混动汽车行业深度报告:混动迎黄金发展期,自主崛起大有可为中银证券2022-09-26.pdf
摘要:受政策、成本和使用端驱动,叠加自主混动周期开启,混动市场空间广阔。自主混动技术领先且爆款设计能力强,占据行业主导地位。整车重点推荐比亚迪、长城汽车,关注广汽集团;零部件建议关注菱电电控、阿尔特。支撑评级的要点混动加速放量,将成为新能源重要增量。受益于政策端双积分和路线图、成本端混动车型成本下降、使用端牌照路权等因素推动,叠加比亚迪等自主优质混动车型供给增加,自2021年起混动市场加速升温,根据乘联会数据,2022年1-7月,PHEV车型零售销量为62.6万辆,同比增长190.5%,远超BEV车型增速,渗透率提升至5.7%;HEV车型零售销量为43.5万辆,同比增长42.9%,渗透率为3.9%。我们预计2025年混动车型销量达607万辆,2021-2025年CAGR为52%,混动车型在乘用车总销量中的渗透率达19%。混动技术原理为削峰填谷,不同架构各具特点。混动技术通过削峰填谷扩大高效工作区,达到提升热效率、降低油耗的效果。混动系统可按照电机布置位置、发动机和电动机连接形式、油电混合度和外接充电能力等标准进行分类,不同架构有不同优缺点。各车企不断切换或迭代混动技术,双电机串并联架构将成主流。研发难度、成本、经济性、动力性和优化空间是车企选择混动路线的重要因素。THS系统曾经是主流路线,目前以电为主、性价比较高的双电机串并联架构成为主流。比亚迪、长城汽车、广汽集团、吉利采取双电机串并联架构,上汽集团和长安汽车在采取单电机架构的同时也在积极储备双电机技术,奇瑞则采取最为复杂的双电机串并联架构。PHEV市场自主品牌稳坐龙头,HEV市场自主品牌份额有望反超。目前自主品牌绝对主导PHEV市场,外资品牌难以追赶,其中比亚迪独占鳌头,我们预计比亚迪将持续领跑,国内其他自主品牌追赶。目前日系垄断HEV市场,自主HEV品牌正在松动局面,随着优质供给增加,自主品牌市场份额有望反超日系品牌。投资建议整车:重点推荐混动技术及产品领先的比亚迪、长城汽车,关注广汽集团。零部件:建议关注菱电电控(混动电控)、阿尔特(DHT变速箱)。评级面临的主要风险1)汽车销量不及预期;2)混动车型渗透率不及预期;3)原材料价格大幅上涨;4)汽车芯片短缺。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
汽车行业系列深度一:北京车展前瞻:新时代新汽车自主全面崛起 民生证券 2024-04-25(45页) 附下载
2024北京车展:拥抱汽车行业新时代。第十八届北京国际车展将于2024年4月25日-5月4日在北京国...
3.38 MB共45页中文简体
5分钟前220积分
-
汽车行业研究报告:汽车生产模式的第三次变革,从旧式生产力到新质生产力 东兴证券 2024-04-25(30页) 附下载
目录第一次变革:福特流水线大规模生产模式取代手工制造第二次变革:丰田精益制造对流水线模式的持续改善第...
1.74 MB共30页中文简体
5分钟前020积分
-
贵金属行业研究:当前如何定价黄金及黄金股? 国金证券 2024-04-25(19页) 附下载
投资逻辑(1)长期维度看,黄金价格上涨势头强劲美国财政赤字率高企带来金价长期上涨动能。美国财政赤字率...
2.17 MB共19页中文简体
5分钟前020积分
-
房地产行业2024年3月月报:新房二手房成交环比回升、同比降幅收窄;各地因城施策进一步优化政策 中银证券 2024-04-25(27页) 附下载
核心观点新房:3月房企供货节奏有所加快,市场较2月低谷有所反弹,整体新房成交量环比大幅回升,但同比降...
2 MB共27页中文简体
5分钟前020积分
-
汽车行业事项点评:特斯拉24Q1点评:Q1交付端承压,新车型有望提前发布 信达证券 2024-04-25(7页) 附下载
事件:特斯拉发布2024年一季报,特斯拉全球24年一季度实现营收213.0亿美元,同比-8.7%;实...
554.57 KB共7页中文简体
5分钟前020积分
-
长海股份 业绩环比高增,结构优势凸显 中银证券 2024-04-25(9页) 附下载
长海股份(300196)公司发布2024年一季报,2024Q1营收5.8亿元,同减3.7%,归母净利...
