市场策略报告:中字头指数超额表现释放的信号首创证券2022-11-30.pdf
摘要:本周中字头指数在国常会降准预期以及房地产政策预期的背景下,有不错超额表现。以涨幅超过2%,并且相对市场的超额涨幅大于2%为标准筛选,16年以来,这种情形只出现过8次,而且最近几次大都是出现在指数上涨的末期。从这几次驱动来看,20-21年几次中字头行情都有点补涨的意味,大都体现了市场资金腾挪的备胎特征,今年2月和18年7月则是来自稳增长的预期:今年春节后中字头行情来自年底工作会议稳增长表述以及1月金融数据超预期,18年7月则是国常会强调积极财政政策要更加积极。风格上来看,中字头行情在无论是沪深300占优的阶段,还是中证1000占优的阶段都出现过,并没有起到方向标的作用,只是行业联动上短期对顺周期板块更有利些,比如这几次中字头占优的行情,都是周期板块表现更佳。展望来看,近期疫情反复对市场情绪形成较大冲击,前期医药和信创等市场主线退潮,资金回流稳增长方向,但博弈特征较强,资金短期出现高低切换,一方面是11月反弹行情步入获利了结阶段的体现,另一方面表明市场选择对政策预期不确定性进行规避。后续市场方向选择需要更明确的信号确认,12月初的经济工作会议或将成为下一个聚焦点。风险提示:国内经济发展不及预期;财政与货币政策不及预期;全球突发性事件影响;股市突发性事件影响;引用数据滞后或不及时;历史规律失真等。
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