公用事业行业点评报告:锂精矿出价已是极致,预计后市锂盐价格将带动拍卖价格向上华西证券2022-07-14.pdf
摘要:事件概述:7月14日,澳洲锂矿供应商PilbaraMinerals(PLS)发布公告表示,7月13日下午,公司在电池材料交易所(“BMX”)完成了一笔锂精矿现货拍卖,数量5000干吨,5.5%(氧化锂品位),公司已经接受6188美元/干吨(SC5.5,FOB黑德兰港)的报价,预计将于2022年8月下旬交付。广泛的合格买家继续对参与和竞标产生浓厚兴趣,在30分钟的拍卖窗口期间,总共收到了41次在线竞标出价。根据拍卖条款,投标人现在必须在48小时内签订销售合同,要求支付10%的押金,并在2022年7月下旬提交来自认可银行的不可撤销信用证。锂精矿成交价6841美元/吨,锂盐加工成本为44.41万元/吨7月13日,PLS在BMX平台完成的锂精矿竞拍价格为6188美元/吨(SC5.5,黑德兰港离岸),按照折SC6.0计算,加上运费,折6841美元/吨(中国到岸价),据外汇交易中心数据,当日美元兑人民币汇率中间价6.7282元,澳元兑人民币汇率中间价4.5412元,据此计算锂精矿价格折10136澳元/吨(中国到岸价),按照碳酸锂加工费2.5万元/吨计算,折碳酸锂成本44.41万元/吨(含增值税)。相较于6月23日的拍卖前成交的价格6350美元/吨(SC5.5,黑德兰港离岸),按照折SC6.0计算,加上每吨90美元/吨运费,折7017美元/吨,据外汇交易中心数据,6月23日美元兑人民币汇率中间价6.7079元,澳元兑人民币汇率中间价4.6352元,据此计算锂精矿价格折10155澳元/吨,折碳酸锂成本45.05万元/吨(含增值税)。两次拍卖PLS公司最后收到的锂精矿按澳元计价差距不大,而中国锂盐加工厂按人民币计价的碳酸锂成本亦变化不大。2022年下半年下游赶工,锂盐需求旺盛,原材料大幅上涨的情况下,后续锂盐价格大概率上涨。锂精矿出价已是极致,预计后市锂盐价格将带动拍卖价格向上二季度至今,PLS共完成了4批现货交易,4月、5月的两次拍卖价格分别是6250美元/吨和6586美元/吨(CIF中国),6月拍卖前成交的价格为7017美元/吨,此次拍卖价格为6841美元/吨。但在此期间,3月、4月、5月、6月的锂盐均价分别为49.91万元/吨、48.48万元/吨、46.17万元/吨、46.74万元/吨,锂盐价格相较于3月,并没有大幅上涨,反而呈现小幅下滑的波动。此次精矿拍卖价格6841美元/吨已经较4-5月的公开竞价拍卖顺利的实现了稳步上涨,而6月底的7017美元/吨属于拍卖前某企业高溢价获得独家购买权,PLS愿意为此放弃公开竞价,此企业必须要出价足够高才行,7月13日的平台竞价其实已是当下锂盐售价下的极致。截至7月13日,电池级碳酸锂报价为48.31万元/吨,按照今天拍卖的锂精矿价格计算,锂盐厂扣除所得税及其余费用后的单吨加工净利润已不足3万元/吨,这较2022Q1外购锂精矿加工锂盐的单吨16万元的净利润而言,利润空间已经大幅压缩。如果锂精矿拍卖价再高,那就意味着按照当下锂盐价格算,锂盐厂单吨加工利润变成不赚钱或者亏损,这肯定是不可能发生的事情,锂盐厂竞拍时候,一定是比照当下锂盐价格,给自己留点可接受的利润,以此倒算能接受的锂精矿拍卖价格。如果市场希望看到更高的锂精矿拍卖价格,在当下那一定是锂盐现货价格先涨,锂盐加工厂才愿意出更高的原材料成本。我们判断在2022Q3-2023Q1,下游需求旺盛,叠加备货热情高涨,锂盐价格较大概率重新开启上涨趋势,而锂精矿价格也将维持上涨势头。锂精矿价格维持高位,一体化企业优势尽显PLS最近4次在BMX平台完成的现货交易价格均超过了6000美元/吨(CIF中国),远高于2022Q2的澳洲锂精矿长协价5000-5500美元/吨,这也进一步支撑了我们对于2022Q3锂精矿长协价突破6000美元/吨的判断。进入下半年以后,下游新能源汽车产业链均有赶工意愿,这将加大锂盐消耗,也将支撑后续锂盐价格继续走强。预计2022Q4/2023Q1,在锂盐价格有望重启上涨趋势的情况下,锂精矿会保持追涨态势。