北方华创Q3维持高增长,下游市场需求旺盛国联证券2022-10-31.pdf
摘要:北方华创(002371)事件:公司发布了2022年三季度业绩公告。 前三季度公司实现营业收入100.12亿元,同比增长62.19%;归母净利润16.86亿元,同比增长156.13%;扣非净利润14.76亿元,同比增长181.08%;基本每股收益3.1994元。前三季度订单饱满,三季度业绩增幅较大2022年前三季度,公司电子工艺装备和电子元器件业务下游市场需求旺盛、订单饱满,公司积极采取各项措施,实现生产和供应链的有效运行,确保了客户订单的及时交付,公司经营业绩持续增长。单季度来看,业绩环比增幅较大。第三季度,公司实现营业收入45.68亿元,同比增长78.11%,环比增长38.10%;实现归母净利润9.31亿元,同比增长167.70%,环比增长69.93%;实现扣非净利润8.31亿元,同比增长176.76%,环比增长65.59%。磁电科技列入UVL影响较小,国产替代长期趋势不改美当地时间10月7日将公司间接控股子公司北京北方华创磁电科技有限公司列入“未经核实清单”(UVL)。磁电科技主要从事磁性材料行业装备的制造、销售等业务,主要产品为应用于磁性材料行业的镀膜、烧结、扩散、速凝甩带等设备, 2021年营业收入约占上市公司合并报表营业收入的0.5%。磁电科技此次被列入UVL总体影响可控,不会对上市公司正常经营产生实质影响。美国持续加大对国内芯片厂的限制,有望加速上游设备国产替代的进程,国产替代的长期趋势不会更改。盈利预测、估值与评级我们预计公司2022-2024年收入分别为141.14/184.76/237.63亿元,对应增速为45.75%/30.91%/28.62%;实现归母净利润分别为23.19/30.80/40.59亿元(原值为16.59/22.68/30.12亿元),对应增速为115.24%/32.82%/31.78%;实现EPS为每股4.39/5.83/7.68元,三年CAGR为55.60%。考虑到公司是国内半导体设备龙头, 给予公司2023年10倍PS,对应目标价349.69元,上调至“买入”评级。风险提示: 下游晶圆厂扩产不及预期;新品研发进展不及预期;产能扩建不及预期;零部件的采购受限
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