生物医药2022年创新药动态跟踪报告:沉淀进行中,国产创新药逐步绽放中银证券2022-04-24.pdf
摘要:医保目录动态调整,创新药持续加速放量。在政策、人才、资本等推动下,我国创新药已进入成果收获期,并开启国际化之路。支撑评级的要点国内融资超千亿,医药领域热度不减。2021年国内融资事件及金额较2020年进一步增长,达到了533起和1113亿元。大分子和小分子药物仍占大比重。新兴biotech企业不断涌现,融资需求仍旺盛。国内创新药研发过度竞争,资源分配成问题。生物药靶点多集中在PD-1,VEGF等热门靶点,细胞治疗集中在CD19上,导致临床资源分配不均,临床试验开展慢。老年病幼儿病等也缺乏关注度。今年内FDA批十款新药,其中两款JAK抑制剂。JAK热度因其广泛适应症,尤其自身免疫病领域优异表现,靶点热度持续上升,抑制剂销售额也证实了靶点的市场潜力。正大天晴、恒瑞等企业已布局。PD-1短暂受阻,出海仍是更优选。首个国产PD-1单抗信迪利单抗,FDA上市申请暂缓,需补充临床试验。国内PD-1靶点竞争依旧热情不减,异常激烈,资源分配不均。走出国门或是更优选择,目前仍有国产四款PD-1药物继续向美国市场冲刺。国产细胞治疗药物元年开启,进入收获期。细胞治疗领域投融资达百亿元,2021年国内获批两款国产CAR-T药物,创收能力出众。今年2月信达生物BCMACAR-T获FDA批准,首款国产细胞治疗药物出海成功。FDA发布CAR-T药物研发草案,指导和进一步规范技术发展。ADC赛道火热,海外授权高获益。荣昌生物ADC药物海外授权获益26亿美元,刷新记录,国内企业争相布局ADC药物,靶点多聚焦HER2。蓄势待发局面下,技术优势将成为企业核心竞争力。创新药国际合作增多,专利引进和出海让企业更具活力。去年及今年间药企进行了一系列国际合作,专利引进(license-in)补齐本土创新药企业短板、丰富研发管线;专利出海(license-out)金额不断刷记录,国产药走上国际舞台,证实国际竞争力。重点推荐华东医药,海思科,君实生物评级面临的主要风险药物研发失败风险、药物研发进度不达预期风险、临床研究失败风险、新冠疫情不确定风险、药物市场化风险、国际关系风险。
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