2022年中期宏观经济展望:政策效应强化,内生增长提速华龙证券2022-06-30.pdf
摘要:全球经济可能将步入滞涨期。全球主要经济体复苏的进程虽然受疫情影响在慢慢弱化,但俄乌冲突的爆发带来了较多的不确定性。政策边际收紧、大宗商品价格上涨、能源短缺、供应链冲击等众多因素制约着全球经济的复苏步伐。美国通胀承压,加息步伐继续,欧洲经济复苏放缓,滞胀风险凸显。2022年上半年国内经济运行受外部因素影响较大。一季度经济运行开局总体平稳,但结构性问题凸显。在国内疫情反复与国外俄乌冲矛盾影响下,GDP增速还将进一步下滑,预判经济底在二季度出现。宏观经济政策组合拳发挥更多功效。财政政策积极有效,新老基建投资、科学技术与卫生健康等领域仍为支出重点;货币政策稳健中灵活适度,总量与结构调控双管齐下,保持流动性合理充裕。稳增长政策效应逐步强化,经济在内生动力驱动下加速增长。消费有望迎来反弹,投资增长更依赖于基建投资为抓手,外贸在政策托底的前提下不会过多失速。同时,配合减税降费精准纾困助企,缓解就业压力保障民生,进一步激发内生增长活力。预计下半年GDP增速将明显回升,全年增速有望保持在5.0%以上。2022年下半年国内价格水平展望。CPI总体平稳,后期有上行压力,预计三季度将达到2.8%-3.0%高点;PPI延续回落,仍高位运行,预计PPI全年维持在5.0%以上水平。风险提示:海外疫情爆发超预期与国内局部疫情干扰;俄乌冲突进一步发酵;全球通胀超预期;经济超预期波动与政策效果不及预期等。
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