石油加工行业数据点评:每周炼化:长丝行业持续累库信达证券2022-03-30.pdf
摘要:本期内容提要:原油:价格大幅上涨。周内前期,俄乌谈判进展缓慢,地缘政治危机升级,国际能源署预测4月份开始俄罗斯每日石油供应量将减少300万桶,加之美国加息对市场影响不及预期及OPEC+尚无进一步增产意愿,原油价格上涨。周内后期,欧盟对俄罗斯石油实施制裁的可能性引发了对供应的担忧,同时俄乌冲突未见缓和以及伊朗核谈前景不明,加之俄罗斯和哈萨克斯坦通过里海管道财团(CPC)管道出口原油中断,以及EIA数据显示美原油库存下降,国际原油震荡上涨。目前布伦特原油周均价为117.66(+12.92)美元/桶,WTI原油周均价为112.40(+11.23)美元/桶。PX:市场重心抬升。原油价格大幅上涨,成本端支撑走强;周内PX市场供应随着扬子石化检修进一步下滑,下游PTA市场开工整体虽有一定走弱,但随着逸盛新材料装置的提负,需求下滑有限,PX整体供需结构尚可,加工差表现尚可,基本稳定,PX市场仍以跟随原油市场变动为主,原油上涨提振下,PX市场重心上扬。目前PXCFR中国主港周均价在1213.00(+6.62)美元/吨,PX与原油价差在357.72(-84.04)美元/吨,PX与石脑油周均价差在205.37(+32.20)美元/吨,开工率76.34%(-3.29pct)。PTA:市场重心上扬运行。原油价格大幅上涨,叠加PX市场表现坚挺,成本端支撑走强;PTA市场本身来看,行业加工费仍处于低位,工厂生产意愿难有提升,周内市场整体开工呈现先跌后涨的态势,下游聚酯维持高开工状态,PTA供需维持去库状态,叠加主流供应商周内提出减少4月合约供应量,现货市场基差走强明显,但受疫情影响,局部物流运输缓慢,市场整体交投氛围一般。目前PTA现货周均价格在6090.00(+244.29)元/吨,行业平均单吨净利润在-222.95(+110.57)元/吨,开工率66.20%(-1.50pct),PTA社会流通库存至185.20(-7.10)万吨。MEG:市场价格盘整运行。原油价格大幅上涨,石脑油国际价格同步跟涨,动力煤价格高位上行,成本面利好支撑强劲。从供应端来看,本周港口方面发货量相对偏少,库存量继续走高,国内装置开工方面,国内华南地区一套装置停车,重启时间待定,西北地区一套装置短停,由此,国内产量较上周相比有所缩量,供应面有一定利好。从需求方面来看,终端市场订单情况仍不容乐观,同时国内多地疫情反复,聚酯行业产销情况未见明显改善,工厂库存高位,原料采购谨慎,需求前表现弱势。目前MEG现货周均价格在5151.43(+49.29)元/吨,华东罐区库存为94.21(-1.40)万吨,开工率67.00%(-3.20pct)。涤纶长丝:市场窄幅调整。周初涤纶长丝企业多报盘稳定,下游抵触情绪升温,刚需采购为主,市场僵持运行。周中双原料涨跌互现,成本端支撑尚可,部分长丝厂商报价上调50-100元/吨,部分厂商延续优惠出货,场内FDY产销数据略有好转,但终端需求并无实质性的改善,企业后市预期谨慎,多稳盘观望,优惠取消后,市场重回清淡状态。目前国际油价大幅上涨,双原料端支撑强劲,但需求端持续低迷状态,涤纶长丝上涨阻力较大,部分企业报价窄幅上调,市场成交重心窄幅调整。目前涤纶长丝周均价格POY8227.14(-192.86)元/吨、FDY8635.71(-385.71)元/吨和DTY9828.57(-150.00)元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY+58.58(-278.56)元/吨、FDY64.27(-406.56)元/吨和DTY+258.64(-250.12)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY27.80(+1.30)天、FDY28.50(+1.00)天和DTY32.20(+1.20)天,开工率88.40%(-0.50pct)。织布:市场气氛低迷。疫情严峻,对部分企业生产、运输、销售及部分轻纺市场贸易商营业造成一定影响,织造工厂的开机率小幅下滑,内贸外贸市场均较清淡,下游用户维持刚需购进,市场气氛低迷。当前江浙地区织机开工率为64.03%(-2.83pct),坯布库存34.00(+0.00)天。涤纶短纤:市场市场震荡上涨。原油价格高走,成本端支撑坚挺,短纤企业纷纷上调报价,然下游新单到达不足,且疫情多地蔓延,影响下游采买情绪,短纤企业整体产销平平。而后,油价上涨,短纤企业受此提振明显,但由于前一日产销不佳,因此短纤企业报价多稳,个别上调,成交重心小幅上移。周后期,原油价格回落,成本面支撑减缓,叠加需求不足,实单优惠增多,成交重心下移。目前涤纶短纤周均价格7874.29(+167.14)元/吨,行业平均单吨盈利为-9.69(-39.62)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为2.80(+1.00)天,开工率78.60%(-1.60pct)。聚酯瓶片:市场震荡下行。供给端,目前各企业开工基本稳定,市场供应尚可。本周国内聚酯瓶片工厂库存提升,本周受原油市场大幅上涨,成本支撑坚挺,但下游对于高价货源较为抵触,市场成交较少。需求端,由于近期各地区疫情反复,各地区管控严格,物流运输困难,再加上近期原料市场高位震荡,下游观望气氛更加浓厚,补货情绪低迷。目前PET瓶片现货平均价格在8378.57(+160.71)元/吨,行业平均单吨净利润在+457.76(-43.89)元/吨,开工率95.20%(+0.00pct)。信达大炼化指数:自2017年9月4日至2022年3月25日,信达大炼化指数涨幅为121.59%,石油石化行业指数涨幅为-1.33%,沪深300指数涨幅为8.55%。相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
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