电力设备行业月报:新能源车三电产业观察系列十七-三元正极价格下行,电池盈利逐步回升国信证券2022-08-01.pdf
摘要:核心观点终端需求表现优异,新车型蓄势待发,电池盈利逐步回升6月以来随着全球生产以及需求端的恢复,整体新能源车销量快速上升,表现较为优异,尤其在国内市场,6月国内新能源乘用车销量56.9万辆,创历史新高。7月以来,比亚迪海洋系列、蔚来ET7、问界M7、长安深蓝SL03等多款新车型相继上市将带动需求高速增长。电池企业方面,7月行业平均排产环增15%以上,整体中下游呈现产销两旺行情。材料端方面,镍、钴、三元正极材料价格下行,预计电池企业盈利水平将逐步回升。6月国内新能源车市场产销旺盛,三元正极材料价格逐步下行车端:6月国内新能源车销量59.7万辆,同比+132.8%、环比+33.6%,其中新能源乘用车销量达到56.9万辆,创下单月历史新高。下半年在高油价背景下多款新能源重磅车型推出有望持续提振需求,电动车市场有望维持高景气。6月欧洲八国新能源车销量为17.4万辆,同比-10.2%,环比+19.8%。6月美国新能源车销量7.4万辆,同比+51.7%,环比-12.7%,渗透率6.5%,环比-1.1pct。电池端:6月份,我国动力电池装车量27.0GWh,同比增长143.3%,环比增长45.5%。分企业看,6月宁德时代装机量13.4GWh,国内市占率49.6%;比亚迪排名第二,装机量为5.0GWh,市占率18.5%,LG新能源居第三,装机量为1.7GWh,市占率6.2%。材料端:7月三元正极材料价格下行,电解液、负极、隔膜产品价格均稳定。正极材料方面,镍盐、钴盐因需求疲软价格走低,锂盐价格平稳,三元正极材料成本下行带动价格下跌。电解液方面,溶质六氟磷酸锂供需呈现紧平衡态势,因而价格回升,添加剂、电解液价格暂稳。负极方面,原材料石油焦价格小幅下调,石墨化加工资源目前依旧比较稀缺,加工费居高不下,石墨负极产品环节价格稳定。隔膜方面,产品价格稳定。投资建议:关注供应偏紧环节和新技术受益标的我们看好供应新技术布局领先、偏紧环节的低估值标的:1)技术布局领先环节:高镍正极(当升科技、容百科技、华友钴业),磷酸锰铁锂(德方纳米),硅基负极(璞泰来),碳纳米管(天奈科技),新型锂盐(天赐材料);2)供应偏紧环节:隔膜(恩捷股份);3)进口替代的消费电池企业:电动工具电池(蔚蓝锂芯);4)预期成本传导盈利显著改善的动力电池企业(宁德时代、亿纬锂能)。风险提示:政策变动风险;原材料价格大幅波动;电动车产销不及预期。
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