摘要：仔猪价格周环比再跌6.7%，建议调整期配置生猪养殖板块。①生猪价格周环比上涨1%。本周五全国生猪价格21.56元/公斤，周环比上涨1%。本周自繁自养生猪盈利462.29元/头，外购仔猪养殖盈利666.99元/头；②仔猪价格周环比大跌6.7%，仔猪、种猪价格已连续三周下跌。涌益咨询披露数据(8.12-8.19)：全国90公斤内生猪出栏占比6.11%，处非瘟以来低位；本周规模场15公斤仔猪出栏价681元/头，周环比下降6.7%，50公斤二元母猪价格1838元/头，周环比下降0.8%，仔猪、种猪价格已连续三周下行；③猪价企稳回升，建议调整期配置生猪养殖板块。我们判断，经过短期调整，猪价有望再次步入上行通道。首先，从猪细小病毒疫苗、猪乙型脑炎疫苗批签发数据同比变化，大型上市猪企能繁母猪本轮去化逾10%，以及猪价淡季创出非瘟前新高，均反映市场低估了本轮产能去化程度；其次，去年6月生猪养殖行业陷入亏损，部分养殖户开始选择延迟配种，去年9月猪价达到本轮最低点，延迟配种对今年出栏的影响至少会延续到9月。此外，有两大变化需持续关注：i）生猪体重波动影响短期猪价。涌益咨询8月12日-19日全国出栏生猪均重126.56公斤，周环比微跌，较4月初上升8.1%，较2021年峰值137.6公斤仍有8%的差距。ii）2H2021三元母猪占能繁母猪存栏的比重大幅回落，2H2022生猪养殖效率或快速改善。本周五各家猪企头均市值，温氏7183元、牧原5640元、正邦1870元、天邦食品2620元、中粮家佳康2241元，估值仍处偏低水平，我们建议在猪价调整期可继续配置生猪养殖板块，继续推荐天康生物、温氏股份、牧原股份、中粮家佳康、新希望、大北农。白羽鸡产品价格周环比持平，本周黄羽鸡价格维持高位。①白羽鸡产品价格周环比持平。2022年第32周（8.8-8.14）父母代鸡苗价格25.62元/套，周环比上升1%；父母代鸡苗销量130.29万套，周环比上升7.9%；本周五，白羽鸡产品价格11,000元/吨，周环比持平。我们维持2022年白羽肉鸡价格温和上涨判断不变，由于新冠疫情导致航班停航、美国禽流感疫情致海关审批加严，6、7月白羽祖代更新量维持低位，8月已开始从美国引种。②本周黄羽鸡价格维持高位。截至8月17日，黄羽肉鸡快大鸡均价8.62元/斤，周环比跌1.0%，同比涨44.2%；中速鸡均价9.16元/斤，周环比持平，同比涨40.9%；土鸡均价10.2元/斤，周环比涨3.3%，同比涨39.5%；乌骨鸡7.16元/斤，周环比跌7.5%，同比涨7.8%。2020年黄羽肉毛鸡单只亏损1.21元，2021年黄羽肉毛鸡单只小幅盈利0.42元，行业继续去产能，2021年全国在产祖代、在产父母代肉种鸡年均存栏量分别为151.45万套、4047.15万套，同比分别下降1.3%、5.9%。2022年第30周（7.25-7.31），黄羽在产父母代存栏、父母代鸡苗销量均处2018年以来底部区域，黄羽鸡价格有望维持高位，建议关注立华股份。猪用疫苗景气度回升，非瘟疫苗进展值得期待。随着养殖户盈利不断提升，猪用疫苗景气度明显改善。6月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪乙型脑炎疫苗156%、口蹄疫苗50%、高致病性猪蓝耳疫苗22.0%、猪细小病毒疫苗15%、猪圆环疫苗12.7%、猪瘟疫苗7%、腹泻苗-6%、猪伪狂犬疫苗-14%。根据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显着扩容，公司也将充分受益，我们将密切跟踪非瘟疫苗进展，继续推荐普莱柯。转基因商业化稳步推进，农业部8月报支撑农产品价格。①转基因玉米商业化稳步推进，建议继续关注种业龙头。大北农、隆平高科从合作伙伴数量和规模层面均处于先发优势；先正达是全球农业科技巨头和中国种业国家队，植保业务全球第一、种子业务全球第三，在未来几年有望逐步体现后发优势；登海种业拥有优质玉米种质资源，有望充分受益转基因玉米商业化。大北农、隆平高科、登海种业、先正达有望在我国转基因种业商业化进程中脱颖而出，建议继续关注种业龙头。②USDA玉米8月库消比预测值环比降0.5个百分点。USDA8月供需报告预测，22/23年全球玉米库消比22.4%，环比降0.5个百分点，同比上升0.11个百分点，但仍处16/17年以来低位。我国农业农村部市场预警专家委员会8月预测与7月一致，22/23年全国玉米结余量4万吨，结余量较21/22年降479万吨，国内玉米价格有望维持高位。③USDA小麦8月库消比预测值环比降0.5个百分点。USDA8月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比26.8%，环比降0.2个百分点，同比降0.94个百分点，处16/17年以来最低。2020年以来，受玉米供不应求影响，我国小麦临储拍卖成交量大幅攀升，小麦价格有望维持高位或温和上行。④USDA大豆8月库消比预测值环比升0.3个百分点。USDA8月供需报告预测：22/23年全球大豆库消比18.5%，环比升0.3个百分点，较21/22年升1.15个百分点，处16/17年以来低位。中国大豆倚赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。风险提示疫情失控；价格下跌超预期。

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