有色行业周报:锂矿拍卖价创新高支撑锂价高位衰退预期下金属价格持续回落首创证券2022-06-27.pdf
摘要:核心观点经济衰退担忧加剧 工业金属价格持续承压本周,鲍威尔承认大幅加息可能使美国经济陷入危机,并称美联储决心维持2%的通胀目标;考虑到加息对需求的抑制以及供给端未见好转,经济衰退担忧加剧,工业金属价格普遍下跌。国内新能源汽车需求旺盛,基建、电力投资有望提速,政策端有望持续发力,兜底工业金属需求。1)铝:国内电解铝产能持续释放,开工产能达4089.8万吨,开工率88.05%;同时,社会库存持续走低,本周再度去库4.35万吨至78.31万吨。电解铝价格持续回落,部分铝厂临近成本线附件,美国世纪铝厂停产,成本对价格的支撑强化。2)铜:由于海外经济预期走弱,下半年铜矿供应增量明显,国内铜消费仍处于复苏阶段,铜价自高位显著回落。宏观与基本面双重压制下,铜价承压明显,建议暂时观望。推荐关注:天山铝业、神火股份、铜陵有色、楚江新材。政策端提振新能源汽车消费Pilbara拍卖价格再创新高本周,国常会表示支持新能源汽车消费,考虑研究免征新能源汽车购置税政策延期问题,利好新能源汽车产业链,释放消费潜力。澳大利亚锂矿商Pilbara于6月23日提前完成锂精矿拍卖,按SC6.0CIF中国价格计算,报价约为7017美元/吨,折合碳酸锂成本超45万/吨,再创新高。本周电池级碳酸锂全国均价约48.29万元/吨,电池级氢氧化锂全国均价49.09万元/吨,均与上周持平;目前锂盐成本端支撑较强,叠加政策持续发力促进需求增长,价格有望维持高位。推荐关注:天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、融捷股份、永兴材料。榆林1-5月镁产量回落海外需求依赖仍存根据统计局数据,1-5月榆林金属镁累计产量22.5万吨,同比下滑7.2%,政策对生产的抑制仍存。海关数据显示,1-5月各类镁产品出口21.59万吨,同比增长10.7%,前期高价背景下出口仍同比高增长凸显海外需求韧性。本周,镁锭在25500元/吨附近,维持区间窄幅震荡,镁价在逼近成本线后已筑底企稳。推荐关注:云海金属、三祥新材。经济衰退预期升温金价有望延续区间震荡短期内,经济衰退预期以及美联储的通胀控制节奏是金价波动的主要因素。本周,虽然加息预期对金价形成抑制,但随着美元指数回落,以及通胀预期下降(10年期TIPS、通胀预期下降至0.57、2.56%),金价维持区间震荡,伦敦现货黄金下跌-0.78%,收于1825.90美元/盎司,美元指数下跌-0.51%,收于104.13;COMEX黄金下跌-0.68%,收于1830.30美元/盎司。目前,加息预期升温已被市场充分定价,通胀持续在高位运行且回落预期落空,考虑到黄金的避险属性,预计金价将保持震荡走势。推荐关注:赤峰黄金、中金黄金、山东黄金。风险提示:需求恢复不及预期、政治风险、加息速度超预期。
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