汽车行业简评报告:4月车市承压,关注5月恢复趋势首创证券2022-05-10.pdf
摘要:车市整体:4月车市受疫情影响承压,新能源车同比增长1)从汽车整体看,4月我国汽车销量预计为117万(中汽协预测),同/环比分别-48%/-48%。1-4月累计销量为768万,同比-12%;2)从乘用车看,4月我国狭义乘用车零售预计为105万,同/环比分别-35%/-33%,批售量预计为90万,同/环比分别-46%/-50%(乘联会周度数据);3)从新能源看,基于周度上险数据,4月新能源乘用车上险约为25万辆,同比约+57%;4)库存预警系数攀升显示短期需求端较弱。4月我国汽车经销商库存预警系数达到66.4%(同比上升10pct),为2020年3月以来最高值,显示需求不足对经销商影响较为显着。传统主机厂:4月上汽集团整体承压,广汽旗下品牌分化1、上汽集团:4月全线承压,关注复工复产推进。上汽集团4月汽车销量为16.7万辆,同/环比分别-60%/-62%;1-4月累计销售138.7万辆,同比-11%。分品牌看,4月上汽大众/上汽通用分别销售3.0/2.4万辆,同比分别-72%/-70%,环比均-73%,1-4月累计销量分别为36.1/29.8万辆,同比分别+1%/-28%;4月上汽乘用车/上通五分别销售1.9/7.6万辆,同比分别-66%/-44%,环比分别-70%/-49%,1-4月累计销量分别为21.3/40.2万辆,同比分别+7%/-9%。上汽集团预计到5月下旬,进入上海复工复产“白名单”的零部件配套企业的复产率将超过80%。2、广汽集团:广本同比下滑较大,广丰小幅承压。广汽集团4月汽车销量为112.4万辆,同/环比分别-34%/-45%;1-4月累计销售73.2万辆,同比+7%;分品牌看,4月广本/广丰分别销售2.4/6.9万辆,同比分别-66%/-7%,环比分别-67%/-29%,1-4月分别累计销售23.6/31.6万辆,同比分别-7%/+15%;4月广汽乘用车/广汽埃安分别销售2.0/1.0万辆,同比分别-22%/+23%,环比分别-33%/-50%,1-4月分别累计销售11.1/5.5万辆,同比分别+11%/+113%。随着广东省以旧换新、新能源车购置补贴及新增购车指标等促汽车消费措施落地,5月广汽销量有望得到提振。投资建议:整车建议关注产品周期上行的长安汽车、上汽集团、比亚迪、长城汽车。汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中,实现国产替代和价量齐升,建议关注:拓普集团、伯特利(EPB+线控制动)、星宇股份(智能车灯)、中鼎股份(空悬)、德赛西威(智能座舱系统)、科博达(灯控)。风险提示:汽车行业缺芯缓解进度不及预期、行业需求复苏不及预期,汽车智能化产业进程不及预期,新能源汽车产业发展不及预期。
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