非金属建材周报(22年第14周):行业景气度维持平稳,关注“稳增长”需求释放国信证券2022-04-07.pdf
摘要:扩大有效投资,促进经济稳定增长。3月29日,国常会召开,会议指出,在国际形势复杂严峻、国内发展面临新挑战的背景下,经济下行压力里进一步加大,应把稳增长放在更加突出的位置。会议明确要求,用好政府债券扩大有效投资,抓紧下达剩余专项债额度,向偿债能力强、项目多、储备足的地区倾斜,同时,要求更好地发挥专项债效能,合理扩大专项债使用范围,重点包括交通、能源、生态环保、保障性安居工程等领域项目,加快项目开工和建设,尽快形成实物工作量。今年在开工一批已纳入规划、条件成熟的水利工程项目,全年完成投资约8000亿元,较去年实际投资完成额同比增长5.6%。在全年稳增长的行动目标下,专项债未来落地可期,一系列重大项目建设有望对投资端形成较好支撑。疫情影响需求恢复节奏,关注低估值优质龙头。一季度以来,市场对未来经济下行的担忧情绪蔓延,国内多地疫情反复、俄乌冲突的爆发为市场带来更多不确定因素,央行、发改委等均不断出台相关措施,加速“稳增长”发力。目前,行业下游需求仍处于逐步恢复阶段,但最新数据显示,恢复节奏整体偏慢,这会强化市场“需求越差,政策越需要进一步加码”的博弈预期,因此,“稳增长”相关产业链标的仍是近期投资需要关注的重点,建议重点关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种,短期把握水泥、玻璃的窗口期机会。当前时点各子行业跟踪及投资建议如下:水泥:受疫情防控和雨水天气影响,本周市场需求表现依旧相对不佳,企业销售压力增大,局部地区价格呈现回落走势,主要包括湖北、重庆和贵州部分地区,价格上涨地区主要有北京、甘肃、陕西等。截至4月1日,全国P.O42.5高标水泥平均价为509.83元/吨,环比上涨0.66%,库容比为65.13%,环比提高3.63个百分点。鉴于短期疫情防控影响难以结束,部分地区企业为缓解供给压力,陆续开启或延长错峰生产,预计将对运行格局起到一定提振作用,建议短期保持关注疫情防控和下游需求释放,推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材;玻璃:本周市场南北运行略有分化,其中南方区域下游加工厂存在一定补货行为,华中、华东、西南部分区域产销有所好转,局部厂家小幅探涨,北方区域下游补货动力相对偏弱。根据卓创资讯,本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为2059元/吨,环比下降2.58%,重点省份生产企业库存为4445万重箱,环比增加7万重箱,短期建议关注下游开工和新增订单情况;中长期玻璃行业科技升级依旧是看点,推荐旗滨集团、南玻A。其他建材:①玻纤行业:本周粗纱市场价格基本走稳,短期有望维持偏稳趋势,电子纱市场报价暂稳,成交存一定灵活空间;中长期来看,玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段,需求端拉动成长,供需格局有望持续优化,龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固,现价仍可继续做多,推荐中国巨石,中材科技;②其他建材:地产投资韧性犹存,各子行业龙头企业市占率稳步提升,建议逢低布局长期持有,推荐海洋王、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。风险提示:项目落地低于预期;供给增加超预期;成本上涨超预期
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