我国锂盐产量中超六成原材料来自于澳洲进口的锂精矿,随着锂精矿价格持续上涨,锂盐加工成本陡增,产业链利润已大幅向上游锂矿资源端转移。精矿上涨导致的成本抬升,势必会加速一体化企业和加工企业的利润分化,进入2022年下半年以后,上游锂矿资源有保障的一体化企业在成本可控的情况下,锂盐的单吨利润会明显高于通过包销澳洲锂精矿来加工的纯锂盐加工商,一体化企业竞争力明显,原料自给率高的企业,将获得更丰厚的利润。投资建议:PLS二季度至今完成的4次现货交易价格分别为6250美元/吨、6586美元/吨、7017美元/吨、6841美元/吨(CIF中国),远高于2022Q2的澳洲锂精矿长协价5000-5500美元/吨,这也进一步证实了2022Q3锂精矿长协价格继续上涨的信心。我国锂盐产量中超六成原材料来自于澳洲进口的锂精矿,随着锂精矿价格持续上涨,锂盐加工成本陡增,锂盐价格有望在下半年下游赶工需求下再次回升到前期高位甚至进一步突破。产业链利润已大幅向上游锂矿资源端转移,锂盐加工厂和一体化企业吨利润分化会愈加明显,在此建议大家关注上下游一体化的企业。推荐关注阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】;近期首吨粗制磷酸锂顺利出产的【金圆股份】;甘孜州134号脉在采的【融捷股份】;正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。风险提示:1)下游消费需求增长不及预期;2)锂精矿开发进度不及预期;
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
公用事业2024年第14周周报:增量配网区域划分办法修订 促进源网荷储发展 华源证券 2024-04-25(11页) 附下载
投资要点:继续看好低协方差标的“四水两核”:长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广...
4.56 MB共11页中文简体
1天前020积分
-
公用事业2024年第15周周报:新国九条引导长期资金入市 继续看好低协方差电力板块 华源证券 2024-04-25(18页) 附下载
投资要点:继续看好低协方差标的“四水两核”:长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广...
1.71 MB共18页中文简体
1天前020积分
-
公用事业2024年第13周周报:用电量增速超预期 火电产业链持续催化 华源证券 2024-04-25(16页) 附下载
投资要点:推荐组合,继续看好低协方差标的“四水两核”:长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核...
1.36 MB共16页中文简体
1天前020积分
-
公用事业2024年第16周周报:火电一季度业绩有望改善 抽蓄建设迎来高峰 华源证券 2024-04-25(10页) 附下载
继续看好低协方差标的“四水两核”:长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广核。推荐:...
934.64 KB共10页中文简体
1天前020积分
-
行业跟踪:公用事业产业链核心数据跟踪 川财证券 2024-04-24(3页) 附下载
跟踪点评今日上证指数上涨0.76%,沪深300上涨0.44%,中证1000上涨1.67%,创业板综上...
324.48 KB共3页中文简体
2天前220积分
-
公用事业及环保产业行业研究:1-2月用电:制造、消费同比增速领涨 国金证券 2024-04-23(16页) 附下载
总量及分板块视角:1)1-2月全社会用电量15315.8亿千瓦时。一/二/三产用电量均稳步增长;其中...
1.9 MB共16页中文简体
3天前220积分
-
行业跟踪:公用事业产业链核心数据跟踪 川财证券 2024-04-23(3页) 附下载
跟踪点评今日上证指数下跌0.74%,沪深300下跌0.70%,中证1000下跌0.53%,创业板综上...
