商贸零售行业周报:京东调配人员及物资保证上海供应,关注具有生鲜供应链优势的头部企业上海证券2022-04-18.pdf
摘要:周度核心观点:电商:国内多地疫情反弹,居民线上消费需求或将持续增加。京东调配首批约两千名快递小哥,调拨超 100 辆智能快递车,保障上海一线运营派送,且为上海提供 1600 万件物资,可保上海京东用户近一个月供应;京东上海 15 日履约订单量达疫情前的 43%,下周将恢复约 80%。疫情防控趋严,即时零售及社区团购等业态或将受益:即时零售电商自营模式如每日优鲜、叮咚买菜、盒马、美团买菜等;O2O 平台模式如京东到家、淘鲜达、饿了么、美团闪购等;社区团购如美团优选、多多买菜、淘菜菜等。建议关注:京东集团。传统零售:上海市政府将上海邮政列入重点保供企业“白名单”,上海邮政联合永辉、美团等平台发放蔬菜保供套餐;永辉福建、安徽超百名员工驰援上海;永辉门店数字化用工第一阶段标杆店内人效提升近 50%。近期国内疫情反复,各地管控日益趋严,居民出现囤货现象,生鲜、速冻食品、预制菜等品类销量或有所增加,关注具有生鲜供应链优势的头部商超的修复机会。建议关注:永辉超市、家家悦、红旗连锁。黄金珠宝:黄金珠宝维持高景气度,2022 年 1-2 月金银珠宝社零总额为 639亿元,同比增加 19.5%,增速环比+19.7pct,增速远超同期整体社零增速(6.7%)。短期来看,需求取决于疫情防控成效及线下客流恢复情况;长期来看,产品端古法工艺升级刺激终端消费,价格端一口价黄金改克重变革促进定价机制透明化,随着头部品牌积极拓展下沉市场,市场集中度有望继续提升。建议关注:周大生、周大福、老凤祥。上周行情回顾:上周(2022.04.11-2022.04.15),商贸零售(中信)指数上涨0.12%,跑赢沪深 300 指数 1.12pct。30 个中信一级行业中商贸零售板块排名第 7 位。零售板块子行业中,涨幅排名靠前的子行业分别是超市及便利店、百货和综合业态,涨幅分别为 6.43%、5.54% 和 4.21%。商贸零售行业 PE 分位数大于沪深 300,当前商贸零售行业 PE(TTM)为 82.78,处于 2012 年以来从小到大的分位数为 95.56%;沪深 300 PE(TTM)为 12.29,分位数 49.38%。行业动态跟踪:电商:京东调配首批约两千名快递小哥,调拨超 100 辆智能快递车,保障上海一线运营派送,为上海提供 1600 万件物资,可保上海京东用户近 1 月供应;饿了么上海新增 2800 名骑手重返岗位,支持配送保障;上海市市场监督管理局规范疫情防控期间社区团购价格;美团为上海保供骑手提供免费住宿并给予抗疫补贴,为受疫情影响中小商户返还佣金,首批已超 3000 万元;美团外卖“社区团餐”已在沪累计送出 20 万份餐品;拼多多“48 小时保供套餐专区”已累计售出超 2 万单团购;上海电商平台非涉疫大仓已恢复营业 42 个,开业率 95.5% ;京东上海 15 日履约订单量达疫情前的 43%,下周将恢复约 80%。传统零售:苏宁宜品采购配送 2.4 万件速干服装驰援江苏援沪医疗队,苏宁易购上海本地仓再运入超 50 种民生物资;上海邮政联合永辉、美团等平台发放蔬菜保供套餐;永辉福建、安徽超百名员工驰援上海;永辉门店数字化用工第一阶段标杆店内人效提升近 50%;上海盒马预计 4 月 15日前驰援队伍将达到 1000 人,盒马 X 会员店开放到店自提。投资建议:维持商贸零售行业“增持”评级。投资主线一:黄金珠宝延续复苏态势与高景气度,建议关注周大生、周大福、老凤祥。投资主线二:共同富裕背景叠加流量见顶现状,互联网企业竞争白热化,建议关注监管风险小,以零售为王重履约效率,以供应链优势高筑护城河的京东集团。投资主线三:近期国内疫情反复,各地管控日益趋严,居民出现囤货现象,关注具有生鲜供应链优势的头部商超的修复机会,建议关注永辉超市、家家悦、红旗连锁。风险提示:疫情反复;宏观经济不景气;行业竞争加剧。
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