地产行业专题报告:改善需求引领复苏,品牌房企或有超额收益国金证券2022-05-10.pdf
摘要:改善需求的释放或带动本轮市场的恢复。 房地产行业正经历“房改”以来的第三次低谷。 中长期看, 城镇化率的稳步增长仍是行业持续发展的支撑; 短期来看, 宽松政策持续落地, 此前被抑制或错杀的改善型需求受益更大, 如北京、上海、南京等城市二手房/新房成交面积比超过 0.6, 限购限售的放宽将促进置换改善需求的释放, 或成为本轮市场恢复的牵引。我们认为本轮行业周期中具有突出核心竞争力的改善型房企或将跻身行业前茅。深耕一二线,业绩确定性高。 中长期看, 一二线城市经济、人口体量大, 45个一二线城市 GDP 占全国 51.6%,常住人口占全国 35.4%,是中国房地产行业的主战场。短期来看,一二线城市销售抗跌能力较强,杭州、上海等优质城市在售库存低于 7 个月, 且多数重点城市一二手房价倒挂明显,新房需求有支撑, 预计优质一二城市销售有望率先企稳回暖。 典型改善房企深耕一二线城市,绿城中国 74%、建发国际 64%土储位于一二线城市,滨江集团60%土储位于杭州,业绩增长确定性较高。现金流安全稳健,错峰拿地有望改善利润水平。 当前土拍市场热度相对温和,土拍政策宽松,房企拿地利润空间较高,正是投资拿地好时机。 典型改善房企整体土储去化周期较短,资产流动性较强,有拿地需求和动力;同时典型改善房企财务结构稳健,债务压力较低,现金流安全,有错峰拿地的实力。 2022 年 1-4 月,绿城中国、建发国际、滨江集团积极在北京、杭州、厦门等城市拿地,权益投资金额均位列行业前五,且整体拿地利润率在 8%以上,有望改善未来结算利润率。产品服务力强,助力区域深耕和品牌溢价。 改善型产品销售受市场下行影响相对较小, 2022 年重点城市改善型产品销售比例均有提升且销售前十榜单中改善型项目数量增加。 绿城中国、建发国际、滨江集团主打中高端改善项目,产品服务力强,城市深耕效果显著,绿城中国、滨江集团在杭州市占率均超过 10%,建发国际在厦门市占率超过 20%,深耕也助力改善房企获得更高的品牌溢价,销售流速、单价、费用管控等均有行业领先水平,为业绩增长提供持续动能。投资建议我们预计基本面好的一二线、长三角城市有望先于行业整体企稳回暖, 且改善需求或是本轮市场回暖的牵引。 首推销售投资逆势增长、业绩确定性较强,且重点布局优质城市、拥有高质量产品服务力的房企,如绿城中国、建发国际、滨江集团等或将获得超额收益。稳健选择推荐财务结构健康、现金流安全的头部国企央企,如保利发展、招商蛇口, 主要布局位于一二线重点城市, 有一定比例改善产品, 也将受益于改善型需求的释放。风险提示宽松政策对市场提振不佳;疫情影响市场恢复; 多家房企出现债务违约
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
信息技术产业行业研究:AI应用持续落地,看好相关产业链投资机会 国金证券 2024-04-29(21页) 附下载
电子板块:云厂商加大AI资本开支,AI端侧应用加速,继续看好Ai受益产业链。各大云厂商纷纷加大Ai资...
2.13 MB共21页中文简体
10小时前16020积分
-
汽车及汽车零部件行业研究周报:以旧换新政策超预期,汽车景气度有望迎拐点 国金证券 2024-04-29(13页) 附下载
本周行业重要变化:1)锂电:4月26日,氢氧化锂报价9.95万元/吨,较上周持平;碳酸锂报价11.2...
996.93 KB共13页中文简体
10小时前78220积分
-
交通运输仓储行业周报:多家快递物流公司业绩增长,外贸集运运价环比上升 国金证券 2024-04-29(16页) 附下载
行业观点快递:申通快递、圆通速递发布2023年年报及2024年一季报。申通快递:2023年公司实现营...
1.76 MB共16页中文简体
10小时前23520积分
-
非银金融行业周报:市场情绪催化非银板块估值修复,把握券商并购+国资增资主线机会 国金证券 2024-04-29(13页) 附下载
并购事件催化券商板块大涨,预计并购主题还将持续演绎。4月26日券商指数大涨6.04%,主要受前日行业...
1.96 MB共13页中文简体
10小时前57820积分
-
计算机行业研究:北京市规划算力基础设施建设,关注国产算力链投资机会 国金证券 2024-04-29(5页) 附下载
事件点评2024年4月24日,北京市经济和信息化局联合北京市通信管理局印发《北京市算力基础设施建设实...
