商业贸易行业周报:关注零售行业中期投资策略:穿透迷雾、紧抓龙头开源证券2022-05-15.pdf
摘要:零售行业2022年中期投资策略:紧抓龙头、穿透迷雾,拨云见日会有时本周我们发布了商贸零售行业2022年中期投资策略:2021年来社会消费稳定复苏,但2022Q1受到疫情扰动,部分偏可选消费品类增速放缓;上市公司经营业绩层面,我们测算零售企业整体2021年盈利承压、2022Q1有所改善;其中,超市边际改善明显、黄金珠宝增速放缓,化妆品医美龙头品牌则持续表现优异。拨开疫情迷雾,投资策略方面我们建议优选基本面趋势向上的高景气赛道,把握行业内竞争优势边际提升的龙头公司。(1)超市:外部竞争压力已显著缓解,叠加疫情带来需求增加和下半年通胀因素等推动,超市行业基本面在持续改善;龙头公司生鲜供应链竞争优势突出,未来盈利能力和估值均有望迎来进一步修复。(2)黄金珠宝:短期疫情无碍行业逻辑,龙头公司依托品牌、产品和渠道优势扩张,叠加行业变革导致中小品牌生存压力增大,有望推动行业出清和头部集中。(3)化妆品:新规带来严监管叠加流量红利减弱背景下,行业马太效应凸显,“大单品+多渠道”逻辑持续验证,国货龙头凭借更强的品牌、渠道运营和研发能力,有望“强者恒强”。(4)医美:“轻医美+低线渗透+消费者结构优化”推动行业持续增长,严监管趋势下,不合规产品受限出清利好合规医美产品和机构,产业链中相对看好具备较高技术、资质壁垒的国产医美产品龙头厂商。行业关键词:京东新百货、同城配、消费洞察、CPI、全能超市等【京东新百货】京东APP增设新入口“京东新百货”布局线下门店。【同城配】拼多多布局新业务“同城配”。【消费洞察】京东发布《2021年消费现象及产业洞察报告》。【CPI】2022年4月份居民消费价格同比上涨2.1%、环比上涨0.4%。【全能超市】饿了么在多地上线“社区集采+定点配送”的“全能超市”。板块行情回顾本周(5月9日-5月13日),商贸零售指数报收2621.20点,上涨3.81%,跑赢上证综指(本周上涨2.76%)1.05个百分点,板块表现在31个一级行业中位居第11位。零售各细分板块中,本周专业连锁板块表现较好,2022年年初至今超市板块涨幅领跑。个股方面,本周上海九百(21.0%)、新世界(14.5%)、百联股份(13.9%)涨幅靠前。投资建议:关注化妆品医美、黄金珠宝和超市龙头公司投资主线一(化妆品):大单品+多渠道逻辑持续验证,重点推荐国货美妆龙头贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展,受益标的化妆品原料龙头科思股份等;投资主线二(医美):重点推荐医美产品龙头爱美客、华熙生物;投资主线三(黄金珠宝、超市):关注黄金珠宝头部品牌市占率提升,重点推荐潮宏基、周大生、迪阿股份;关注市场竞争环境变化带来龙头超市企业经营情况边际改善,重点推荐永辉超市等。风险提示:宏观经济风险,疫情反复,行业竞争加剧等。
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