桃李面包基本盘稳健向好发展,产能有序释放助推全国扩张天风证券2022-08-14.pdf
摘要:桃李面包(603866)事件:公司发布2022年半年报,22H1实现营业收入32.06亿元,同比增长9.06%;实现归母净利润3.58亿元,同比下降2.90%。其中,22Q2实现营业收入17.54亿元,同比增长8.75%;实现归母净利润2.00亿元,同比下降2.98%。营收端,基本盘稳健推动公司向好发展,华东加速开拓增速亮眼。分产品看,公司面包及糕点/月饼/粽子/其他分别实现营收31.79/0.02/0.13/0.12亿元,同比增长8.63%/141.59%/7.01%/9967.00%。面包业务基本盘稳健,月饼等节日食品基数较低实现良好增长。公司面包业务中,一方面醇熟等明星产品继续获得稳步增长,另一方面公司加强新品研发和推广,紧跟市场趋势不断丰富产品种类,轻乳芝士蛋糕、撕圈黄油面包等新产品呈现较高速增长,产品综合竞争力继续获得提升。分区域看,华北/东北/华东/华中/西南/西北/华南地区分别实现营业收入7.18/13.51/9.06/0.96/3.98/2.24/2.51亿元,同比增长5.26%/2.06%/43.61%/12.74%/4.65%/12.84%/3.55%,公司在东北、华北成熟市场销售网络细化和下沉工作加快;华东、华南等新市场,增加重点客户投入,提升单店质量。线下,公司加快市场终端拓展,针对头部客户加强定制化快速响应能力;线上,打造线上专供产品,积极开展与专业线上代运营公司合作,积极接触社区团购等新零售渠道。利润端,原材料价格及物流费用上涨,盈利能力有所下滑。公司2022年上半年实现毛利率25.13%(-1.46pcts),销售/管理/财务/研发费用率分别为8.01%/1.85%/0.10%/0.49%,同比变化-1.00%/0.08%/0.22%/0.23%pcts,归母净利率11.16%(-1.37pcts)。公司盈利能力有所下滑,主要系:①毛利率方面,由于部分原材料价格上涨及终端配送服务费用增长导致成本上升;②费用方面,去年同期公司其他收益、汇兑收益及理财收益高于本期;人力成本增加以及研发车间、研发设备折旧费用增加所致。公司深耕行业壁垒深厚,产能释放助推全国扩张。公司深耕面包行业十余年,已形成了产业链从采购、生产、供应、销售等各环节的规模化综合成本及效率优势,经销商渠道教育及供应链管理成熟。截止上半年公司共投入使用22个生产基地,在建6个生产基地项目。已投产基地整体产能利用率为78.51%。部分基地投产时间较短,处于过渡期产能利用率较低,下半年产能释放将提振增长。目前公司在华东等市场增长势头良好,伴随产能释放有望进一步助推公司全国化布局。盈利预测:由于疫情及原材料成本上涨,预计2022-2024年营收由70.72/81.37/93.66亿元调整至70.72/79.34/89.67亿元,同比+11.63%/+12.18%/+13.03%;归母净利润由8.43/9.83/11.48亿元调整至8.43/9.70/11.11亿元,同比+10.43%/+15.07%/+14.51%,EPS为0.63/0.73/0.83元,维持“买入”评级。风险提示:食品安全控制、原材料价格波动、市场变化等
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
酒水饮料周报:市场情绪回稳,关注季报催化 天风证券 2024-04-24(15页) 附下载
市场情绪回稳,关注一季报催化。24年3月,中国规模以上企业白酒(折65度,商品量)产量43.2万千升...
665.29 KB共15页中文简体
1天前220积分
-
家用电器行业24W16周度研究:拐点初现的扫地机龙头之科沃斯 天风证券 2024-04-24(15页) 附下载
周度研究聚焦:拐点初现的扫地机龙头之科沃斯科沃斯发布23年业绩预告,23年实现归母净利润6-6.8亿...
868.72 KB共15页中文简体
1天前220积分
-
汽车行业数据研究院:M4W3订单稳定,车展在即有望迎来拐点 天风证券 2024-04-24(11页) 附下载
摘要天风数据团队访问32位汽车从业人员,在4月单周问卷调查中,基于样本数量、代表性的考虑共收集35份...
830.96 KB共11页中文简体
1天前220积分
-
中国电信 深入实施云改数转战略,基础产数双轮驱动不断发力 天风证券 2024-04-24(3页) 附下载
中国电信(601728)事件:中国电信发布2024年一季报,实现营业收入1344.95亿元,同比增长...
