有色金属周报:非农超预期衰退担忧缓解,金属价格震荡反弹民生证券2022-08-08.pdf
摘要:重点推荐铜铝、钴锂和贵金属板块。本周(8.1-8.5)上证综指下跌0.81%,沪深300指数下跌0.32%,SW有色指数上涨0.45%,贵金属方面COMEX黄金上涨0.54%,白银下跌2.34%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.48%、-0.45%、5.09%、2.11%、-5.59%、-2.27%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-0.65%、-1.51%、4.86%、-1.58%、-0.31%、5.80%。工业金属:金融属性影响边际减弱,美国7月非农数据超预期,衰退担忧缓解,海外需求依然坚挺,国内即将迎来“金九银十”需求旺季,预计工业金属短期或将震荡反弹。核心观点:海外衰退担忧缓解,国内需求逐步回升,支撑工业金属价格反弹。铜方面,秦皇岛30万吨铜精矿超卖违约事件或将使得相关炼厂的货源稳定性产生风险,需求逐步转向旺季,随着基建、电网等逐步落地,需求环比仍存改善空间。铝方面,供应端,由于盈利不佳,广西等地区复产产能进度缓慢,需求端尚处于加工淡季,静待反弹。库存环比略累库0.7万吨至67.8万吨。重点关注:紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、南山铝业、云铝股份、索通发展、西部矿业、中国有色矿业。能源金属:碳酸锂价格小幅上行,钴价跌势趋缓,镍价企稳反弹。核心观点:受益于特斯拉复工复产及欧美车市小幅回暖,全球动力电池装机量同比大增71.7%至45.2GWh,需求旺盛下能源金属走强。锂方面,部分地区夏季用电高峰,受限电政策影响部分企业产量难以达到峰值,需求端铁锂厂生产稳定,支撑碳酸锂价格逐步上行。钴方面,价格连续下探之下贸易商库存普遍偏低,挺价意愿强,钴价格下行速度放缓。镍方面,上游现货库存较低集体挺价,部分下游刚需采购有所让步,镍盐价格企稳反弹。重点关注:华友钴业、西藏矿业、天齐锂业、盐湖股份、赣锋锂业、永兴材料、盛屯矿业、北方稀土、盛和资源等。贵金属:7月非农数据超预期,加息预期升温,但地缘局势愈发紧张,避险需求提振金价,预计金价短期以震荡为主。核心观点:美联储加息预期在7月非农数据超预期后明显回升,但考虑到紧张的地缘局势带来的避险需求,金价或有支撑。美国7月新增非农就业人口52.8万人,远超预期的25.8万人,失业率下降至3.5%,预期为3.6%,表明在连续加息后劳动力需求依然坚挺,市场对美联储的加息预期重新被拉高。但我们认为随着地缘局势发展,能源短缺问题持续,通胀预计维持高位,依然看好黄金在滞胀时期的投资价值。重点关注:赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业和山东黄金。风险提示:需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。
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