银行行业3月21日LPR报价点评:LPR报价不变,继续关注经济基本面变化东方证券2022-03-22.pdf
摘要:3月21日,银行间同业拆借中心公布LPR最新报价利率。1年期LPR利率为3.70%,5年期LPR利率为4.60%,与上月持平未做调整。我们认为本次长短期LPR报价均与上个月持平是货币市场与经济基本面共同作用的结果,整体符合预期。一方面,LPR由MLF利率加点形成,受MLF利率及银行负债成本等影响,而3月15日央行进行的2000亿MLF操作中标利率与上月持平,LPR报价机制改革以来,未出现在无降准降息的情况下单独下调LPR的先例。另一方面,年初以来,DR007、R007等市场利率和同业存单利率均出现小幅上行,银行负债端综合成本的压力边际抬升,考虑到目前行业整体的净息差水平仍处在历史低位区间(2.08%,2021Q4),银行缺乏下调LPR报价的动力。此外,经济基本面方面,1-2月经济数据超预期好转,工业增加值、固定资产投资等指标回暖,即使剔除基数效应的扰动,稳增长的效果也是明显好于市场预期,因此LPR下调的政策必要性边际降低。货币政策宽松的基调未改变,实际资金利率存在下降趋势。我们认为本次LPR报价保持平稳更多是银行基于风险收益、资金成本和信贷需求的市场化考量,并不意味着货币政策取向发生转变。3月15日金融委专题会议明确提出“货币政策要主动应对”和“新增信贷要保持适度增长”,考虑到目前经济受到房地产和疫情等因素的制约仍然存在下行的压力,因此可以预见后续央行仍有可能通过下调MLF和LPR等货币政策带动银行降低实际贷款利率,刺激信贷需求恢复,节奏和幅度需要关注后续宏观经济的恢复状况。贷款利率仍有下行压力,但我们判断资负结构的改善将支撑银行净息差保持韧性。虽然LPR报价连续两月走平,但在经济承压、融资需求走弱的经济环境和“让利实体经济、降低实体企业融资成本”的政策要求下,银行发放的实际贷款利率仍在下行,根据银保监会数据统计,1-2月全国新发放普惠型小微企业贷款利率5.57%,较2021年下降0.12个百分点。展望后续,经济下行压力加大和降低实体融资成本的政策要求仍然存在,我们预计银行资产端贷款的定价仍有一定的下行压力,但考虑到监管对于银行高息揽储行为的规范仍在持续,叠加年初以来资本市场的波动使得银行揽存的量价局面得到改善,我们预计银行负债端成本仍有进一步优化的空间,从而支撑银行全年的净息差表现保持一定的韧性。投资建议与投资标的目前板块静态PB估值水平仅0.59x,仍处在历史低位,市场对于经济增长和银行资产质量的担忧充分反映。结合上周金融委和央行、银保监会等相关的部门的积极表态,可以预见面对经济压力和稳增长的目标,后续政策力度有望进一步提升,持续加码托底经济,有助于修复市场的极度悲观预期。稳增长政策持续发力的背景下,银行基本面仍有支撑,我们看好板块估值修复的机会,维持行业“看好”评级。个股方面,建议关注:1)以招商银行(600036,未评级)、宁波银行(002142,未评级)为代表的历史盈利能力优异、资产质量领先的价值标的;2)以兴业银行(601166,未评级)、邮储银行(601658,未评级)为代表的低估值标的;3)以沪农商行(601825,未评级)、成都银行(601838,未评级)、南京银行(601009,未评级)为代表的区域经济优势较强的城农商行。风险提示经济下行超预期,导致行业资产质量的压力超预期抬升。房地产企业流动性风险继续蔓延,对银行的资产质量带来扰动。金融监管力度抬升超预期。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
银行业跟踪:优化国有金融资本定位,引导国有行信贷均衡投放 东兴证券 2024-04-29(12页) 附下载
周观点上周财政部副部长廖岷在全人常会议上作《国务院关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究...
1.19 MB共12页中文简体
3天前92120积分
-
非银行业周报:打造金融“国家队”,看好国央企金融价值重估 华福证券 2024-04-29(9页) 附下载
本周观点:本周各险企陆续披露一季报,从平安、太保、国寿来看,净利润表现扭转前期市场担忧,NBV普遍延...
995.06 KB共9页中文简体
3天前24320积分
-
非银行金融行业跟踪:金融行业做大做强预期不断提升,建议继续关注并购重组主线 东兴证券 2024-04-29(8页) 附下载
证券:本周市场日均成交额环比减少约900亿至0.85万亿;两融余额(4月25日,周四)微降至1.52...
808 KB共8页中文简体
3天前61120积分
-
长沙银行 息差韧性凸显,资产质量保持稳健 平安证券 2024-04-29(5页) 附下载
长沙银行(601577)事项:长沙银行发布2023年年报及2024年一季报,公司23年、24Q1分别...