688.72 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
欧普照明 守正持恒,笃行致远 天风证券 2024-04-24(30页) 附下载
欧普照明(603515)深耕照明业稳扎稳打,产品+渠道优势兼备。欧普照明成立于1996年,从节能灯起...
3.93 MB共30页中文简体
1天前218积分
-
中国电信 深入实施云改数转战略,基础产数双轮驱动不断发力 天风证券 2024-04-24(3页) 附下载
中国电信(601728)事件:中国电信发布2024年一季报,实现营业收入1344.95亿元,同比增长...
688.72 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
亿田智能 营收短期承压,费用超支拖累业绩 天风证券 2024-04-24(3页) 附下载
亿田智能(300911)事件:公司发布2023年年报,实现营业收入12.3亿元,同比-3.8%;归母...
693.9 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
中宠股份 海外工厂利润好,关注今年国内收入增长情况 天风证券 2024-04-24(3页) 附下载
中宠股份(002891)事件:公司发布2023年报+2024Q1季报。1、2023年营业收入37.4...
606.36 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
亿联网络 24Q1三条产品线均得到较好恢复,低估值+高分红 天风证券 2024-04-24(4页) 附下载
亿联网络(300628)事件公司发布2023年年报及2024年一季报,并推出《2024年限制性股票激...
726.67 KB共4页中文简体
1天前218积分
-
亿田智能 营收短期承压,费用超支拖累业绩 天风证券 2024-04-24(3页) 附下载
亿田智能(300911)事件:公司发布2023年年报,实现营业收入12.3亿元,同比-3.8%;归母...
693.9 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
中宠股份 海外工厂利润好,关注今年国内收入增长情况 天风证券 2024-04-24(3页) 附下载
中宠股份(002891)事件:公司发布2023年报+2024Q1季报。1、2023年营业收入37.4...
606.36 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
亿联网络 24Q1三条产品线均得到较好恢复,低估值+高分红 天风证券 2024-04-24(4页) 附下载
亿联网络(300628)事件公司发布2023年年报及2024年一季报,并推出《2024年限制性股票激...
726.67 KB共4页中文简体
1天前218积分
-
山东药玻 中硼硅产业趋势+拓品类共振,原燃料价格回落带动盈利修复 天风证券 2024-04-24(4页) 附下载
山东药玻(600529)49.82/7.76亿元,同比+18.98%/+25.48%,全年实现扣非归...
803.87 KB共4页中文简体
1天前218积分
-
山东药玻 中硼硅产业趋势+拓品类共振,原燃料价格回落带动盈利修复 天风证券 2024-04-24(4页) 附下载
山东药玻(600529)49.82/7.76亿元,同比+18.98%/+25.48%,全年实现扣非归...
803.87 KB共4页中文简体
1天前018积分
-
山西焦煤 受煤价拖累利润有所调整,高股息体现公司价值 天风证券 2024-04-24(3页) 附下载
山西焦煤(000983)净利润受煤价调整有所下滑,公司重视股东回报根据公司披露,2023年全年归母净...
676.26 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
山西焦煤 受煤价拖累利润有所调整,高股息体现公司价值 天风证券 2024-04-24(3页) 附下载
山西焦煤(000983)净利润受煤价调整有所下滑,公司重视股东回报根据公司披露,2023年全年归母净...
676.26 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
佩蒂股份 24Q1收入高增长!看好公司国内自主品牌开拓!! 天风证券 2024-04-24(3页) 附下载
佩蒂股份(300673)事件:佩蒂股份公司发布2023年报+2024Q1季报。1、2023年营业收入...
714.13 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
佩蒂股份 24Q1收入高增长!看好公司国内自主品牌开拓!! 天风证券 2024-04-24(3页) 附下载
佩蒂股份(300673)事件:佩蒂股份公司发布2023年报+2024Q1季报。1、2023年营业收入...
714.13 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
东方雨虹 毛利率改善,重视中长期成长价值 天风证券 2024-04-24(4页) 附下载
东方雨虹(002271)收入利润短暂承压,扣非业绩增速略快于收入增速公司24Q1实现收入71.49亿...
787.82 KB共4页中文简体
1天前018积分
-
保利发展 保利发展2023年报点评:地位稳固,趋势向好 天风证券 2024-04-24(4页) 附下载
保利发展(600048)事件:公司发布2023年年报,公司23年实现营业收入3468.28亿元,同比...
810.59 KB共4页中文简体
1天前218积分