银行业周报:银行股小幅回落,春季行情仍可期华安证券2022-01-05.pdf
摘要:银行股:行业指数有所回落从申万行业指数看,银行业指数本周、本月、年初至今的涨幅分别为-0.89%、0.28%、-4.58%,在28个申万一级行业中排名分别为第25、23、20名。周度来看,交通银行、重庆银行和江苏银行股价涨幅靠前,分别为1.32%、0.91%和0.87%。月度来看,成都银行、紫金银行和兴业银行股价涨幅靠前,分别为7.05%、6.01%和5.72%。年初至今,成都银行、南京银行、宁波银行、招商银行、江苏银行、邮储银行和交通银行实现了10%以上的涨幅。央行操作及货币市场利率:货币净投放应对月末,银行间市场利率上升本周货币投放总额为6550亿元,回笼总额为550亿元,货币净投放6000亿元,与上周相比增加5500亿元。月初以来,货币实现净投放3000亿元。本周银行间债券质押式回购利率与同业拆借利率均有所上升。12月31日,DR007为2.50%,与上周五相比上升90bps。DR001为2.05%,与上周五相比上升35bps。隔夜拆借利率为2.21%,与上周五相比上升32bps。7天拆借利率为2.48%,与上周五相比上升19bps。同业存单发行利率本周1M、3M同业存单发行利率有所下降,6M同业存单发行利率与上周五持平。12月31日,1M、3M、6M同业存单发行利率分别为2.68%、2.82%、2.94%,与上周五相比变化分别是-13bps、-2bps、持平。中美国债收益率:中债期限利差扩大,美债期限利差收窄本周1Y、10Y国债收益率均有所下降,期限利差扩大。12月31日,1Y和10Y国债收益率分别为2.24%和2.78%,与上周五相比变化分别是-10bps和-5bps。期限利差为0.53%,与上周五相比上升5bps。本周1Y、10Y美债收益率均有所上升,期限利差收窄。12月31日,1Y和10Y美债收益率分别为0.39%和1.52%,与上周五相比变化分别是+8bps和+2bps。期限利差为1.13%,与上周五相比下降6bps。美国流动性指标:非金融企业债利差下降,TIPS收益率下降(1)12月30日,美国有担保隔夜融资利率为0.05%,与上周四持平;(2)12月8日,3MAA级美国非金融票据利率最新数据为0.14%;(3)12月30日,美国企业债期权调整利差为3.09%,与上周四相比下降3bps;(4)12月31日,美国通胀指数国债(TIPS)收益率为-1.04%,与上周四相比下降7bps。投资建议银行股在震荡中结束了2021年的最后一周行情,信贷数据的持续下滑导致银行股并没有明显出现年末行情。展望2022年,宽信用是市场共识的边界,边界之外难以确定宽信用的主题结构。但是,从2019年以来的增量信贷结构中,可以看出,个人非住房贷款占比逐步提升。此外,小微贷款更是国家的政策支持。我们推荐招商银行、平安银行、邮储银行和宁波银行。风险提示宏观经济超预期下行。
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