食品饮料:中外奶价表现趋于平稳,均存在较强支撑东兴证券2022-07-01.pdf
摘要:事件:2022年6月22日,恒天然环球乳制品拍卖完成。会上全部产品(价格指数)与上一期交易日下跌-1.03%,成交均价为4600美元/公吨,本次成交总量21435吨,小幅下降3.2%。本次交易全脂奶粉竞得均价4125美元/公吨,下跌0.6%;脱脂奶粉均价4276美元/公吨,上涨1%。2022年7月-2022年12月发货的招标结果显示,全脂奶粉走势偏弱,而脱脂奶粉表现依然较好。6月23日,恒天然宣布上调原奶预测价格。恒天然在发布的最新通报中宣布上调2022/23奶季原奶预测价格区间0.5新西兰元,至每公斤乳固体8.75-10.25新西兰元。除此之外,合作社还宣布,其2022/23财年的收益预期区间为每股0.30-0.45新西兰元。国际奶价达到历史高位后小幅回落,奶源紧张情况有所缓解,但长期依然存在强支撑。从去年三季度以来,主要产奶国的产奶量便因环保、天气、疫情、原材料成本、物流成本上升等原因超预期下降,原奶价格大涨,GDT价格指数于3月初达到近10年来的历史高位,随后虽有回落,但仍处于高位。我们分析目前国际原奶价格回落主要有以下原因:3月份以来国际原奶供应紧张局面有所缓解;高通胀给需求带来了影响;汇率和运价因素增加购买成本;中国奶价下跌,同时疫情影响进口需求。尽管国际奶价出现了暂时性回落,但目前包括中国在内的一些关键市场正在出现复苏,需求有望回升。另外,大宗商品价格虽然有所回落,但在国际局势不明朗的前提下,预计回落幅度有限,而利率和通货膨胀带来的成本增加预计短期难以解决,牧场的运营成本将维持在较高水平,叠加,长期因环保要求带来的监管改革,可能会导致牛奶供应量持续减少。?因此我们判断,除非全球经济超预期低迷影响乳制品需求,今年下半年国际主要出口国原奶产量仍将维持低位,国际奶价依然存在强支撑。国内部分小型牧场盈利能力受到影响,产能过剩情况有所缓解,随着需求的复苏,预计下半年奶价下滑趋势减缓。自去年下半年以来,我国奶价走势与国际奶价走势相背离,自去年原奶价格冲高后今年奶价呈现回落趋势。截止6月24日,我国主产区原奶均价4.13元/公斤,同比-0.35元/公斤。我国奶价的回落与近年来奶源基地加快建设和疫情后经济疲软需求不振有关。然而,今年一季度随着俄乌战争的爆发,农产品包括动物饲料价格明显上涨,养殖户成本增加,而奶价的疲弱使得部分小型养殖户面临亏损。虽然目前部分饲料价格有所回落,但幅度有限,加上奶价依然处于偏弱的趋势,养殖户盈利能力依然较弱,这也在一定程度上对奶价形成支撑。疫情后出于对健康的重视以及随着经济的恢复,判断居民对牛奶的需求将较为旺盛,对下半年国内奶价形成支撑,预计下半年奶价回落趋势减缓。投资建议:奶价从高位有所回落有利于乳企毛利率的回升,但奶价的过度回落将会引发价格战亦对行业不利。我们认为,今年奶价存在较强支撑,短期内引发价格战的可能性较低,但乳企能够获得毛利率的改善,尤其在下半年需求旺季时销量和毛利率有望双升,建议关注相关龙头企业,如:伊利股份。风险提示:新冠疫情对经济影响超预期,抑制需求。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
食品饮料24Q1持仓分析:白酒加仓食品减仓,盐津铺子首入前20 华金证券 2024-04-25(13页) 附下载
投资要点基金持仓情况:行业环比加仓,市值缩水但超配提升。(1)行业整体:食品饮料行业加仓,环比提升同...
3.44 MB共13页中文简体
2天前020积分
-
预制食品行业全景图:供需两旺,行业正在走向高质量发展 平安证券 2024-04-25(32页) 附下载
核心摘要上游:原材料依存度较高,成本下行阶段有望释放利润弹性。预制食品直接材料成本在总成本中占比极高...
2.36 MB共32页中文简体
2天前020积分
-
宠物专题报告(一):如何看待宠物食品行业当前新渠道与价格战情况? 山西证券 2024-04-25(34页) 附下载
投资要点:新渠道和新业态为国内宠粮品牌带来新机遇和低价竞争的新挑战。相比欧美日等宠物发达市场,我国宠...
3.52 MB共34页中文简体
2天前020积分
-
食品饮料行业周报:烟酒社零增速延续韧性,重视顺周期价值 甬兴证券 2024-04-25(17页) 附下载
核心观点烟酒社零增速延续韧性,重视板块顺周期价值据国家统计局,2024年3月烟酒类社零同比增长9.4...
