公用事业行业周报:9月传统发电类型发电量边际下降显著,Q4进入用电高峰利好火电运营商光大证券2022-11-01.pdf
摘要:要点本周行情回顾:本周SW公用事业一级板块下跌6.11%,在31个SW一级板块中排名第28;沪深300下跌5.39%,上证综指下跌4.05%,深圳成指下跌4.74%,创业板指下跌6.04%。细分子板块中,火电下跌7.65%,水电下跌6.94%,光伏发电下跌5.06%,风力发电下跌4.62%,电能综合服务下跌4.86%,燃气下跌6.20%。本周公用事业涨幅前五的个股分别为蓝天燃气(+7.70%)、通宝能源(+7.28%)、湖南发展(+6.36%)、宝新能源(+5.59%)、天富能源(+4.29%);周跌幅前五的个股分别为华电国际(-18.75%)、大唐发电(-17.80%)、华能国际(-15.93%)、粤电力A(-13.24%)、国新能源(-12.79%)。本周重点事件:10月24日,国家统计局公布9月电力生产情况。电力生产明显回落,发电量增速大幅下降。1—9月份,全国总发电量累计6.3万亿千瓦时,同比增长2.2%。9月,全国总发电量6,830亿千瓦时,同比下降0.4%,环比下降17.2%,增速大幅回落(8月同比增长9.9%,环比增长2.3%);日均发电量为227.7亿千瓦时,环比下降14.4%。分品种看,9月份火电、水电环比下降显著,风电发电量增长提速。其中,火电发电量4838.7亿千瓦时,同比增长6.1%,环比下降19.2%,环比增速下降26.9个pct;风电发电量476.1亿千瓦时,同比增长25.8%,环比增长2.9%,环比增速提升1.6个pct;水电发电量989.9亿千瓦时,同比下降30.0%,环比下降19.3%,环比增速下降3.1个pct;核电发电量323.5亿千瓦时,同比下降2.7%,环比下降10.9%,环比增速下降9.2个pct;太阳能发电发电量201.8亿千瓦时,同比增长18.9%,环比下降2.2%,环比增速下降0.1个pct。分区域来看,多个省份水电发电量降幅明显,水电进入枯水期。湖北省9月发电量226.43亿千瓦时,同比下降35.82%;其中,三峡水力发电厂发电量42.15亿千瓦时,同比下降73.74%;其他水电发电量20.25亿千瓦时,同比下降69.84%。甘肃省9月完成发电量159.17亿千瓦时,同比增长10.43%,环比下降17.07%;其中,水电36.64亿千瓦时,同比下降5.68%,环比下降22.18%。青海省9月全省发电量66.2亿千瓦时,同比下降1.34%;其中水电27.1亿千瓦时,同比下降42.56%,环比下降32.79%。由于9月降水量相比常年同期偏少24.1%,为历史同期第三少(1961年以来),加上进入枯水期等原因,水电发电量出现明显降幅。Q4进入全年另一用电高峰阶段,叠加水电进入枯水期,进入冬天光伏出力能力下降,我们预计火电出力有望进一步催化。建议关注全国布局的火电运营商:华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电。风险分析:权益市场系统性风险;上网电价超预期下行,煤价超预期上涨,用电需求下滑,水电来水不及预期,行业改革进度低于预期等。
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