摘要：核心观点市场行情回顾过去一周（04.15-04.19），SW电子指数下跌2.59%，板块整体跑输沪深300指数4.48pct，从六大子板块来看，电子化学品Ⅱ、元件、半导体、光学光电子、消费电子、其他电子Ⅱ涨跌幅分别为-2.02%、-2.23%、-2.29%、-2.76%、-3.11%、-4.14%。核心观点液冷服务器：2023年本土液冷服务器市场加速扩张，液冷行业或将迎来“刚需”放量元年。4月17日，国际数据公司（IDC）发布了最新的《中国半年度液冷服务器市场（2023全年）跟踪》报告。数据显示，2023全年中国液冷服务器市场规模达到15.5亿美元，与2022年相比增长52.6%，其中95%以上均采用冷板式液冷解决方案。IDC预计，2023-2028年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到45.8%，2028年市场规模将达到102亿美元。互联网行业依然是2023年中国液冷服务器市场最大买家，占整体46.3%的市场份额，并有望在未来几年持续加大液冷服务器的采购力度，电信运营商和泛政府用户对液冷数据中心的需求保持较快的增长，也是未来液冷服务器需求的主要来源。IDC中国服务器市场研究经理辛一表示，目前国内液冷产业仍处于起步阶段，但与国外相比，在液冷技术探索上已不存在较大差异，反而在大规模商业应用经验方面，国内相关产业链处于领先优势。据信通院产业与规划研究所副总工程师王青表示，随着液冷技术的标准化和液冷产品的部署成本下降，液冷进入了一个高速推广和应用的阶段，目前头部的互联网公司和三大运营商已经在积极推动液冷项目试点，并规划“2025年及以后开展规模应用，50%以上数据中心项目应用液冷技术”。目前，浪潮信息也在积极打通产业链条，希望在2025年实现风液同价。我们认为，液冷结构持续创新和试点推进有望加快液冷服务器降本，从而有效带动如液冷板、芯片散热、导热材料&冷却液相关产业的发展。激光雷达：速腾聚创M平台再推重磅新品，MX或将开启激光雷达千元新时代。4月15日，速腾聚创在深圳举办的2024年新品发布会上重磅发布了M平台新一代中长距激光雷达MX，MX是速腾聚创多年来致力于芯片化技术革新和平台化迭代升级的成果，其搭载了速腾聚创在芯片化领域专研3年以上的全自研专用SoC芯片M-Core，还沿用了M平台同款二维MEMS扫描芯片，同时实现收发系统的芯片迭代升级，使MX成为业内首款实现扫描、处理、收发模块的全栈系统芯片化重构的中长距激光雷达。性能及参数方面，MX最远测距可达200米，视场角120°×25°，126线（ROI区域等效251线），同时智能“凝视”功能升级，ROI全局可调；外观参数方面，MX较前代M平台产品体积下降40%，厚度降低44%（仅为25mm），且其外露窗口片面积降低80%，能够灵活嵌入汽车的挡风玻璃后、车顶、前照灯和进气格栅等位置，高度贴合整车造型，部署更便捷。此外，MX将扫描、处理、收发系统的全栈芯片化重构并利用自研SoC芯片M-Core将整个后端电路集成至单芯片中，主板面积降低50%，光学器件数量减少80%，功耗下降至10W以内，可制造性得到了大幅提升，成本实现大幅下降。在此次发布会上，速腾聚创还宣布MX首次将激光雷达的价格打到200美元以内，作为M平台承上启下的新一代产品，邱纯潮表示，之后会尽快争取达到1000人民币的水平，从而引领整个行业集体进入到千元机的时代。速腾聚创还将MX规划为20万元车型的标配和15万元车型的选配。我们认为，速腾聚创在定价和出货端的底气来源于其强大的平台生命力，由于坚持平台化设计，使得新代产品能够在体积形态等方面持续取得重大突破的同时，依旧沿用平台成熟的模块和器件，从而最大程度降低二次开发成本并确保短时间内实现车规级量产。我们认为未来随着更多厂商推出更具价格竞争力的旗舰产品，激光雷达的覆盖范围有望进一步扩大，并逐步在15-20万元级别车型端实现标配和前装量产，助推激光雷达加速渗透。投资建议维持电子行业“增持”评级，我们认为2024年电子半导体产业会持续博弈复苏；目前电子半导体行业市盈率处于2018年以来历史较低位置，风险也有望逐步释放。我们当前重点看好：半导体设计领域部分超跌标的并且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股机会，AIOT SoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注力芯微；建议重点关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议重点关注华海诚科、新莱应材、华兴源创和精测电子；XR产业链建议关注兆威机电；折叠机产业链重点关注东睦股份；激光雷达产业链建议关注长光华芯、炬光科技和永新光学；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。风险提示中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。

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