轻工制造行业跟踪周报:英美烟草发布2022H1业绩报告,文化纸价格再度上涨东吴证券2022-08-01.pdf
摘要:投资要点上周行情: 轻工制造板块指数上涨。 2022/7/25 至 2022/7/31,上证综指下降 0.51%,深证成指下跌 1.03%,轻工制造指数上涨 0.73%,在 28个申万行业中排名第 8;轻工制造指数、 细分行业涨跌幅由高到低分别为: 包装印刷( 1.24%)、 家用轻工( 0.65%) 和造纸( 0.04%)。必选: 疫后修复持续推荐晨光股份。 晨光股份 2022Q2 受上海疫情影响较大, 2022H2 双减低基数下有望实现较快增长;同时经过上海疫情压力测试后,公司供应链能力进一步提升,可更好应对散发疫情扰动。中长期看,产品结构升级+市场份额进一步提升+本册等高潜品类发力为传统业务提供充足增长动力。造纸: 文化纸开启旺季提价, 纸浆价格年内有望回落,推荐【中顺洁柔】。 1) 本周木浆、 双胶纸价格上升( 周环比分别+102 元/吨、 +13 元/吨)。 文化纸旺季提价函陆续发出, 8 月 1 日起, 晨鸣纸业、太阳纸业、华泰纸业、亚太森博、金光创利企业发布文化纸提价通知,均调涨 200 元/吨,进口成品部分同步调涨;太阳纸业生活用纸原纸出货价格调涨 200 元/吨。 2) 7 月 24 日, 中顺洁柔浆纸一体化项目在渠县举行,其项目及配套设施项目总投资约 83.67 亿元, 建设年产 31.8 万吨制浆生产线、年产30 万吨生活用纸生产线, 预计建设工程为42 个月。8 月外盘报价持平为主,若 2022Q3 末 Arauco 新增产能顺利投产, 浆价回落有望加速。 首推管理层磨合进入正轨,个护有望取得高增的【中顺洁柔】, 建议关注 2022H2 需求有望改善、格局较优顺价能力强的特种纸赛道的【华旺科技】、【仙鹤股份】、【五洲特纸】;长线推荐林浆纸一体化抚平成本波动的【太阳纸业】。家具: 持续看好龙头集中度加速提升, 估值回调布局机会显现。 家具板块受地产断贷情绪影响, 近期回调幅度较大, 我们认为地产断贷事件整体影响可控,且对家具企业经营层面短期内不产生影响。 6 月家具制造业营收为 655.1 亿元,同比下降 7.64%; 龙头企业延续稳健增长, 与行业持续分化, 持续看好疫情及地产扰动下家具行业集中度加速提升。 推荐开店加速自主品牌拓展顺利的【喜临门】; 整装高增龙头地位不断巩固的【欧派家居】; 零售化改革的先行者,大家居路线日益清晰的【顾家家居】; 整家战略下客单价增长靓丽,回调后性价比凸显的【索菲亚】; 长线推荐【敏华控股】,建议关注【志邦家居】、【金牌厨柜】。电子烟: 全国已确定发放 4.99 万张电子烟零售许可证; 英美烟草披露2022H1 业绩报告。 1) 目前全国 32 个省烟草单位均已公布本区域的电子烟零售许可证数量,其中江苏已 5057 张许可证总量排名第一,广东、河南位列第二名和第三名 2) 英美烟草披露 2022H1 业绩, 公司收入为 128.69 亿英镑, 同比增长 5.7%;其中新品类烟草增长显著,营业利润为 12.83 亿英镑,同比增长 45.4%。 其新型烟草消费者数量已突破2000 万, 新型烟草业务持续为英美烟草提供强劲增长驱动。 我们认为电子烟减害性逐步得到认可,随着海内外政策风险逐渐消除, 电子烟渗透率将持续提升。 首推受益于 Vuse 份额提升、技术壁垒高筑的全球电子烟代工龙头【思摩尔国际】;建议关注:【雾芯科技】、 【盈趣科技】、 【顺灏股份】、 【润都股份】、【金城医药】。风险提示: 原材料价格波动,中美贸易摩擦加剧,下游需求偏弱等。
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