房地产开发百强房企月度销售报告：3月销售持续低迷，操盘销售金额同比-47, 国盛证券 2022-04-06 附下载_行业研究_报告

房地产开发百强房企月度销售报告：3月销售持续低迷，操盘销售金额同比-47% 国盛证券 2022-04-06 附下载

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发布机构：国盛证券发布时间：2022-04-06大小：780.44 KB页数：共9页上传日期：2022-04-07语言：中文简体

房地产开发百强房企月度销售报告：3月销售持续低迷，操盘销售金额同比-47%国盛证券2022-04-06.pdf

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摘要：1-3月TOP100房企操盘销售金额同比下降47.0%。根据克尔瑞公布的2022年1-3月销售业绩排行榜数据，TOP100房企操盘口径销售金额为14381.9亿元，同比降低47.0%，降幅较1-2月扩大3.8个百分点；权益口径销售金额为11309.7亿元，同比降低48.6%，降幅较1-2月扩大3.8个百分点，权益比78.6%。各梯队1-3月累计销售金额同比增速、门槛均出现较大幅度的下滑，腰部房企降幅最大。销售规模方面，2022年1-3月TOP10房企实现操盘口径销售金额6329.6亿元，同比下降41.4%；TOP11-20房企实现操盘口径销售金额2371.0亿元，同比下降50.7%。门槛方面，10强门槛从608.0亿元下降至333.0亿元，同比下降45.2%，是各梯队中下降最小的；20强门槛从396.9亿元下降至181.2亿元，同比下降54.3%。龙头公司方面，3月单月销售额环比提升但同比维持颓势，TOP20仅1家同比正增长。从3月单月操盘口径销售金额来看，碧桂园最高为385.7亿元，其次为万科地产、保利发展、融创中国、绿城中国，分别实现销售金额393.6、362.8、209.0、208.0亿元。从单月操盘口径销售金额增速看，仁恒置地同比表现最佳，单月同比增长13.5%，其次为滨江集团-14.8%、华润置地-17.6%、保利发展-19.0%、绿城中国-22.8%。龙光集团、绿地控股、美的置业表现最差。销售遇冷主要有以下三方面原因：（1）行业仍处于较为艰难时刻，去年“三道红线”、贷款集中度、预售资金监管等政策影响流动性；供地端“两集中”政策打乱房企周转节奏。虽然近期多部委发声强调化解房地产风险，财政部明确今年不具备扩大房地产税改革试点城市的条件，但目前融资端政策力度有限，部分房企尤其是民企受益于政策程度有限，现金流情况依然承压；（2）受疫情影响，上海、深圳等地及周边城市等具备较强需求的房地产市场陷入冰点，叠加去年同期基数较高，影响全国销售数据；（3）虽然近期在“因城施策”背景下，全国多个城市放松了住房需求端的政策，但力度尚显不足。同时仅少部分二线核心城市出现“四限”政策松动，如郑州、哈尔滨等，政策放松的城市主要还是集中于三四线，这些地区整体购买力偏弱，政策的边际宽松对其销售的提振作用较弱。投资建议：销售额同比降幅仍在扩大，基本面仍处底部，但政策宽松方向明朗，维持地产开发板块“增持”评级。我们判断，本轮政策力度尚显不足，我们预计更多政策利好在途，主要方向在改善企业资金面、需求侧等。我们认为，“政策面持续利好——行业基本面筑底后续有望回升——国央企及优质民企恢复拿地，拿地毛利率修复”是2022年的主线逻辑，会在后期达到基本面、行业面、企业面的三层次共振向上。信用资质良好、流动性充裕、土储量足质优的房企是主要选择方向。建议关注房企包括：A股保利发展、滨江集团、招商蛇口、金地集团、万科A、华发股份、华侨城A、金科股份、新城控股；H股中国海外发展、绿城中国、华润置地、龙湖集团、中国金茂、旭辉控股集团、中国海外宏洋。风险提示：疫情影响超预期，销售超预期下行，政策放松不及预期。

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杜一帆

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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