比下降0.17%;内蒙东胜Q5200原煤坑口价1065元/吨,环比下降0.19%。截至11月25日,北方港口库存合计2047万吨,环比上升163万吨;长江口库存合计461万吨,环比上升34万吨。累库压力下,价格持续下跌,截至11月25日,广州港Q6100神木块库提价2126元/吨,环比下降5.30%;京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1265元/吨,环比下降11.35%。预计伴随着冷空气到来,冬季气温将持续快速下降,行业供需中长期仍旧保持紧平衡,目前库存整体相对较低,冬季取暖用煤需求预计将稳中有升,有望驱动价格反弹。钢企利润回升,炼焦煤价格稳中向好。产地方面,部分地区生产运输仍旧受疫情冲击,有所受阻。需求端,随着地产、基建政策利好不断,焦钢企业利润有所恢复,焦炭开启提价,部分焦企开启补库计划,煤矿订单增多,出货情况尚可,观望情绪有所回暖。价格方面,由于下游对煤炭采购需求较好,且临近年底,煤矿供应有所收紧,对焦煤价格支撑力度较强,报价有上调趋势。据wind数据统计,截至11月25日,山西吕梁产主焦煤市场价2155元/吨,环比上升0.23%;山西古交产肥煤2200元/吨,环比上升2.33%。进口端,蒙煤方面受乌拉特中旗疫情影响,甘其毛都口岸外运仍未恢复,国内煤炭进口价格依旧较高。供给持续弱势需求有望迎来反弹,继续看好炼焦煤价格稳中向好。替代性需求加速,海外煤价格开启反弹。目前欧洲天然气仍是能源危机的风口,IEA发出明确的警告:随着全球液化天然气市场收紧和主要石油生产商削减供应,世界进入了“第一次真正的全球能源危机”。全球天然气价格飙升,带动煤炭需求大增,在全球供应不足的情况下,抢购现象让海外煤价格持续上涨。据wind数据统计,截至11月18日,纽卡斯尔NEWC动力煤现货价339.7美元/吨,环比上涨15.44美元/吨。预期后期将对国内煤价形成支撑。投资建议:重点关注山煤国际、兖矿能源、陕西煤业、晋控煤业。风险提示:稳增长政策不及预期,需求不振、煤价大幅下跌等。
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