欧亚集团2021年年报点评:业绩低于预期,推进线上线下一体化进程光大证券2022-04-13.pdf
摘要:欧亚集团(600697)公司 2021 年营收同比增长 4.38%,归母净利润同比增长 24.60%4 月 12 日,公司公布 2021 年年报:2021 年实现营业收入 83.52 亿元,同比增长 4.38%,实现归母净利润 0.28 亿元,折合成全面摊薄 EPS 为 0.18 元,同比增长 24.60%,实现扣非归母净利润-0.31 亿元。单季度拆分来看,4Q2021 实现营业收入 20.61 亿元,同比减少 12.40%,实现归母净利润-0.41 亿元,折合成全面摊薄 EPS 为-0.26 元,实现扣非归母净利润-0.77 亿元。公司 2021 年综合毛利率下降 1.28 个百分点,期间费用率上升 0.03 个百分点2021 年公司综合毛利率为 40.44%,同比下降 1.28 个百分点。 单季度拆分来看,4Q2021 公司综合毛利率为 40.24%,同比下降 2.80 个百分点。2021 年公司期间费用率为 34.47%,同比上升 0.03 个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为 8.04%/20.55%/5.88%,同比分别变化-0.54/ +0.79/-0.22 个百分点。4Q2021 公司期间费用率为 37.80%,同比上升 4.70 个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为 8.27%/22.96%/6.57%,同比分别变化-0.33/ +3.42/ +1.61 个百分点。完善自营自采供应链搭建,丰富公司线上化营销活动2021 年公司新开门店 3 家(超市连锁工惠店、天富路店,双辽欧亚购物中心有限公司林业家园店)、物业租赁到期关闭 1 家门店(橄榄社区店)。截至 2021年末,公司在超市、家电、妆品等主力销售板块上采购规模达到 34,000 余个品种,采购总金额超过 50 亿元,新开发蔬果、肉品、水产基地 42 个。在线上方面,公司借助欧亚集团小程序,开发欧亚到家线上购,联合品牌商开展直播活动,进行“直播带货”、“社区拼团”等活动。下调盈利预测,维持“增持”评级公司业绩低于预期,主要是由于公司 2021 年产生信用减值损失 1077 万元。鉴于 2022 年一季度公司主要经营地吉林疫情较为严重,且疫情恢复进程尚有较大不确定性,我们下调对公司 2022/2023 年 EPS 的预测 49%/ 51%至 0.15/0.17元,新增对公司 2024 年 EPS 的预测 0.19 元。公司在吉林地区具有一定区域优势,积极搭建供应链,推进公司线上线下一体化进程,维持“增持”评级。风险提示:区域经济增长不达预期,主力店欧亚卖场经营情况不达预期。
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