燃料电池行业研究:客车上榜量占据榜首,城市群系统厂占比过半国金证券2022-05-16.pdf
摘要:行业:FCV上榜数量同比增长五成,客车上榜量连续占据榜首。2022年工信部第4批新能源车型推荐目录,其中12家系统企业为20款FCV车型配套,上榜FCV同比增加54%;其中客车7款,重卡、物流车和专用车数量较上月均有提升。高功率系统占比达九成,系统高功率化已成主要趋势。2022年4批高功率系统占比高达90%,相比去年同期占比提升44%;本批次中燃料电池系统额定功率最高为130kw的宇通牌半挂牵引车,配套系统公司为重塑科技。续驶里程向长距离不断突破,符合商用车应用场景要求。2022年第4批推荐目录FCV续驶里程主要集中在500km及以上的区间,占比达65%,其中续驶里程600km及以上的车型大多为城市客车;最高续驶里程为830km,为宇通牌城市客车,其系统商为重塑科技。从2021年4批次-2022年4批次推荐车型来看,中长距离为主流续驶里程,介于400-800公里之间,满足FCV长途和特定路线运输的需求。公司:主流FCV车企持续上榜,长征汽车首次上榜。2022年第4批上榜车企共13家,福建龙马、南京金龙和郑州宇通上榜车型最多,均为3款,各占15%,其次为上汽大通,上榜2款,占比10%;其余车企均只有一款上榜,其中长征汽车为首次上榜。新老系统厂商均现榜单,示范城市群系统企业占比过半。2022年第4批上榜系统商中,重塑科技上榜数量最多,为4款,占比20%;捷氢科技和广东氢能均上榜3款,占比15%;其次为亿华通,上榜2款,占比10%;其余系统商均只上榜1款,其中氢牛科技为新上榜,弗尔赛在2020年第7批次出现后再次上榜。系统企业加速与不同车企配套,抢占市场提高竞争力。车企配套情况:南京金龙与3家系统商配套,其余车企与系统商一对一配套;系统配套情况:重塑科技与郑州宇通配套率为50%,捷氢科技与上汽大通配套率为67%,亿华通与美锦汽车和中国一汽配套率均为50%,其余系统均只与一家车企配套。投资建议2022年将是氢能及燃料电池行业的爆发元年,我们建议关注市场空间较大、业绩增幅明显的制氢环节,首推具备地理位置优势及资源优势的九丰能源;其次建议关注政策力度较大的广东地区相关公司,如美锦能源、雄韬股份。风险提示政策不及预期;加氢站建设不及预期;氢气降本不及预期
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