商业贸易行业周观点:12月社零增速进一步放缓,多地号召“就地过年”万联证券2022-01-18.pdf
摘要:行业核心观点:上周,申万商贸零售指数下跌1.42%,跑赢上证综指0.21个百分点。从统计局公布的社零数据来看,12月社零同比+1.7%,受国内疫情散点爆发影响,增速较11月回落2.2个pct。我们认为,短期内冬季疫情反扑,消费市场面临不确定性,但随着疫情防控更加精准有效,以及“稳增长”经济政策逐步落地,未来国内消费有望重回稳定增长态势。建议关注:①医美:需求端潜在空间广阔,供给端监管趋严,上游盈利能力强,竞争格局佳,重点关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等快速扩张带来的投资机会;②化妆品:颜值经济下化妆品需求旺盛,近期多项化妆品相关法规发布,行业面临洗牌,合规化妆品龙头公司将受益;③黄金珠宝:疫情加速行业整合,渠道变革与多场景渗透率的提升利好黄金珠宝龙头企业;④母婴:三孩政策实施以来,全国各地政府出台多条生育激励措施,预计未来随着更多相关配套措施与政策落地,出生率有望提振,建议提前关注母婴赛道投资机会。投资要点:行情回顾:上周(1月10日-1月16日)上证综指下跌1.63%、申万商贸零售指数下跌1.42%,商贸零售指数跑赢上证综指0.21个百分点,在申万31个一级行业指数涨跌幅排第16。年初至今,上证综指下跌3.26%、申万商贸零售指数下跌3.78%,商贸零售指数跑输上证综指0.52个百分点,在申万31个一级子行业中涨幅排名第22。行业数据:①社零数据:2021年12月我国社会消费品零售总额同比+1.7%,两年平均+3.1%,较2021年11月增速回落2.2个pct。细分品类中,限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额增速回落,分别同比-0.20%、+2.50%。②原材料价格数据:上周黄金上涨20.59美元至1817.52美元/盎司,白银上涨0.60美元至22.95美元/盎司。③电商数据:2021年12月,淘系平台化妆品(含美容护肤类和彩妆类)成交额为172亿元,同比-24%,珠宝饰品成交额84亿元,同比-21%。美妆方面,12月国内外品牌整体均表现低迷,珀莱雅旗下优资莱/彩棠、丸美股份旗下恋火、贝泰妮旗下薇诺娜表现较好;珠宝饰品方面,大部分品牌GMV出现不同程度的下滑,中国黄金、卡地亚表现较好。上市公司重要公告:昊海生科公告减持进展、获政府补助;上海家化获政府补助;医思健康子公司收购;水羊股份预告业绩;珀莱雅限售解除;周大生股权回购;豪悦护理股东增持;百亚股份股权激励。行业重要事件:①“好评返现”被禁;②国药监局科普牙膏不能宣称具有医疗作用;③就地过年,发钱!多地明确了。风险因素:疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。
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