摘要：1.推荐组合：三一重工、晶盛机电、先导智能、迈为股份、恒立液压、杰瑞股份、柏楚电子、华测检测、奥特维、杭可科技、金博股份、奥普特、高测股份、利元亨、芯源微、联赢激光、瀚川智能、新锐股份。2.投资要点：光伏设备：金阳新能源与国有投资机构合作建设 20GW 异质结项目，HJT 产业化进程加速利好核心设备商2022 年 7 月 27 日晚金阳新能源公告与南安政府签订战略投资合作协议，于南安市开展 20GW二代异质结规模化量产项目。此次 HJT 项目规模大&引入政府资金，HJT 有望开启规模化量产。（1）项目规模大：过去 HJT 技术发展不成熟、处于行业早期，扩产项目多为中试线或 1-2GW 小规模产线，尚未进入量产阶段；而 2022 年以来伴随着 HJT 降本增效加速推进，各玩家HJT 项目扩产规划提升至 5GW 左右，例如华晟 4.8GW、金刚玻璃 4.8GW、印度信实 4.8GW等，此次金阳大幅提升至 20GW，表明 HJT 有望开启规模化量产。（2）引入政府资金：此次金阳 20GW 项目对应设备投资额约 80 亿，南安政府将协调引进省、市级产业基金或其他投资基金。对于新进入者而言与地方政府合作能够提供融资渠道，如华晟获得宣城政府国资扶持，利于解决 HJT 资金问题。我们认为随着 HJT 硅片薄片化发展，叠加银包铜、SMBB、AZO 靶材等技术不断成熟，2022 年降本增效加速推进，2022 年底 HJT 成本有望与 PERC 打平，即 PERC 为0.96 元/W、HJT 为 0.92 元/W，我们看好新进入者一体化加速布局 HJT，现有龙头待成本打平后开启扩产。投资建议：硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；电池片设备推荐迈为股份；组件设备推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。锂电设备：美国电动车补贴政策再获突破，关注海外动力电池厂扩产加速设备出海&盈利改善美国电动车税收抵免政策获重申，下周参议院投票有望加速落地。此前拜登的 BBB 法案由于曼钦反对而流产，近日曼钦与舒默就新能源和医疗保健法案达成协议，重申电动车补贴计划，税收抵免政策继续推进，有望通过立法程序。若补贴落地有望提升美国电动车渗透率，动力电池供需缺口进一步拉大，刺激海外动力电池厂加速扩产&国内动力电池厂加速海外布局。海外动力电池厂扩产加速，核心设备商杭可将充分受益。我们预计 2022 年 1-6 月杭可新签订单约 45 亿元，其中外资客户占比约 40%，按订单量级来看依次为 SK、LG 和远景 AESC，均为美国车企的主要电池供应商。海外子公司方面杭可也已有完整布局，紧跟海外大客户扩产节奏。此外低毛利订单出清&海外高毛利订单占比提升，2022 年杭可盈利能力有望逐步修复。重点推荐先导智能、杭可科技、联赢激光、利元亨、先惠技术，建议关注海目星、斯莱克。风电设备:原材料价格持续下降，看好下半年装机回升&盈利拐点出现随着第一批风光大基地陆续投产，2022 年下半年风电装机有望大幅提升，我们预计 2022 全年我国风电装机有望超过 55GW。截至 7 月 29 日，我国风电公开招标约 56GW，超过 2021 全年招标量（54GW），其中陆上 45.1GW，海上 11.1GW。我们预计 2022 全年招标有望超过 100GW，将支撑 2023 年大规模装机。在成本端，7 月份以来，铸造生铁、炼钢生铁、环氧树脂等大宗价格持续回落。以中厚板：20 为例，7 月 29 日含税价为 4191 元/吨，较 7 月 1 日下降 11%。我们判断下半年风电产业链成本端压力将明显缓解，叠加市场需求回暖后议价能力提升，零部件环节盈利拐点有望出现。重点推荐新强联、东方电缆，恒润股份、中际联合，建议关注大金重工、海力风电。通用自动化：6 月经济数据持续修复，建议关注需求韧性较强的自动化板块宏观层面：6 月工业增加值同比+3.9%，较上月回升 3.2pct。其中制造业增加值同比+3.4%、较上月回升 3.3pct；在供应链稳步修复下，前期受疫情影响较大的汽车制造、通用设备、铁路船舶等显著回升，电气机械、计算机通信电子等延续高增。1-6 月制造业固定资产投资同比+10.4%，单月增速从 7.0%提升至 9.9%，保持较强韧性。中观层面： ①1-6 月工业机器人产量 20.2 万台，同比-11.2%；其中 6 月产量 4.6 万台，同比+2.5%，环比+26%。以 ABB/KUKA/雅马哈为例， 6 月订单分别同比+30%/+39%/+8%；分别环比+2%/+48%/-19%。下游锂电、光伏等新兴行业保持较快增长， 3C、一般工业等需求较为疲软。②1-6 月金属切削机床产量 29 万台，同比-7.3%，其中 6 月单月产量 5 万台，同比-12%，降幅略有收窄。以北京精雕/马扎克/德马吉为例，6 月订单分别环比+12%/+18%/+22%，5 月以来持续修复。工业自动化推荐怡合达、绿的谐波、埃斯顿、国茂股份；刀具推荐欧科亿、华锐精密、新锐股份；机床行业推荐科德数控、创世纪、国盛智科，建议关注海天精工。工程机械：7 月挖机行业预计同比转正，出口大幅增长 90%超预期CME 预估 2022 年 7 月挖掘机（含出口）销量 1.9 万台左右，同比增速 8%，其中出口销量预计9500 台，同比增长 90%超预期，占行业销量超 50%。经历 5 个季度下滑，工程机械行业大概率在7 月转正。看好工程机械下半年回暖，三季报起重点公司收入端有望重回正增长，钢材价格回落释放利润弹性，国际化有望成为后续最大看点，推荐【三一重工】【恒立液压】【徐工机械】【中联重科】。风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续

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