医药生物行业双周报2022年第17期总第66期:种植牙耗材纳入集中采购关注三条主线防范两大风险长城国瑞证券2022-08-22.pdf
摘要:行业回顾本报告期医药生物行业指数涨幅为-2.58%,在申万31个一级行业中位居第29,跑输沪深300指数(-0.14%)。从子行业来看,医药生物三级行业指数涨跌互现,其中医药流通、体外诊断、血液制品涨幅居前,分别上涨为1.95%、1.12%、1.01%;其他生物制品、医院、医疗研发外包跌幅居前,分别下跌9.79%、7.63%、5.05%。估值方面,截止2022年8月19日,医药生物行业PE(TTM整体法,剔除负值)为24.04x(上期24.78x),估值有所回调,仍低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE(TTM整体法,剔除负值)前三的行业分别为医院(80.20x)、其他医疗服务(62.22x)、医疗研发外包(44.39x),中位数为29.54x。本报告期,两市医药生物行业共有25家上市公司的股东净减持26.56亿元。其中,4家增持6.01亿元,21家减持32.57亿元。截止2022年8月19日,我们跟踪的医药生物行业436家上市公司中有122家公布了2022年半年报。其中,归母净利润增速大于等于100%的有14家,增速位于[50,100%)的有13家,增速位于[30%,50%)的有12家,增速位于[15%,30%)的有19家、增速位于[0%,15%)的有18家,负增长46家。重要行业资讯国家医保局《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知(征求意见稿)》36.5亿美元,默沙东入局环状RNA第二代酶替代疗法,赛诺菲庞贝病新药拟优先审评,有望加速上市投资建议:本报告期,医药行业指数延续上个报告呈调整态势,其中高估值的医院、医疗研发外包深度行业指数调整。行业整体位于底部区域,我们建议关注三大主线:一是在医保控费的大前提下,创新和国际化将是未来行业的核心主线,建议关注肿瘤、免疫治疗、代谢性疾病、心血管领域布局的创新药企;二是关注2022年中报业绩超预期且未来业绩确定性较强、向创新药方向转型的传统龙头企业,部分公司业绩触底回升,转型初见成效;三是关注消费性医疗版块,在医保控费的大背景下,具有消费属性的眼科、医美等医疗子行业拥有政策免疫性,消费升级将带动其发展,新冠口服药上市有望削弱疫情影响,消费性医疗将受益于就诊患者的回升。同时,防范两大风险:一是防范高估值板块业绩与估值不匹配标的杀跌风险;二是数据统计平台OurWorldinData显示,截至8月9日,全球有67.2%的人口至少接种了一剂新冠疫苗,新冠疫苗在全球的接种量逐渐饱和,防范新冠疫苗相关企业业绩大幅下滑风险。风险提示:新冠疫情反复;政策不确定性。
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