1017.01 KB共9页中文简体
5分钟前018积分
-
长城汽车 系列点评八:2024Q1盈利高增,高端化+出海持续发力 民生证券 2024-04-25(3页) 附下载
长城汽车(601633)事件概述:公司发布2024Q1业绩:长城汽车2024Q1营业总收入为428....
823.39 KB共3页中文简体
5分钟前018积分
-
长城汽车 Q1业绩表现亮眼,公司迎来全面变革 国投证券 2024-04-25(5页) 附下载
长城汽车(601633)事件:长城汽车发布2024年一季报,实现营收428.6亿元、同比+47.6%...
761.27 KB共5页中文简体
5分钟前018积分
-
长城汽车 坦克及出口保持高增长,发布直营销售体系 平安证券 2024-04-25(4页) 附下载
长城汽车(601633)事项:长城汽车发布2024年一季报,一季度公司实现营业收入428.6亿元,同...
696.05 KB共4页中文简体
5分钟前018积分
-
银泰黄金 矿金成本显著优化,成长优势显现共振 东兴证券 2024-04-25(5页) 附下载
银泰黄金(000975)事件:公司发布2024年第一季度报告。公司24Q1实现营业收入27.73亿元...
763.81 KB共5页中文简体
5分钟前018积分
-
长城汽车 2024年一季报点评:Q1业绩超预期,全球化+智能化加速跃进 东吴证券 2024-04-25(3页) 附下载
长城汽车(601633)投资要点业绩概要:公司发布2024Q1季报,一季度整体实现营收428.6亿元...
517.31 KB共3页中文简体
5分钟前018积分
-
宇邦新材 焊带销量高增长,新产品研发提升竞争力 中银证券 2024-04-25(5页) 附下载
宇邦新材(301266)公司发布2023年年报与2024年一季报,盈利同比+51%/-4%,2023...
510.7 KB共5页中文简体
5分钟前018积分
-
长城汽车 公司Q1业绩超预期,海外销量大幅增长,建议“买进” 群益证券 2024-04-25(3页) 附下载
长城汽车(601633)结论与建议:公司发布 2024 年一季报,实现营业收入 428.6 亿元, ...
430.79 KB共3页中文简体
5分钟前018积分
-
长安汽车 公司简评报告:自主燃油车基本盘稳固,电动智能转型节奏加快 东海证券 2024-04-25(4页) 附下载
长安汽车(000625)投资要点事件:长安汽车发布2023年年报。全年实现营收1512.98亿元,同...
391.98 KB共4页中文简体
5分钟前018积分
-
阳光电源 盈利持续较快增长,24Q1业绩亮眼 中银证券 2024-04-25(5页) 附下载
阳光电源(300274)公司发布2023年年报与2024年一季报,业绩分别同比增长163%/39%,...
507.45 KB共5页中文简体
5分钟前018积分
-
兴业科技 2023年报&一季报点评:汽车内饰用皮革快速增长,积极开拓海外市场 东方财富证券 2024-04-25(4页) 附下载
兴业科技(002674)【投资要点】公司发布2023年报和2024年一季报。2023年,公司实现营业...
525.22 KB共4页中文简体
5分钟前018积分
-
王府井 王府井奥莱业务持续领跑,分红回购彰显信心 中银证券 2024-04-25(4页) 附下载
王府井(600859)公司发布2023年年报。23年公司实现营收122.24亿元,同比+13.19%...
459.85 KB共4页中文简体
5分钟前018积分
-
世运电路 国内外市场双轮驱动,新兴板块持续开拓 中银证券 2024-04-25(5页) 附下载
世运电路(603920)公司发布2023年报及2024年一季报,23年利润率实现改善,24Q1收入盈...
650.25 KB共5页中文简体
5分钟前018积分
-
立讯精密 消费电子业务逆势增长,发力通讯和汽车业务前景广阔 国投证券 2024-04-25(5页) 附下载
立讯精密(002475)事件:公司发布 2023 年年度报告,全年实现营收 2319.05 亿元,同...
998.92 KB共5页中文简体
5分钟前018积分
-
鹏鼎控股 鹏鼎控股1Q24利润同比修复,持续创新拥抱应用新蓝海 中银证券 2024-04-25(5页) 附下载
鹏鼎控股(002938)公司发布2024年一季报,面对行业周期波动公司稳健经营,利润已现同比修复,伴...
697.25 KB共5页中文简体
5分钟前018积分