金陵饭店2022年半年度业绩预告点评:Q2环比扭亏为盈,关注规模扩张与多元协同民生证券2022-07-19.pdf
摘要:金陵饭店(601007)公司发布 2022 年半年度业绩预告:①22H1 整体来看,预计实现归母净利润 320 万元左右/YoY-80.8%;预计实现扣非归母净利润-920 万元,上年同期为309.3 万元。 ②22Q2 单季度来看, 22Q2 预计实现归母净利润 1248.4 万元/YoY-58.8%,预计实现扣非归母净利润 2264.9 万元/YoY+7.6%,Q2 业绩环比扭亏为盈。③公司上半年业绩亏损主要是受到北京、上海、江苏等地疫情影响,酒店客房出租率、会议及用餐人数急剧下滑,且原材料价格、能源费普遍上涨,酒店板块经营业绩明显承压、较上年同期出现下滑。此外,公司为切实履行社会责任,根据各级政府的纾困解难政策要求,对于写字楼、商铺、餐饮等小微企业租户给予了 3 个月的租金减免,导致租赁收入较上年同期有所下降。酒店主业精准卡位中高端赛道,依托打造标杆店/股权合作/存量翻牌等方式实现规模扩张。公司计划加速中高端商务酒店扩张速度,实现北上/南下/西进的全方位战略布局。北京金陵饭店是集团旗下高端品牌“金陵”在北京核心点位开设的首家品牌直营旗舰店,为公司实现“北上”扩张的里程碑。旗下五大子品牌逐渐成熟,公司设立金陵文旅基金, 利用社会资本在一二线城市打造品牌标杆店,以点带面撬动市场。 公司与贵州/合肥本地国资酒旅企业合资成立酒管公司,通过轻资产股权合作方式加速区域市场的整合。 截至 21 年末,金陵连锁酒店已达 223家/YoY+23.2%,进入加速扩张通道。商贸板块稳健增长,看好预制菜发力实现业绩高成长。①苏糖公司优化“内部合伙人”经营机制,做大茅台、五粮液等核心产品,加快整合金陵连锁酒店渠道;②食品科技公司加大预制菜研发力度,拓展线上线下多渠道,在南京盒马鲜生等商超渠道和部分自营酒店设立“金陵食品专柜”,推动预制菜规模化销售,未来伴随产能提升,计划实现产供销一体化,有望释放业绩空间。投资建议:公司以底蕴深厚的酒店主业为核心,实现多元业务协同发展。旗下中高端品牌逐步成熟,进入扩张提速通道;商品贸易板块持续高增,着力打造预制菜;叠加“双百改革”注入活力,伴随疫后复苏行业景气度回升,有望实现高成长。预计 22-24 年归母净利润分别为 0.81 亿/1.76 亿/2.17 亿,对应 PE 分别为 43x/20x/16x,维持“推荐”评级。风险提示:疫情反复超预期,拓店不及预期,食品业务不及预期
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