有色金属行业周报:终端需求恢复超预期,看好Q3产业链高景气中泰证券2022-06-20.pdf
摘要:1.【本周关键词】:上海对购买纯电动车的个人用户给予1万元补贴;特斯拉已实现满负荷生产;上海上汽集团6月上旬的产量实现了同比近60%的增长;5月烧结钕铁硼毛坯产量环比增加15.42%;2.行情回顾:本周商品价格高位震荡:1)锂,下游询单有所好转,本周国内电池级碳酸锂稳至48.09万元/吨,电池级氢氧化锂报价稳至49.1万元/吨,锂精矿价格上涨1.0%。无锡电子盘碳酸锂期货价格下降2.2%。2)稀土:下游采购有所增加,价格处于高位震荡,国内氧化镨钕报价下降1.6%至94.8万元/吨;中重稀土方面,氧化镝报价下降1.2%至252.5万元/吨,氧化铽报价下降1.4%至1435万元/吨。3)钴,本周MB钴(标准级)报价下跌6.0%至34.75美元/磅、MB钴(合金级)报价下跌6.2%至34.75美元/磅。4)镍:产业链低库存持续,短期资金博弈下,镍价波动加大,LME镍收于25400美元/吨,环比下降4.06%;SHFE镍收于197110元/吨,下降8.76%。5)铜箔:行业扩产积极,叠加部分标箔产能转产,在供给宽松下,加工费出现回调。本周,8微米锂电铜箔加工费下降500元至3.2万元/吨;6微米锂电铜箔加工费下降500元至4.3万元/吨。6)股票行情:申万有色指数上涨3.25%,跑赢沪深300指数1.59%,具体细分板块来看:黄金板块上涨6.57%,工业金属板块下降1.01%,锂板块上涨3.5%,稀土永磁板块上涨4.85%。3.新能源车产业链终端需求持续向好:1)多重政策利好新能源汽车发展。5月31日,工信部启动为期6个月的新一轮新能源汽车下乡活动。湖北、深圳、青岛、南京、广东等省市推出新能源汽车补贴政策补贴幅度在2000-12000元/吨不等。本周,上海发布相关政策,对购买电动车的个人用户给予1万元补贴。2)终端需求表现超预期。目前特斯拉已经实现满负荷生产,上海上汽集团6月上旬的产量实现了同比近60%的增长。4.锂:需求复苏预期增强,价格迎新一轮上涨行情。1)5月电动车销量环比增长近50%,超市场预期,电动车涨价后终端需求仍然表现强劲,表明产业链成本压力传导顺畅,这或将进一步打开锂价上行空间。2)供给端,检修企业开工率逐渐提升,青海地区因温度提升逐步增量,本周碳酸锂产量7533吨,环比增长5.80%;氢氧化锂产量4880吨,环比上涨4.05%。3)库存端,碳酸锂库存由5032→4936吨,环比减少1.91%;氢氧化锂库存由796→816吨,环比增加2.51%。5.稀土永磁:行业格局重塑,维持价格高位判断。5月烧结钕铁硼毛坯产量为18075吨,同比下降15.79%,环比增加15.42%。轻稀土矿供应维持稳定,缅甸矿进口数量亦不多,国内整体离子型矿紧张;废料成本居高,部分工厂难以维持生产,氧化镨钕企业开工率未有明显变化,周度产量从1329→1329吨,环比持平;周度库存从3281→3320吨,环比增加1.2%。需求随疫情缓解逐渐修复,供给紧张格局不变,现货价格延续上行趋势。6.钴:价格走弱。3C需求表现疲软,下游以刚需采购为主,MB价格持续走弱;5月下旬-6月上旬钴中间品进口预计环比下滑,仍延续供需双弱格局。7.正负极集流体材料:铜箔加工费出现回调,铝箔加工费维持稳定。1)锂电铜箔:供应宽松下,市场表现较低迷。本周,6/8微米锂电铜箔加工费均下降500元/吨。2)锂电铝箔:新增扩产有限,钠离子电池投产步入倒计时。本周,12u电池铝箔加工费维持在2万元/吨。8.投资建议:维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等,电动车涨价后终端需求仍然表现强劲,产业链成本传导压力进一步理顺,锂电上游材料延续“高景气、高利润、低估值”格局。核心标的:赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。9.风险提示:宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险,供需测算的前提假设不及预期风险等。
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