摘要：1.推荐组合三一重工、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、迈为股份、联赢激光、恒立液压、杰瑞股份、奥普特、金博股份、奥特维、华测检测、新锐股份2.投资要点【刀具行业】行业需求回暖，国产刀具进口替代进行时随着节后复工复产及下游需求回暖，年初以来刀具行业需求旺盛。目前主流国产刀具企业的排产在1.5-2月不等（2021Q4排产在1个月+），订单饱满。国产刀具企业2021年业绩预告亮眼，盈利能力向好。华锐精密2021年归母净利润预告中位数1.62亿元，高于Wind一致预期1.59亿元；欧科亿业绩快报归母净利润2.22亿元，也超此前市场预期。同时规模效益+费用管理能力提升，我们预计华锐精密和欧科亿2021年净利率均同比提升4pct以上，盈利能力持续提升。随着厂房建成、设备落地，2022-2023年将成为国产刀具品牌的产能集中释放期。推荐正在加速放量的国产刀具龙头【华锐精密】，建议关注【欧科亿】。工程机械：CME预估2月挖机销量同比-22%，出口依旧强势CME预估2022年2月挖掘机（含出口）销量22000台左右，同比增速-22%左右，降幅基本持平。其中国内市场销量预估增速-38%，国内市场销量增速降幅小幅收窄；出口销量预估增速87%左右，销量环比1月基本持平。专项债发行加速，关注稳增长背景下工程机械板块机会。2021年12月，中央经济工作会议定调“稳增长”。2021年底，专项债发行加速，财政部提前下达2022年新增专项债限额1.46万亿元，推动提前下达额度在今年一季度发行使用。新增专项债加快发行，推动重大项目形成实物工作量，建议关注基建稳增长背景下工程机械板块机会。推荐：三一重工、中联重科、徐工机械，恒立液压。换电设备：宁德携手三一推动换电重卡项目落地，换电模式迎高速发展随着我国政策逐步完善，换电模式下多方均能受益，对终端用户，换电模式补能效率高且综合成本低于充电模式；对电池厂，换电模式创造更大电池市场空间；对换电站运营商，换电站的产能利用率达到20%即可实现盈亏平衡，当换电车型渗透率提高，换电频次的增多给换电站带来更高的盈利能力。2月22日，宁德时代携手三一重工，力推福建省换电重卡应用示范项目落地。此次投放的电动干线重卡及渣土车均采用宁德时代大容量磷酸铁锂电池，同时满足大功率快充，实现3-5分钟内快速换电，克服了重卡车辆在充电时间、续航里程方面的焦虑，极大程度提升车辆运营效率。我们认为2022是换电站放量元年，且吉利、上汽、北汽等主流车企都开始推出换电车型，行业初期换电设备商最为受益。换电站核心设备为充放电设备、检测设备和自动化设备。从价值量上来看，乘用车换电设备单位投资额约260万元，商用车换电设备约420万元。我们预计2025年新增换电站超16000座，新增设备投资额超600亿元。投资建议：建议关注瀚川智能、协鑫能科、山东威达、科大智能、英飞特。氢能设备：政策驱动氢能行业加速，关注优质“卖铲人”政策利好频出，我国氢能产业有望迎来加速期。氢气是我国碳中和目标下理想的清洁能源，近年政府扶持政策频出，叠加产业经济市场广阔，我国氢能行业发展将迎来加速期。氢产业涉及多个核心环节，核心设备国产化曙光显现。①制氢：化石能源制氢是国内主流路线，长期来看持续降本的电解水制氢为行业大趋势，碱性电解槽作为电解水制氢核心设备，已基本实现国产化；②储氢：车载储氢是储氢最大细分市场，我国车载储氢现仍以35MpaIII型瓶为主，70MpaII以及IV型储氢瓶技术难度较大，仍由海外企业主导；③加氢：在加氢站成本构成中，设备投资额占比高达45%，核心设备氢气压缩机、加氢机等仍高度依赖进口，设备国产化是最重要的降本手段。燃料电池市场正在快速打开，本土设备公司加速布局。燃料电池汽车正处在快速导入期，GGII预测2023年市场燃料电池行业规模将达230亿元，2025年达700亿元。目前由于行业仍处于产业化初期，头部洗牌现象频发，随着技术路线&确定市场需求放量形成规模效应，我们看好具备先发优势的本土企业突出重围。投资建议：建议关注杭氧股份、科威尔、冰轮环境、雪人股份、厚普股份、亿华通、富瑞特装、汉钟精机等。光伏设备：龙头设备公司2021业绩均超预期，2022年业绩高增长确定性较强我们重点看好的公司业绩预告均出，均超市场一致预期，具体为：（1）晶盛机电发布2021年业绩预告，预计2021年归母净利润区间为15.8-18.4亿元，同比增长84%-114%。Wind一致预期为15.95亿元，接近业绩预告下限。（2）迈为股份业绩预告预计2021年归母净利润5.8-6.8亿元，同比+47.1%-72.4%，业绩预告中位数为6.3亿元，Wind一致预期为6亿元。（3）奥特维业绩预告预计2021年归母净利润为3.3-3.4亿元，同比+110.2%-120.1%，Wind一致预期为3.2亿元。（4）金博股份业绩预告预计2021年归母净利润为4.9-5.1亿元，同比+191%-200%，Wind一致预期为4.5亿元。投资建议：电池片设备重点推荐迈为股份，建议关注金辰股份、捷佳伟创；硅片环节推荐晶盛机电；组件环节推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续。

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