摘要：核心观点板块周表现：本周（2022/5/16-2022/5/20），机械设备板块上涨 3.2%，涨幅排名前五的板块为电气设备/有色金属/汽车/电子/化工，分别上涨：7.3%/6.9%/4.4%/4.4%/4.3%；板块估值水平：机械板块 PETTM 中位数达 29x，其中估值最高的是船舶制造（72.4x），最低的是工程机械（12.9x）。从 10 年内的历史数据看，机械板块市盈率处于 13.45%分位；个股周度跟踪：本周涨幅最高的 5 只个股为铭科精技、宇晶股份、华昌达、永贵电器、铭利达；行业要闻：（1）中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知；（2）国家统计局城市司首席统计师绳国庆解读 2022 年4 月份商品住宅销售价格变动情况统计数据；（3）国家能源局发布 1-4 月份全国电力工业统计数据；（4） 近日，国内多地开展消费券发放活动。投资建议与投资标的复盘加息与美国机械进口表现： （1）国内 4 月制造业放缓，根据国家统计局，4 月份，全国规模以上工业增加值同比下降 2.9%，环比下降 7.08%。其中，采矿业增加值同比增长 9.5%，制造业下降 4.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 1.5%。高技术制造业增加值同比增长 4.0%。我们主要是受疫情影响，随着生产恢复正常，相关景气度有望回升； （2）机械出口好于内销：4 月多品种设备的产销量出现下滑，金属切削机床/工业机器人单月产量分别下降 19.0%/8.4%，挖掘机/汽车起重机/叉车单月销量分别下降47.3%/67.4%/21.6%。但是出口向好，挖掘机/汽车起重机/叉车单月出口销量分别增长55.2%/9.3%/24.4%； （3）复盘加息后美国进口设备表现：从 99 年以来，美联储分别实现了 3 次加息，1999.6-2000.5/2004.6-2006.6/2015.12-2018.12，从美国制造业产能利用率看，加息之初机械制造业利用率/制造业利用率仍在上升，但在加息结束之后，利用率开始下降，且机械制造业利用率略领先普遍制造业。从美国机械和交运设备进口额看，加息之初的增速仍保持高位，但在加息结束后进口增速反而出现下降。我们认为在本轮加息初期，我国机械出口仍将保持较高景气度。从长期视角看，过去 20 年来我国的机械制造在国际地位持续上升，我们认为未来我国机械设备产能和竞争力仍将持续，详见深度报告《后疫情时代的投资逻辑之机械行业：弹性形变与塑性形变》。建议关注：（1）工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未评级) 、建设机械(600984 ，未评级) 、艾迪精密(603638 ，未评级) ；（2 ）工业设备：杭叉集团(603298，未评级)、安徽合力(600761，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、伊之密(300415，未评级) 、埃斯顿(002747 ，未评级) 、拓斯达(300607 ，未评级) ；（3）物流自动化：音飞储存(603066，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、中集车辆(301039，未评级)；（4）能源装备：先导智能(300450 ，未评级) 、捷佳伟创(300724 ，未评级) 、杰瑞股份(002353 ，买入) 、迪威尔(688377，未评级)、郑煤机(601717，未评级)、天地科技(600582，未评级)；（5）轨交装备：中国中车(601766，未评级)、华铁股份(000976，未评级)；（6）服务&消费：安车检测(300572，买入)、华测检测(300012，未评级)、杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、永创智能(603901，未评级)。风险提示疫情发展不及预期，宏观经济不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，全球贸易冲突加剧。

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