宏观策略周报华融融达期货2022-05-09.pdf
摘要:宏观策略周报摘要:疫情方面,在经历了一周回调后,上海当日新增无症状感染者再度反弹,上海疫情仍不稳定。本周末,北京疫情再起,流调结果显示,目前已隐匿传播了1周,短期内出现了多代病例,防控难度进一步加大。国内经济方面,一季度GDP同比环比均好于预期和前值,财政、货币及信贷政策齐发力,令GDP增速保持韧性。但GDP同比仍较5.5%的政策目标有较大偏离,疫情冲击是主要影响因素。3月,工业生产、投资、消费及失业率数据均再度确认疫情冲击下经济下行压力进一步加大,尤其3月零售出现负增长,是疫情冲击最明显的体现。展望二季度,目前国内疫情仍难言稳定,至少4月份,疫情冲击下,企业及居民的生产及生活活动再度受到制约,“三驾马车”对经济拉动将再度放缓。如果在五月中旬前,疫情无法得到明显控制,二季度经济将再度探底,后续一揽子宽松政策(如下调居民房贷利率、改善房企融资环境、定向降准、财政前置及减税降费等)仍将持续。人民币汇率方面,4月20日以来,人民币快速贬值引起市场关注。实际上,今年以来,支撑人民币汇率的基本面在持续走弱,引发人民币贬值的因素就在不断积累。3月上海疫情恶化,“动态清零”令市场对经济的悲观预期深化,近期国内货币宽松不及预期,同时美联储加息步伐加快,短期和中期因素共振,或是人民币汇率骤贬的导火索。后续人民币走势?短期,国内疫情仍不明朗,企业、居民及市场情绪仍较为悲观,叠加美联储收紧政策加快,中美10Y倒挂,资本外流等因素,短期不会扭转,人民币仍将继续承压。中期,人民币贬值的趋势或大概率就此启动,不过目前还有很多不确定因素,如疫情进展,国内对疫情管控的态度后续是否有调整等。外部环境方面,IMF调降未来全球增长预期,IMF最新数据显示,预计今明两年全球经济增速均为3.6%,较1月预测值分别下调0.8和0.2个百分点。欧美货币政策有望再度收紧。鲍威尔表示将在5月份的会议上讨论加息50个基点,4月24日,CMEFedWatchTool显示,美联储5月4日加息50BP概率为99.6%,6月15日加息50BP概率为69.8%,此组数据,在4月20日时,为95.4%和50.4%。欧央行最快或将在7月加息。下周要点关注:月末中央政治局会议
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