1.05 MB共5页中文简体
3天前64918积分
-
苏州银行 非息拉动营收回暖,信贷扩张保持积极 平安证券 2024-04-29(5页) 附下载
苏州银行(002966)事项:苏州银行发布2023年年报及2024年一季报,公司23年、24Q1分别...
1.37 MB共5页中文简体
3天前83618积分
-
江苏银行 详解江苏银行2023年报&2024一季报:稳步扩表;Q1营收利润两位数增长;分红率维持30% 中泰证券 2024-04-29(18页) 附下载
江苏银行(600919)投资要点财报综述:1、23年业绩增速下降,24Q1营收利润维持两位数增速。1...
954.8 KB共18页中文简体
3天前60318积分
-
银行防资金空转视角的观察:存款成本高企背后 开源证券 2024-04-26(7页) 附下载
现象:银行存款定期化,负债成本不降反升近年部分银行对公活期存款成本率逐年上升、3M和6M存款利率亦明...
1.15 MB共7页中文简体
4天前65820积分
-
非银行金融行业周报:公募费改全面落地,高质量发展渐行渐稳 山西证券 2024-04-26(11页) 附下载
投资要点公募费率改革措施全面落地。4月19日,证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规...
1001.99 KB共11页中文简体
4天前75420积分
-
长沙银行 长沙银行2023年报及2024Q1季报点评:营收增速稳定,扩表动能强劲 开源证券 2024-04-28(6页) 附下载
长沙银行(601577)营收维持较高增长,盈利能力稳中向好长沙银行2023年全年分别实现营收248....
1.13 MB共6页中文简体
4天前23918积分
-
兴业银行 2024年一季报点评:业绩增速触底回升,营收同比+4.2% 民生证券 2024-04-26(6页) 附下载
兴业银行(601166)事件:4月25日,兴业银行发布2024年一季报。24Q1实现营收578亿元,...
779.99 KB共6页中文简体
4天前23818积分
-
兴业银行 营收表现积极,看好盈利能力修复 平安证券 2024-04-26(5页) 附下载
兴业银行(601166)事项:兴业银行发布2024年一季报,1季度实现营业收入578亿元,同比增长4...
1.07 MB共5页中文简体
4天前60818积分
-
兴业银行 负债成本管控成效显著,息差逐步企稳 国联证券 2024-04-28(3页) 附下载
兴业银行(601166)事件:兴业银行公布24年一季报,24Q1实现营收577.51亿元,同比+4....
329.43 KB共3页中文简体
4天前14918积分
-
苏州银行 苏州银行2023年报及2024Q1季报点评:营收增速回暖,资产质量保持稳健 开源证券 2024-04-28(6页) 附下载
苏州银行(002966)2024Q1单季营收增速止跌回升,归母净利润保持较高增长苏州银行2023年实...
993.55 KB共6页中文简体
4天前11518积分
-
上海银行 营收降幅收窄,分红抬升关注股息配置价值 平安证券 2024-04-26(5页) 附下载
上海银行(601229)事项:上海银行发布2023年年报及2024年一季报,23年和24Q1分别实现...
1.01 MB共5页中文简体
4天前39018积分
-
苏农银行 2023年年报&2024年一季报点评:非息提振营收,城区战略推进 民生证券 2024-04-28(6页) 附下载
苏农银行(603323)事件:4月26日,苏农银行发布2023年及24Q1财报。2023年及24Q1...
778.68 KB共6页中文简体
4天前37218积分
-
苏州银行 2023年年报&2024年一季报点评:信贷投放积极,营收增速提升 民生证券 2024-04-28(7页) 附下载
苏州银行(002966)事件:4月26日,苏州银行发布2023年及24Q1财报。2023年及24Q1...
778.92 KB共7页中文简体
4天前78518积分
-
齐鲁银行 齐鲁银行2023年报&2024一季报点评:ROE表现优异,核心资本进一步夯实 信达证券 2024-04-27(6页) 附下载
齐鲁银行(601665)事件:4月26日晚,齐鲁银行发布2023年年报&2024年一季报:2023年...
612.61 KB共6页中文简体
4天前19318积分
-
南京银行 2023年年报&2024年一季报点评:业绩增速触底回升,不良、关注率双降 民生证券 2024-04-28(7页) 附下载
南京银行(601009)事件:4月26日,南京银行发布2023年及24Q1财报。2023、24Q1营...
982.7 KB共7页中文简体
4天前70318积分
-
江苏银行 非息带动营收回暖,资产质量保持稳定 平安证券 2024-04-26(5页) 附下载
江苏银行(600919)事项:江苏银行发布2023年年报及2024年一季报,公司23年、24Q1分别...
1.04 MB共5页中文简体
4天前33218积分
-
江苏银行 2023年年报&2024年一季报点评:营收增速回升,资产质量稳定 民生证券 2024-04-26(6页) 附下载
江苏银行(600919)事件:4月25日,江苏银行发布2023年及24Q1财报。2023、24Q1营...
762.55 KB共6页中文简体
4天前50418积分