汽车:7月新势力销量点评:淡季不淡,下半年强势开启天风证券2022-08-03.pdf
摘要:埃安、哪吒、零跑居前三,蔚小理历史累计交付量达20万台大关。2022年8月1日,蔚来、理想、小鹏、哪吒、零跑、极氪、广汽埃安和AITO共8家主机厂公布了7月份的终端交付数据。小鹏汽车7月交付11524辆,环比-24.66%,同比+43.33%,其中P7交付6397辆、P5交付3608辆、G3/G3i交付1519辆,高单价、高毛利车型占比持续提升。2022年累计交付80507辆,同比+107.61%。蔚来汽车7月交付10052辆,环比-22.44%,同比+26.74%。2022年累计交付60879辆,同比+22.03%。理想汽车7月交付10422辆,环比-19.98%,同比+21.34%。2022年累计交付70825辆,同比+82.81%。哪吒汽车7月交付14037辆,环比+6.69%,同比+133.52%,2022年累计交付77168辆,同比+184.6%。零跑7月交付12044辆,环比+6.97%,同比+177%,2022年累计交付64038辆,同比+267%。极氪7月交付5022辆,环比+16.74%,2022年累计交付24032辆,自2021年10月交付以来,累计交付30039辆。广汽埃安7月交付25033辆,环比+3.83%,同比+138%,2022年累计交付125284辆,同比+118%。AITO7月交付7228辆,环比+2.95%,自2022年3月交付以来累计交付26348辆。整体来看,2022年7月8家合计交付95362辆,同比+109.22%,环比-5.7%。交付方面,广汽埃安以25033辆的交付量拔得头筹,其次是哪吒和零跑。新势力“三剑客”蔚小理的交付量本月均破万,并且三家的历史累计交付量均已达到或将达到20万台大关。自交付以来,蔚来累计交付突破22万台,小鹏累计交付近22万台,理想累计交付近20万台,第20万台车已于8月1日在常州基地下线。增速方面,哪吒、零跑、广汽埃安、AITO和极氪7月环比均实现正增长,其中极氪001历史累计交付破3万,刷新中国自主品牌30万以上首款纯电车型的最快交付记录。我们认为,在上半年收官后,7月各家表现并未出现大幅下滑,7月为汽车行业传统意义上的产销淡季,考虑到季节性因素的影响,各家表现良好,淡季不淡。新车发布及交付周期已至,订单需求旺盛,下半年销量有望超预期。自6月起,各家新势力车企陆续进入新车周期。蔚来ES7于6月15日发布,计划于8月28日交付,ET5计划于9月交付;理想L9于6月21日发布,计划于8月底前交付;AITO旗下的问界M7于7月4日发布,力争8月陆续实现交付;7月31日哪吒S全系发布;小鹏G9将于8月开启预定,9月正式上市;极氪的第二款产品定名为ZEEKR009,为中大型纯电MPV,亦有望于年内发布。需求端,公司目前在手订单充足,理想L9的确认定购订单数超3万,公司管理层表示9月交付可过万;极氪001的7月大定订单再次破万;蔚来ET7的订单数量也在持续攀升。同时,各家也在加紧布局零售及服务网络,截至7月31日,理想汽车在全国的零售中心已达到259家,覆盖118个城市,售后维修中心及授权钣喷中心达311家,覆盖226个城市;AITO在全国已拥有201个赛力斯用户中心,覆盖172个城市,拥有554个华为体验中心,覆盖168个城市。我们认为,7月供给端和需求端整体表现良好,为22H2良好开局。后续随着新车型的上市交付,配合零部件供应情况进一步改善,产能有望加速释放助推销量提升。8月开始进入旺季,新能源汽车交付有望创历史新高。投资建议:建议关注智电整车受益的标的公司,A股推荐【比亚迪、长安汽车、广汽集团、长城汽车】,港股建议关注【吉利汽车、理想汽车、小鹏汽车】。风险提示:公司新车交付量不及预期、新能源汽车渗透率增长不及预期、芯片及动力电池等零部件供应不稳定、疫情形势不及预期影响车辆生产销售、新产品推出不及预期。
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