农产品研究跟踪系列报告(32):饲料价格抬升加速周期反转,看好生猪板块投资机遇国信证券2022-03-28.pdf
摘要:核心观点2022年看好养殖板块回暖,以及种业板块周期与成长共振。具体来看:1)生猪:我们认为2022年是提前布局生猪板块最好的阶段,因为2023年猪周期大概率实现反转行情。近期饲料原材料成本的明显抬升或将加速猪价周期反转,进一步强化板块反转预期,据饲料工业协会数据,2022年1-2月育肥猪配合饲料平均价格达3.54元/公斤,较2021年1-2月增长3.0%,较2021年12月增长1.2%。同时,肉制品受益猪价下行,2022年盈利有望进一步向好,建议关注。2)白羽肉鸡:周期底部反转的时点或将临近,鸡苗、商品鸡等各养殖环节均处于深度亏损状态,当前行业换羽延迟淘汰行为已减少,预计产能淘汰趋势有望加速。3)黄羽肉鸡:根据行业协会数据,2021年年底的黄鸡在产父母代存栏处于三年以来的最低水平,且产能去化趋势仍在延续,预计黄鸡养殖盈利从2022年起或将好转。4)种业:从周期来看,2022年国内小麦、玉米价格基本面有强支撑,2021年冬季小麦主产区出现晚播、发芽率低等问题,2022年产量可能降低,而由于小麦和玉米存在替代关系,玉米价格亦有望走强。同时,俄乌作为主要的大麦、小麦、玉米、葵花籽油出口国,双方冲突局势尚不明朗,或将导致全球农产品供给进一步收紧,预计全球粮价将继续高位运行。因此种业板块作为粮价后周期,未来2年都处于业绩的释放通道当中;我国玉米种子供需结构改善,亦有望迎来库存周期反转。此外,转基因的加速落地将给行业带来品种换代变革,头部企业将迎来涨价与市占率提升的高速成长阶段,行业将迎来周期与成长共振。农业整体投资观点如下,自上而下看好养殖及种业。其中,1)生猪养殖推荐:华统股份、傲农生物、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份等,建议关注双汇发展、龙大美食等;2)种业推荐隆平高科、登海种业、大北农;3)禽板块推荐:立华股份、湘佳股份;建议关注白鸡标的:春雪食品、圣农发展、益生股份、仙坛股份。农产品价格跟踪:生猪:3月25日全国仔猪均价为24.15元/千克,较上周同期上涨0.79%。;全国外三元生猪均价为12.18元/千克,较上周同期上涨4.64%。家禽:3月25日白羽肉鸡价格为8.02元/公斤,较上周同期上涨2.30%,价格仍处于历史低位。大豆:国内大豆现货价格本周维持在高位,3月25日为5504.74元/吨。玉米:本周玉米收购价高位微调,3月25日为2759.58元/吨。风险提示:恶劣天气带来的不确定性风险;不可控动物疫情引发的潜在风险。
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