化妆品与日化行业研究:“6.18”临近收官,关注二季度业绩靓丽标的国金证券2022-06-21.pdf
摘要:投资建议上周我们发布了 22 年中期策略,提出关注 618 大促催化疫后需求回补、上游疫后修复两条投资主线。从电商跟踪数据来看,淘系+抖音 Q2(截至6.18)护肤销售增速较 Q1 提升,其中夸迪/米蓓尔/彩棠 Q2(截至 6.18)销售额增速较 Q1 环比提速,品牌商建议关注 Q2 业绩增速望与 Q1 持平或提升的标的,如珀莱雅/华熙生物/贝泰妮/鲁商发展等;原料商继续推荐提价顺利&产能持续释放&Q2 业绩望快速增长的防晒剂龙头科思股份。行情回顾近一周(2022.6.13~2022.6.17)上证综指、深证成指、沪深 300 分别涨0.97%、涨 2.46%、涨 1.65%,化妆品板块涨 4.93%,跑赢沪深 3003.28PCT。板块对比来看,化妆品处中上游。个股方面,逸仙电商、上海家化、丸美股份涨幅居前,丽人丽妆、朝云集团、若羽臣等跌幅居前。本周专题:“6.18”大促美妆销售持续跟踪护肤线上零售景气仍存,大促助力淘系+抖音 Q2(截至 6.18)销售增速较Q1 提速:Q2 以来(天猫截至 6.17、抖音截至 6.18,下同)抖音+淘系护肤同增 10.2%,其中淘系同降 10.2%、抖音同增 190%,抖音+淘系彩妆同降12.4%,其中天猫同降 27%、抖音同增 162%。平台分流加速:Q2 以来抖音护肤 GMV 占淘宝比例 36.7%(+25.3PCT)、抖音彩妆 GMV 占淘宝比例 30%(+21.7PCT)。重点公司跟踪:1)贝泰妮:Q2 以来,薇诺娜淘系+抖音 GMV 同增 28%,其中天猫同增 7%、抖音同增 290%。2)珀莱雅:Q2 以来,珀莱雅淘系+抖音 GMV 同增 45%、增速较 Q1 放缓,彩棠 GMV 同增 208%、增速较 Q1 的41%大幅提升,珀莱雅+彩棠合计增 60%、增速较 Q1 持平。3)华熙生物:润 百 颜 / 肌 活 / 米 蓓 尔 / 夸 迪 Q2 以 来 天 猫 + 淘 系 GMV 同 增13%/240%/134%/108%,增速分别较 Q1 略有提升、放缓、提升、提升,合计增 86%、增速较 Q1 提升。4)鲁商发展:Q2 以来瑷尔博士淘系+抖音GMV 同增 50%、颐莲同增 40%,增速较 Q1 有所放缓。榜单:1)天猫护肤:前十品牌增速表现分化,玉兰油/珀莱雅/海蓝之谜增速亮眼,分别同增 79%/91%/62%,珀莱雅/薇诺娜分别位列第 5、第 7。2)抖音护肤:国际品牌发力、榜单前十占据 8 席,珀莱雅、润百颜分别位列第4、第 6。3)抖音彩妆:国货品牌和抖品牌占据前十榜单 8 席,彩棠/毛戈平/完美日记分别位列第 6/8/10。4)天猫彩妆:国货品牌前十榜单占据 4 席,完美日记/彩棠分别位列第 7、第 10。行业动态行业新闻:贝泰妮领投彩妆品牌方里;露华浓递交破产申请;LG 生活健康推出纯素彩妆品牌 freshian;贝迪生物“胶原贴敷料”获 NMPA 批准上市。重点公告:贝泰妮持股 5%以上股东红杉聚业依计划通过大宗交易方式合计减持公司股份 1694.4 万股,占公司总股本的 4%,现已实施完毕。风险提示营销/渠道/新品发展不及预期,生产/代运营商大客户流失,数据跟踪误差。
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