主要消费产业行业周报:双十一板块表现分化,大消费性价比凸显国金证券2022-11-09.pdf
摘要:投资建议10月消费表现偏弱,社服实现超额收益。10月大消费一级行业大多出现下滑,跑输大盘整体。仅社会服务板块上涨0.8%,单月/年初至今分别实现3.3%、7.4%的超额收益。双十一预售结果出炉,板块分化较明显。双十一预售数据出炉,天猫平台大消费整体销售额同增0.2%。分行业看产品上新和折扣力度大的家用电器、景气延续的个护/宠物实现高增长,而食品饮料/服饰鞋包/家居日用承压。疫情近期出现反复,客运量下滑至低点。秋冬季节到来,新冠疫情再次出现反复,华北、华南地区影响较为严重。从地铁客运量上看,近期已回落至21年76%的水平,处于历史低位,客流强度收缩明显。估值性价比已凸显,预期分歧放大波动。大消费基本面受疫情和宏观经济影响仍偏弱,但估值性价比明显提升,增厚安全边际。梳理11月卖方大消费金股,白酒/免税/养殖/化妆品是最被看好的板块。虽然底部区域特征明显,但拐点判断存在分歧,料后市波动较大。建议重点发掘估值和增长错配的优质标的,行业配置上关注:1)白/啤酒;2)家电;3)化妆品;4)养殖。行情回顾涨跌幅:本周消费行业整体上涨,食品饮料(12.7%)、商贸零售(11.8%)、社会服务(10.8%)板块涨幅较高。成交额:大消费行业整体日均成交额1394.5亿元,周环比上升10.1%,占A股整体日均成交额的14.3%。交易动态A股流动性跟踪:资金流出收窄。股权融资-154.5亿元;股东减持-128.0亿元;新发基金+40.0亿元;融资资金+109.6亿元;陆港通资金-365.3亿元。主力资金流动:各行业大部分呈现主力资金净流入状态,食品饮料、农林牧渔、传媒板块主力资金净流出金额居前。贵州茅台(食品饮料)、五粮液(食品饮料)、泸州老窖(食品饮料)主力资金净流入金额居前。北向资金流动:上周各行业北向资金大多净流出,食品饮料、传媒、美容护理净流出额居前。贵州茅台(食品饮料)、中国中免(商贸零售)、美的集团(家用电器)北向资金净流出金额居前。南向资金流动:上周传媒、社会服务、纺织服饰行业南向资金净流入居前。上周腾讯控股(传媒)、美团-W(社会服务)、李宁(纺织服饰)南向资金净流入金额居前。市场情绪:融资交易占比6.9%(上期为6.7%);沪市换手率0.9%(上期为0.8%),深市换手率2.0%(上期为2.0%)。热点题材:饮料制造、旅游出行、白酒、免税店、食品加工。风险提示数据统计偏差、疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。
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