822.13 KB共5页中文简体
10小时前70420积分
-
公用事业及环保产业行业研究:3月电源投资增速边际放缓,新增光伏装机12GW 国金证券 2024-04-29(16页) 附下载
行情回顾:本周(4.22-4.26)上证综指上涨0.76%,创业板指上涨3.86%。公用事业板块下跌...
1.19 MB共16页中文简体
10小时前94120积分
-
电子行业周报:厂商加大AI资本开支, AI端侧应用加速,继续看好AI受益产业链 国金证券 2024-04-29(10页) 附下载
云厂商加大AI资本开支,AI端侧应用加速,继续看好Ai受益产业链。各大云厂商纷纷加大Ai资本开支,M...
1.4 MB共10页中文简体
10小时前72320积分
-
传媒互联网产业行业研究:业绩步入尾声,关注传媒板块;及基本面边际向好互联网公司 国金证券 2024-04-29(15页) 附下载
传媒:随业绩期步入尾声,预计风险偏好转向传媒行业,建议关注三个方向:1)AI工具或模型迭代有望带来投...
1.41 MB共15页中文简体
10小时前97220积分
-
电力设备与新能源行业研究:关注光伏底部夯实后的修复行情,氢能正式进入能源法 国金证券 2024-04-29(9页) 附下载
光伏&储能:欧美光伏贸易政策扰动或渐成常态,光伏制造业再全球化大势下,利好国际化布局能力强的龙头企业...
1.25 MB共9页中文简体
10小时前15320积分
-
房地产行业研究:成都全域取消限购,多措并举促进楼市稳定 国金证券 2024-04-29(6页) 附下载
事件4 月 28 日, 成都市住建局发布《关于进一步优化房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》。本次...
884.23 KB共6页中文简体
10小时前45920积分
-
振华科技 业绩阶段性承压,静候订单回暖 国金证券 2024-04-29(9页) 附下载
振华科技(000733)事件2024年4月26日,公司发布23年年报及24年一季报,23年实现营收7...
1.31 MB共9页中文简体
10小时前42218积分
-
中国石化 产销持续进击! 国金证券 2024-04-29(8页) 附下载
中国石化(600028)中国石化于2024年4月28日发布公司2024年第一季度业绩报告,2024Q...
1.18 MB共8页中文简体
10小时前82918积分
-
中航重机 军品市场稳步推进,民航及非航空民品打造新增长点 国金证券 2024-04-29(4页) 附下载
中航重机(600765)2024年4月28日公司发布24年一季报,24Q1实现营收26.5亿(同比+...
933.84 KB共4页中文简体
10小时前59118积分
-
中金岭南 并表铜冶炼厂,增厚公司利润 国金证券 2024-04-29(4页) 附下载
中金岭南(000060)事件4月29日公司发布24年一季报,1Q24实现营收180.23亿元,环比+...
891.22 KB共4页中文简体
10小时前37518积分
-
宇信科技 积极推动降本增效,催收产品落地突破 国金证券 2024-04-29(4页) 附下载
宇信科技(300674)2024年4月28日,公司发布2024年一季报。公司2024年第一季度实现营...
1019.18 KB共4页中文简体
10小时前78518积分
-
中国核电 核电能力因子提升,田湾供汽改造落地 国金证券 2024-04-29(4页) 附下载
中国核电(601985)业绩简评4月26日晚间公司披露23年报及24年一季报,23全年公司实现营收7...
898.91 KB共4页中文简体
10小时前23518积分
-
中国动力 柴油机量价齐升,经营业绩显著改善 国金证券 2024-04-29(4页) 附下载
中国动力(600482)业绩简评4月26日,公司发布23年年报和24年一季报,23年公司实现收入45...
885.74 KB共4页中文简体
10小时前74718积分
-
益丰药房 业绩稳健增长,盈利能力提升 国金证券 2024-04-29(4页) 附下载
益丰药房(603939)业绩简评2024年4月28日,公司发布2023年年度报告及2024年第一季度...
899.23 KB共4页中文简体
10小时前25318积分
-
新坐标 业绩符合预期,欧洲量利齐升 国金证券 2024-04-29(4页) 附下载
新坐标(603040)4月26日,公司发布23年年报和24年一季报。2023年营收为5.83亿元,同...
931.41 KB共4页中文简体
10小时前35818积分
-
五粮液 业绩略超预期,关注营销改革成效 国金证券 2024-04-29(4页) 附下载
五粮液(000858)业绩简评2024年4月28日,公司披露23年年报及24年一季报。1)23年实现...
959.36 KB共4页中文简体
10小时前36318积分