有色金属周报:能源高价推高通胀,金属价格高位震荡民生证券2022-03-28.pdf
摘要:重点推荐铜铝、钴锂和贵金属板块。本周上证综指下跌0.1%,沪深300指数下跌2.14%,SW有色指数上涨2.26%,COMEX黄金上涨1.88%,白银上涨2.35%。主要工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别环比变动7%、-0.28%、6.28%、3.83%、-1.67%、0.42%;主要金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别环比变动-5.19%、1.38%、-0.49%、0.13%、-1.93%、3.3%。工业金属:全球能源价格上涨对价格形成强支撑,工业金属价格或高位持稳。核心观点:国内疫情管控加剧一定程度影响需求,美鹰派言论不改通胀高企,俄乌冲突下能源价格大幅上涨支撑工业金属价格维持高位。铜方面,全球高通胀支撑铜价,国内需求进入旺季,铜的通胀交易以及基本面向好预期,对铜价形成强支撑。铝方面,俄方推动卢布支付天然气费用,进一步推高天然气价格,欧洲企业减产压力加大。内外价差高企,出口内需有望共振,库存持续去库至103.9万吨,铝价有望走高。重点关注:紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、南山铝业、云铝股份、索通发展、怡球资源、锡业股份、铜陵有色、西部矿业、中国有色矿业。能源金属:车企纷纷宣布涨价,锂价传导顺利,价格或高位震荡,钴阶段性供需双弱,震荡为主。核心观点:新能源车延续高增态势,车企涨价潮来袭,密切跟踪涨价对需求端的影响。钴方面,库存低位持续减少,但需求受疫情影响较弱,供需双弱下钴价或震荡为主。镍方面,镍价仍未完全稳定,上下游心理价位差异大鲜有成交,本周华越项目达产,随着镍产品的逐步投产,预计镍价将逐渐下行;锂方面,供应端:矿料企业开工率逐步恢复叠加青海地区因温度回升逐步增量,供应上行,需求端,下游三元受镍价波动影响订单,电池厂铁锂库存高位影响铁锂月度订单,需求增速较弱。考虑到工信部对锂盐企业座谈会精神,锂盐企业将保障国内需求,未来锂价或高位震荡。重点关注:华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、盛屯矿业、北方稀土等。贵金属:俄乌局势多变,通胀驱动金价格上行。核心观点:美联储连发鹰派讲话,暗示更激进的加息,但通胀居高不下,叠加俄乌局势再度紧张,黄金或仍具备上行动力。西方领导人周四举行三场峰会,宣布对俄罗斯的新一轮制裁,而俄方要求不友好国家购买天然气使用卢布支付,两方针锋相对加剧市场的紧张情绪。重点关注:赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业和山东黄金。风险提示:需求不及预期、供给超预期释放、政策不确定性、地缘政治风险。
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