摘要：核心观点中金所正式上线中证 1000 指数期货，填补中小市值股票对冲工具缺位的空白。 中国金融期货交易所开展中证 1000 股指期货和期权交易近日获批准，相关合约正式挂牌交易时间为 2022 年 7 月 22 日。 1）从上市首日表现来看，股指期货上市后交投活跃，已经挂牌上市的 4 个合约中，成交量 3.6 万手，总持仓量达到 3 万手，首日成交金额 505 亿元，主力合约 IM2008 成交金额达到 309 亿元； 股指期权当日成交2.2 万手，权利金成交金额 2.78 亿元，持仓 7698 手。 此外，现货市场也非常热烈，交易首日中证 1000ETF 成交量达到 22.37 亿元，是前一交易日的近 2 倍。 2）从国内市场来看，当前公募基金风格主要集中在大盘， ETF 产品规模也主要集中于超大盘、大盘、中盘风格，小盘风格产品相对缺位。中证 1000 指数的成分股主要集中于国内中小型企业，是具有鲜明小盘风格宽基指数，产品的推出丰富了国内小盘风险管理的工具，也为围绕中证 1000 指数的创新业务奠定了发展基础， 其策略将会蓬勃发展， 也将使其成为继沪深 300ETF、中证 500ETF 等指数产品之后又一重要的宽基品种。 3）对于投资者和资本市场来说， 产品有助于为投资者提供参与中小企业投资机遇的重要工具，更有助于进一步完善指数生态圈体系，指数衍生品和现货市场将充分发挥协同效应，吸引更多长期资金参与，促进资本市场高质量发展。强保险销售行为监管， 利于提升队伍质量与服务体验。 银保监会于 7 月 19 日发布《保险销售行为管理办法（征求意见稿）》，对保险产品售前、售中、售后作出明确要求： 1）售前应做好产品及销售人员分级管理，将产品类型与代理人资质进行匹配，加强销售宣传监管； 2）售中需加强流程管控，并对需求不匹配的情况应建议终止投保，此外要求实施“双录”等手段确保销售过程可回溯； 3）售后需加强服务管理， 整治退保乱象。我们认为从人身险到整个保险行业销售行为的监管升级，将利于提升队伍质量与居民服务体验，头部险企的竞争优势将持续突出投资建议与投资标的券商方面， 流动性边际宽松， 风险偏好提升，同时板块估值仍处低位，因此券商行情的基础仍在，我们维持看好评级。 但考虑到大盘尤其“双创”指数的反弹进入阶段性压力区间，市场分歧较大， 行情仍有较大反复的可能性，短期调整风险未消除，因此我们建议坚守主线获取更确定性的反弹空间。 首先，随着新发公募基金与基金行情的显著回暖，大公募主线的低位布局良机凸显，推荐广发证券(000776，买入)， 建议关注兴业证券(601377，增持)、 长城证券(002939，未评级)； 其次为机构业务主线， 推荐中信证券(600030，增持)， 建议关注中金公司(03908，未评级)； 最后推荐享有管理层溢价的高成长性财富管理券商，建议关注国联证券(601456，未评级)、 浙商证券(601878，未评级)。保险方面， 后疫情时代的负债端恢复稳步推进，前期承压的代理人展业有望陆续重回正轨，政策推动下的养老、保障需求仍较旺盛，边际上保持乐观；汽车产业链复工复产带来车险业务逐步复苏，马太效应强化下龙头市占率逐步提升，关注高股息行业龙头；权益市场展望稳健，投资端的传导性较为确定，关注板块的β机会。 个股推荐中国平安(601318，买入)、 中国财险(02328，买入)，建议关注友邦保险(01299，未评级)。多元金融方面， A 股推荐处于高成长发展阶段的私募股权投资管理标的四川双马(000935，增持)及高空作业平台租赁商龙头华铁应急(603300，买入)， 建议关注江苏租赁(600901，未评级)； 港股首推全球交易所龙头香港交易所(00388，增持)。风险提示系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严；长端利率超预期下行；多元金融领域相关政策风险

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