证券行业月度报告:全面注册制、科创板交易机制改革预期下,关注券商板块的投资机会财信证券2022-01-11.pdf
摘要:证券行业12月跑赢大市。12月证券板块上涨6.45%,跑赢沪深300指数4.20个百分点,证券行业在28个申万行业指数中位列第10位。上市券商估值较上月基本持平。截至1月7日,上市券商PB估值为1.59倍(历史TTM,中值,剔除负值,下同),较11月末上升0.04倍,11月30日值为1.55倍,1月7日,估值位于历史的后12%分位,历史PB估值中位数2.58。资本市场改革有望进一步提速。2021年12月8日至10日在北京召开中央经济工作会议,会议提出全面实行股票发行注册制。此次中央经济工作会议定调明年全面实施注册制,这表明我国资本市场改革有望进一步提速。2022年1月7日,证监会起草了《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定(征求意见稿)》,拟在科创板引入做市商机制。科创板引入做市商机制对券商板块影响分析来看,将有利于券商自营业务向做市交易业务转型。由于头部券商在资本实力、投研实力、定价能力、风险管理等专业素质方面具备明显优势,且已经在自营业务区方向性转型中抢占先机,预计引入做市商机制将利好头部券商。维持行业“领先大市”评级。投资主线上,我们建议关注优质头部券商以及财富管理优势突出、以及投行业务居前的券商三条主线。投资主线一:关注经营稳健、资本实力强以及政策优势明显的头部券商。推荐中信证券(600030.SH)、关注中金公司(601995.SH)。投资主线二:关注顺应财富管理转型发展的券商。推荐东方财富(300059.SZ)、华泰证券(601688.SH)、东方证券(600958.SH)。投资主线三:建议关注投行业务领先、新三板业务量居行业前列的中信建投(601066.SH)等。风险提示:市场交投活跃度低迷;市场大幅波动;证券公司业务开展不及预期;金融监管政策加强;资本市场改革进度低于预期。
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