323.47 KB共3页中文简体
3天前220积分
-
行业跟踪:公用事业产业链核心数据跟踪 川财证券 2024-04-22(3页) 附下载
跟踪点评今日上证指数下跌0.67%,沪深300下跌0.30%,中证1000下跌0.35%,创业板综下...
336.14 KB共3页中文简体
4天前220积分
-
环保与公用事业周报:四川免氢车高速公路通行费,绿氢生产无需取得危化品生产许可 德邦证券 2024-04-22(17页) 附下载
投资要点:行情回顾:本周各板块普遍下跌,申万(2021)公用事业行业指数下跌1.1%,环保行业指数下...
1.42 MB共17页中文简体
4天前220积分
-
公用事业及环保产业行业研究周报:一季度经营数据公告透露了哪些信息? 国金证券 2024-04-22(18页) 附下载
行情回顾:本周(4.15-4.19)上证综指下跌0.29%,创业板指下跌1.76%。公用事业板块下跌...
1.45 MB共18页中文简体
4天前520积分
-
公用事业行业跟踪周报:电力需求旺盛一季度用电量同增9.8%,顺价驱动城燃盈利与管理同步提升 东吴证券 2024-04-22(9页) 附下载
2024年1至3月,全社会用电量累计23373亿千瓦时,同增9.8%,3月全社会用电量7942亿千瓦...
1.22 MB共9页中文简体
4天前520积分
-
环保及公用事业行业周报:一季度电量显著增长,继续推荐低波红利投资主线 国投证券 2024-04-21(16页) 附下载
行业走势:上周上证综指上涨1.52%,创业板指数下跌0.39%,公用事业与环保指数下跌2.65%。环...
1.59 MB共16页中文简体
5天前520积分
-
环保及公用事业行业周报:世界银行获110亿美元捐款承诺,用于应对气候和全球危机 国投证券 2024-04-21(12页) 附下载
ESG行情跟踪:本周上证综指上涨1.52%,沪深300上涨1.89%;ESG指数方面,中证500ES...
1.1 MB共12页中文简体
5天前220积分
-
公用事业—电力天然气周报:港口动力煤价逐步企稳,3月我国天然气进口量同比增长22% 信达证券 2024-04-20(22页) 附下载
本期内容提要:本周市场表现:截至4月19日收盘,本周公用事业板块下跌1.1%,表现劣于大盘。其中,电...
1.72 MB共22页中文简体
5天前920积分
-
公用事业行业周报(2024年第16周):用电增速仍维持高位,新能源环卫车持续放量 民生证券 2024-04-21(30页) 附下载
行情回顾:4月15日-4月19日,电力、环保、燃气板块分别下跌0.47%、3.15%、0.99%,水...
1.26 MB共30页中文简体
5天前220积分
-
公用事业ESG周报,国家发改委办公厅关于印发《绿色低碳先进技术示范项目清单(第一批)》的通知 德邦证券 2024-04-21(13页) 附下载
投资要点:热点聚焦:国内:国家发改委办公厅关于印发《绿色低碳先进技术示范项目清单(第一批)》的通知。...
1.2 MB共13页中文简体
5天前520积分
-
行业跟踪:公用事业产业链核心数据跟踪 川财证券 2024-04-17(3页) 附下载
跟踪点评今日上证指数上涨2.14%,沪深300上涨1.55%,中证1000上涨4.36%,创业板综上...
332.28 KB共3页中文简体
1周前220积分
-
环保与公用事业周报:《生态保护补偿条例》公布,生态文明制度建设进一步完善 德邦证券 2024-04-15(20页) 附下载
投资要点:行情回顾:本周各板块涨跌不一,申万(2021)公用事业行业指数上涨2.3%,环保行业指数下...
1.7 MB共20页中文简体
1周前020积分
-
环保及公用事业行业周报:上市公司可持续发展报告指引出炉,进一步强化ESG信披 国投证券 2024-04-14(11页) 附下载
ESG行情跟踪:本周上证综指下跌1.62%,沪深300下跌2.58%;ESG指数方面,中证500ES...
1.49 MB共11页中文简体
1周前020积分
-
公用事业行业研究:用电量看经济系列(一)-为什么用电量与经济增速体感有温差?国金证券2024-04-14 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
3.07 MB共30页中文简体
1周前020积分