摘要：油、气价格大幅波动，钾肥、磷肥价格持续上行；半导体、新能源材料关注度较高。行业动态：上周均价跟踪的101个化工品种中，共有34个品种价格上涨，43个品种价格下跌，24个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是NYMEX天然气、煤焦油、硫磺、草铵膦、氯化钾；而跌幅前五的品种分别是苯胺、R125、甲乙酮、乙烯、液氯。本周WTI原油收于110.61美元/桶，收盘价周涨幅5.65%；布伦特原油收于113.22美元/桶，收盘价周涨幅5.67%。欧盟委员会主席冯德莱恩宣布了第六轮对俄制裁，包括提议在今年年底前全面禁止进口俄罗斯石油，但仍给予匈牙利、斯洛伐克豁免至2024年年底，给予捷克豁免至2024年6月。OPEC+或将维持现有小幅增产的供应政策，OPEC代表表示未见市场明显供应紧张状态，预计在6月仍继续小幅增产43.2万桶/日。上周美原油库存小幅增加，高于市场预期，根据EIA数据，截至4月29日当周，美国原油库存增加130.2万桶，预期减少82.9万桶。后市来看，俄乌紧张局势或中长期持续，需密切关注欧盟对俄第六轮制裁方案通过的可能，预计原油价格或将在中期持续上涨。本周草铵膦价格继续上行，据百川盈孚数据，草铵膦收报23万元/吨，收盘价周涨幅4.55%。目前草铵膦价格上涨的动力主要来自需求面，据厂家反馈，国内草铵膦主流生产商排单较满，市场现货供应严重紧张，海外需求旺季延续，需求超预期。然而供给方面新增产能爬坡不顺，供给增量不及预期，上半年草铵膦有效产能继续扩增的可能性较低。后市来看，草铵膦价格短期仍有一定上行空间，下半年新增产能逐步投放后价格或回落。本周氯化钾价格继续上涨，据百川盈孚数据，氯化钾市场均价收报4740元/吨，收盘价周涨幅1.28%。受俄乌战争影响，白俄钾肥无法从立陶宛装船出货，中欧快线进口量有限，国内港口库存低位，看涨气氛持续，市场流通现货紧俏。部分国内港口、边境口岸受疫情影响出货不畅，目前主流报价62%俄白钾港口价格5200-5250元/吨、颗粒钾5100-5200元/吨、老挝白钾4950-4980元/吨、满洲里口岸62%俄白钾4900-5000元/吨。国产钾方面，盐湖集团五月基准产品60%粉晶出厂价上调至3980元/吨，到站价4380元/吨，承兑加50元/吨；青海氯化钾小厂开工率有所提升，库存几无，可售现货有限，目前57%粉晶自提价在4000-4200元/吨左右。后市来看，俄白受制裁影响，氯化钾出口量大减，下游农产品价格高位运行，对钾肥需求不减，国际市场现货流通紧张，钾肥价格或在中长期持续上涨。投资建议：本周观点周期类行业：原油高位震荡，化肥、氯碱维持涨势。截至2022年4月22日，跟踪的产品中50%的产品月均价环比上涨；45%的产品月均价环比下跌；另外5%产品价格持平。截至2022年4月22日，WTI原油月均价环比下跌1.3%，布伦特原油月均价环比下跌0.1%。行业数据：2022年3月化工行业PPI指数110，环比2022年2月下降2.31%。政策方面，《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》发布，意见指出，至2025年，大宗化工产品生产集中度进一步提高，产能利用率达到80%以上；乙烯当量保障水平大幅提升，化工新材料保障水平达75%以上。当前行业原料高位震荡，下游需求有待复苏，行业集中度提升，相对看好一体化行业龙头公司在碳中和背景下的产业升级与规模、研发优势。成长类公司：碳酸锂价格开始回落。根据上海有色网数据，截至2022年4月27日，电池级碳酸锂均价收报46.15万元/吨，较上月跌幅约8.3%。新能源材料企业财报表现普遍强势，半导体材料方面，硅片企业财报业绩普遍高增，全球半导体硅片供不应求将持续较长时间；光刻胶、CMP抛光材料、电子特气等子行业龙头维持高增速。我们仍然看好半导体材料进口替代大机遇，股价经过前期充分调整迎来较好布局窗口。投资建议：在原料高位、疫情影响、需求较弱等诸多因素影响下，板块经过较大幅度调整，当前市盈率（TTM剔除负值）处在历史（2002年至今）的8.2%分位数，市净率（MRQ剔除负值）处在历史水平的32%分位数。随着疫情过后需求复苏，稳增长等政策发力，对行业整体走势转为乐观。子行业挑选上侧重一体化龙头公司及高景气度，从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注云天化、亚钾国际等。5月金股：雅克科技风险提示1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

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