1.54 MB共17页中文简体
2天前020积分
-
汽车行业研究报告:汽车生产模式的第三次变革,从旧式生产力到新质生产力 东兴证券 2024-04-25(30页) 附下载
目录第一次变革:福特流水线大规模生产模式取代手工制造第二次变革:丰田精益制造对流水线模式的持续改善第...
1.74 MB共30页中文简体
2天前220积分
-
食品饮料行业月度点评:曲折前行,业绩为锚 财信证券 2024-04-25(16页) 附下载
投资要点:月度回顾:2024年3月,食品饮料板块随市场情绪修复及本身业绩的稳健性延续弱反弹,食品饮料...
1.34 MB共16页中文简体
2天前020积分
-
食品饮料行业研究周报:消费类高频数据波动,食品饮料具备高股息潜力 申港证券 2024-04-25(10页) 附下载
市场回顾上周(4.15-4.21)食品饮料指数涨跌幅+0.74%,在申万31个行业中排名第10,跑输...
1.32 MB共10页中文简体
2天前020积分
-
石油石化行业:油价持续上行,中美可运营产能利用率有所提升 东兴证券 2024-04-25(14页) 附下载
原油价格环比上月继续上行。截至4月18日,Brent和WTI原油期货结算价分别为87.11美元/桶和...
905.3 KB共14页中文简体
2天前220积分
-
24Q1食品饮料持仓分析:酒类环比加仓,食品分化加剧 东吴证券 2024-04-25(12页) 附下载
投资要点24Q1食品饮料主动基金持仓环比略降,持仓比重低位徘徊。23Q1-24Q1主动型基金食品饮料...
807.47 KB共12页中文简体
2天前020积分
-
中国中免 23年业绩稳健增长,口岸免税恢复可期 东兴证券 2024-04-25(6页) 附下载
中国中免(601888)事件:公司发布2023年年度报告和2024年一季度报告,公司2023年全年实...
803.03 KB共6页中文简体
2天前218积分
-
银泰黄金 矿金成本显著优化,成长优势显现共振 东兴证券 2024-04-25(5页) 附下载
银泰黄金(000975)事件:公司发布2024年第一季度报告。公司24Q1实现营业收入27.73亿元...
763.81 KB共5页中文简体
2天前218积分
-
新和成 2024Q1业绩预期同比改善,项目建设持续推进 东兴证券 2024-04-25(5页) 附下载
新和成(002001)新和成发布2023年年报:公司全年实现营业收入151.17亿元,YoY-5.1...
837.55 KB共5页中文简体
2天前218积分
-
劲仔食品 渠道新品势能延续,利润率演绎提升逻辑 信达证券 2024-04-25(4页) 附下载
劲仔食品(003000)事件:公司发布2024年一季报,24Q1实现5.4亿元,同比+24%,实现归...
625.63 KB共4页中文简体
2天前018积分
-
劲仔食品 2024年一季报点评:电商拖累收入降速,盈利水平稳健向好 东吴证券 2024-04-25(4页) 附下载
劲仔食品(003000)投资要点事件:公司发布2024年一季报:24Q1公司实现营收5.4亿元,同比...
563.29 KB共4页中文简体
2天前218积分
-
甘源食品 开门红表现亮眼,全年势能充足 国投证券 2024-04-25(5页) 附下载
甘源食品(002991)事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年实现营收18.48...
821.79 KB共5页中文简体
2天前218积分
-
甘源食品 势能向上,盈利亮眼 信达证券 2024-04-25(5页) 附下载
甘源食品(002991)事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年公司实现营收18....
644.82 KB共5页中文简体
2天前018积分
-
巴比食品 2024年一季报点评:团餐增速回暖,期待单店改善 民生证券 2024-04-25(3页) 附下载
巴比食品(605338)事件:公司发布2024年一季报,24Q1实现营业收入3.54亿元,同比+10...
679.73 KB共3页中文简体
2天前018积分
-
甘源食品 公司简评报告:老三样稳健,新品类提速 东海证券 2024-04-25(5页) 附下载
甘源食品(002991)投资要点事件:4月23日,公司发布2023年年报及2024年一季报业绩,公司...
525.78 KB共5页中文简体
2天前218积分
-
甘源食品 渠道基础强化,盈利能力提升 国信证券 2024-04-25(7页) 附下载
甘源食品(002991)核心观点2023年利润大幅增长,2024年第一季度收入增长提速。2023年公...
450.62 KB共7页中文简体
2天前018积分
-
巴比食品 2024Q1公司营收小幅增长,扣非归母净利润同比增长超80% 山西证券 2024-04-25(5页) 附下载
巴比食品(605338)事件描述公司发布2024一季报,2024Q1公司实现营业收入3.54亿元,同...
402.68 KB共5页中文简体
2天前018积分