环保行业跟踪周报:长三角碳达峰方案实施、气候投融资试点发布,继续推荐再生资源&清洁能源减碳赛道东吴证券2022-08-14.pdf
摘要:投资要点重点推荐:高能环境,天奇股份,天壕环境,三联虹普,路德环境,伟明环保,瀚蓝环境,绿色动力,洪城环境,九丰能源,金宏气体,光大环境,英科再生,仕净科技,中国水务,宇通重工,百川畅银,福龙马,中再资环。建议关注:旺能环境,三峰环境,海螺创业。电池回收周报:锂镍维持钴价回落,折扣系数上行盈利稳定,工信部研究制定动力电池回收利用管理办法长三角生态绿色一体化发展示范区碳达峰实施方案正式实施,提出2025年能耗强度较2020年降低15%左右。《方案》以“一体协同,系统推进,增存并举,示范引领,业界共治”为主要原则,明确了总体要求:1)到2025年,在两区一县(上海青浦、江苏吴江、浙江嘉善)分别完成上级下达目标的基础上,力争示范区能耗强度较2020年降低15%左右,碳排放强度较2020年下降20%以上;2)到2030年前,整体率先实现碳达峰并稳步下降,为实现碳中和目标奠定坚实基础。生态环境部等九部门公布气候投融资试点名单。气候投融资试点名单共包括19省23市区。《气候投融资试点工作方案》指出:1)试点地方须将坚决遏制“两高”项目盲目发展有关要求纳入地方投资和产业政策制定,衔接落实有关区域和行业碳达峰行动方案及能耗双控、清洁能源替代、清洁运输、煤炭消费总量控制等政策要求。2)指导试点地方积极参与全国碳市场建设,研究和推动碳金融产品的开发与对接。鼓励试点地方金融机构在依法合规、风险可控前提下,稳妥有序探索开展包括碳基金、碳资产质押贷款、碳保险等碳金融服务。3)指导试点地方强化企业碳排放核算的监督与管理,探索开展企业碳会计制度,定期开展企业碳审计,严防企业碳数据造假。碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架,对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨。1)前端能源替代:能源结构调整,关注环卫新能源装备及可再生能源替代。2)中端节能减排:推动产业转型,关注节能管理&减排设备应用。3)后端循环利用:推动垃圾分类、危废等再生资源回用。4)碳交易:鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似,已具备总量控制&市场调控机制雏形,目前交易规模、覆盖行业提升空间大,碳价远低于海外,总量收紧驱动碳价长期上行,CCER需求释放审批有望重启,我们预期近期CCER稀缺价格向上。稳增长&REITs支撑行业三底,关注受益稳增长/减碳新赛道标的。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源:1)再生资源:再生塑料【三联虹普】【英科再生】;酒糟资源化【路德环境】实控人定增1.1亿;推荐危废资源化【高能环境】;动力电池回收【天奇股份】。2)清洁能源:稀缺跨省长输贯通在即,解决资源痛点空间大开,推荐【天壕环境】;推荐上游制氢【九丰能源】。第二成长曲线关注新能源板块:推荐【伟明环保】固废主业成长动能充足,布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块:1)水务:推荐【洪城环境】综合公用事业平台,承诺2022-2023年现金分红比例≥50%,股息率6.90%(2022/8/12),有安全边际;【中国水务】。2)垃圾焚烧:垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估,依据现金流改善估值提振的受益程度,推荐【光大环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期,现金流改善迎价值回归,当前股息率8.42%,PB(MRQ)0.48,PE(TTM)3.7倍(2022/8/12);【瀚蓝环境】【绿色动力】。最新研究:金宏气体:实现IC半导体领域TGM业务突破,彰显综合气体供应商服务实力成长迎加速风险提示:政策推广不及预期,利率超预期上行,财政支出低于预期
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